今天国家统计局发布三季度经济信息，三季度GDP增速继续回升，二、三产业齐齐发力，GDP增速已经由负转正。
据统计局发布，3季度GDP当季同比增长4.9%，较前值继续修复1.7个百分点。而三次产业中，第二产业GDP同比增长6%、较2季度抬升1.3个百分点，已恢复至疫前水平（去年4季度GDP增速5.8%），工业和建筑业部门均起到明显拉动；第三产业增速4.3%、较2季度上升2.4个百分点。3季度以来，外贸链景气明显回暖、居民线下消费活动修复也在加快，成为经济增长的重要驱动。
其中第一处值得注意的是，工业生产中、下游制造业生产普遍加快。 9月工业生产加快，中、下游制造业起到明显拉动。
9月，工业增加值当月同比6.9%、较8月加快1.3个百分点；大类行业中，制造业产出增长7.6%、抬升1.6个百分点，采矿业和电热燃产出增速分别变化0.6、-1.3个百分点。细分行业中，中、下游食品制造、铁路船舶运输设备、非金属矿物制品、纺织等产出增长明显加快，上游黑色和有色产出增长放缓。 从主要产品产量来看，外贸链上机电和纺织品产量增长明显加快。
9月，工业机器人、金属切削机床、集成电路等产量加快增长，以布为代表的纺织品产量跌幅进一步收窄，或受到近期外贸链相关行业出口改善提振；相较之下，前期高增的电脑和手机产量增速明显回落。上游粗钢、有色、水泥等建材产量增速虽有抬升，但边际改善幅度已较前期放缓。
另一个值得注意的是终端需求大幅度改善，制造业投资连续第二个月实现增长，居民线下消费加快改善。
9月投资增速小幅回落，基建、地产动能让位制造业投资修复。1-9月投资累计同比0.8%，估算当月投资同比7.5%（8月7.6%）。主要分项中，基建投资当月同比增速回落2.2个百分点至4.8%、地产投资当月同比增速年内首次下滑0.2个百分点至11.9%；9月制造业投资同比增长3%、连续第二个月实现正增长，9月环比8月增长20%、也为近年同期较高水平。
居民消费加快修复，竣工链可选实物、线下服务消费等值得关注。9月社零同比增长3.3%，较前值抬升2.8个百分点。大类分项中，商品零售增长4.1%、较前值抬升2.6个百分点，其中烟酒饮料服装、家具建材等增速抬升幅度较大；餐饮收入-2.9%、跌幅进一步收窄4.1个百分点。地产集中交付逻辑对消费的提振、居民线下服务消费行为的改善，正逐步显现。
三季度经济增长转正，成绩来之不易，笔者认为经济行为延续改善，三条逻辑链值得关注：（1）外需加快好转对外贸链相关行业的拉动，以机械设备、纺织服装等为典型代表；（2）疫情影响逐渐消退下，居民线下服务消费行为的加快改善；（3）基建、地产高点或已出现，未来韧性仍在、弹性或有限。
（作者系开源证券首席经济学家）
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