周小川给资本市场支招：装个低通滤波器，让交易频率与基本面适配

21世纪经济报道 记者 崔文静 上海报道

AI 如何影响资本市场？

在11月14日举办的2026中国资本市场学会年会上，第十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长、中国证监会原主席周小川围绕高科技发展给资本市场带来的影响与挑战，谈了三方面看法。

一是AI快速发展深刻改变资本市场人机分工，未来AI或将实现递推式自我改进（RSI），核心是设定好目标函数，锚定优化资源配置、管控风险（平衡股权与债券市场融资结构，强化股权资本损失吸收能力）、为投资者尤其是养老金提供合理回报三大目标，统筹协调政府、企业、居民等多方诉求，引导AI服务实体经济。

二是科技上市公司市值占比持续提升，映射新质生产力发展，但传统估值方法需要调整，流量、Token等新估值指标尚存争议；AI投资集中于算力大模型、场景应用、底层配套三大方向，资金呈现向头部集中的特征。

三是算力与通信技术推高交易频率，过高频交易容易脱离基本面、放大正反馈和市场波动，可借鉴控制理论思路，通过调节盈利空间、信息披露节奏、撮合机制等方式为市场设置 “低通滤波器”。