B站净亏损为何扩大1.5倍？

21世纪经济报道记者贺泓源 北京报道 科技股大跌。

11月18日，香港恒生指数收跌1.29%，恒生科技指数收跌2.96%。科技股全线下跌，哔哩哔哩（B站）报收630港元，跌幅10.76%；百度报收156.4港元，跌幅7.84%；阿里巴巴跌超5%，报收156港元。教育、互联网医疗、地产等板块走低，地产公司祥生集团大跌53%。

市场情绪不佳，从业绩上，B站亏损超预期。

11月17日，B站发布三季报。财报显示，当期，B站营收52.07亿元人民币，同比增长61%；净亏损26.86亿元，同比扩大近1.5倍，差于市场预期。

为何亏损？

事实上，B站巨额亏损带有一种偶然中的必然性。

财报显示，B站三季度业绩最大变量在于，投资亏损。当期，B站投资亏损7.24亿元。在一、二季度，该项为净收入1424.5万元、4.55亿元。

背后是B站投资狂奔。

据不完全统计，2013年至今，B站公开的对外投资事件有146起。今年以来更是加大投资力度，仅2021年至今近一年时间，B站已参投公司约为43家，投资范围包括游戏、MCN、影视版权、动画生产、音频视频内容、工具内容、生活电商、衍生周边等多个领域。2020年，B站全年总营收120亿元，用于投资55.9亿元，占比46.58%。

心动网络是其中重要一笔。今年4月，B站出资7亿元人民币入股心动公司（TapTap）4.72%的股份 。但上半年心动公司表现不佳，营收13.79亿元，同比下降4.3%；归属于上市公司股东净利润为-3.25亿元，同比下降257.4%。

11月18日，心动公司报收52.65港元，跌幅4.01%。在2月末，该公司股价一度攀至114.50港元，此后，一路下跌。

值得注意的是，B站投资核心还是放在游戏领域及MCN领域。但是从今年的43笔投资来看，B站除了基于本身的生态来投资布局，还进入了餐饮、电动汽车、服装、新闻、电信等新领域。

在车领域，B站购得极氪汽车Pre-A系列优先股。B站还参与了中国电信A股IPO战略配售，认购金额约为5亿元。

增量何方？

另一头，抛开投资亏损的7亿元，B站基本面依旧在正常区间。

财报显示，第三季度，B站月活用户同比增长35%至2.67亿；移动端月活用户同比增长36%至2.5亿。同期，日活用户增至7200万，同比提升35%。

高粘性用户端，在B站通过100道社区考试答题的正式会员数量同比增长38%至1.3亿，其第十二个月留存率超80%。

从内容上看，第三季度，B站PUGV（Professional User Generated Video，即专业用户创作视频）内容持续发展，其播放量占平台总播放量的93％。月均活跃UP主数量270万，同比增长61%；月均视频投稿量突破1000万，同比增长80％。

生活、游戏、娱乐、动漫和知识成为最受B站用户欢迎的前五大内容品类。

同时，B站OGV（Occupationally Generated Video，专业机构创作视频 ）内容持续拓展。受此推动，截至第三季度末，其“大会员”数量1820万，同比增长42%。

流量增长下，第三季度，B站增值服务业务收入同比提升95%至19.1亿元，并成为第一大收入来源。该项收入主要来自直播及大会员业务。

此外，B站游戏业务收入同比增长9%至14.0亿元。期间，上线了三款独家代理游戏，并于9月迎来了《命运：冠位指定》（Fate/Grand Order）的五周年纪念活动。目前，B站有 9 款独家代理游戏已获得版号，将在未来几个季度发行。

在广告业务端，B站收入同比增长110％至11.7亿元。本季度，B站前五大广告主行业为游戏、美妆护肤、电商、数码3C及食品饮料。B站电商及其他业务收入7.3亿元，同比增长78%。

在财报电话会上，B站董事长兼CEO陈睿表示，电视屏将成下一个重要流量入口，且电视端的MAU（月活跃用户）已经超越了 PC端。他强调，有信心完成三年后4亿用户目标。

此外，陈睿还认为，基于2.7亿年轻人的大社区，在中国，B站是最适合实现元宇宙概念的公司之一。

“元宇宙其实还是一个远期的目标。（目前）所有关于元宇宙的讨论都是在资本层面和媒体层面，几乎没有听到真正做产品的人在讨论这个概念，因为（元宇宙的概念）确实还是挺远的，它需要一定前提，需要产品、技术有突破才能实现这个概念，（元宇宙概念的实现）真的不在最近的两三年。但这确实是一个非常美好的远景。”他说。