拆财报丨进击的理想：有望成为最先盈利的造车新势力

南财AI新闻实验室周亦洋报道 北京时间11月29日晚间，理想汽车（LI.US）于美股盘前发布了2021年第三季度财报，至此，“蔚小理”这三家国内造车新势力巨头的三季度财报便已悉数公布完毕。据财报显示，理想汽车在2021年三季度共实现营收77.8亿元，同比增长209.7%，环比增长54%，高于此前市场预期的70-72亿元的区间；净亏损2150万元，亏损额同比收窄79.9%，而在非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，净利润则由负转正，再次实现单季度盈利，达3.36亿元，也成为了此次“蔚小理”三季报中唯一一家盈利企业。

接下来看看财报中理想汽车的具体经营情况，分析一下它究竟为何在本季度得以扭亏为盈。

盈利基石：高交付量与高毛利率 

数据来源：公司财报 

我们首先来看看理想汽车的具体销售收入与汽车交付量。据财报显示，理想汽车在2021年Q3实现汽车销售收入为73.9亿元，同比增长199.7%。如此巨大的增幅，在财报中其表示是源于2021年Q3的车辆交付量增加。在2021年Q3，理想总共交付25116辆理想ONE，同比增长190%，而这也是理想汽车旗下唯一一款车型。

相比蔚来与小鹏，它们也实现了超预期的汽车交付量以及汽车销售收入，那为何只有理想成为唯一一家扭亏为盈的公司呢？这源于理想汽车不断攀升的毛利率。

2021年Q3理想汽车综合毛利率为23.3%，整车毛利率为21.1%，创下历史新高。而蔚来汽车的综合毛利率是20.3%，小鹏汽车则仅有14%。这也成为了理想汽车此次财报的王牌，让它从一票亏损的新能源车企中脱颖而出。

一款车型打天下

数据来源：公司财报 

那么理想为何可以做到如此高的毛利率，而蔚来与小鹏只能望其项背呢？我们可以从费用端上找一下原因。据财报，理想汽车2021年Q3营业费用为19.1亿元，同比增长182.2%，其中研发费用为8.89亿元，同比增加165.6%；销售、一般和管理费用为10.2亿元，同比增加198.5%。

而对比蔚来与小鹏的数据我们就可以发现，理想汽车的研发费用远低于另外两家，蔚来在2021年Q3的研发费用为11.9亿元，小鹏则是12.64亿元。

较低的研发投入则与理想汽车目前所走的路线有着较大关系。截至11月底，理想汽车旗下仍然只有一款在售车型，所以在升级维护上也只需要维护好一款车型。同时与蔚来、小鹏等纯电动汽车不同的是，理想ONE目前仍是增程式电动车，在具体需要研发投入上对比纯电平台的投入也较少，因此这也成为了理想汽车可以实现高毛利率的根本原因。

理想或有望率先盈利？

据国信证券研报预测，“蔚小理”这三家车企想要真正实现盈利，蔚来的年销量要达到18万辆，小鹏要达到12万辆，而理想则需要达到6万辆。而从今年已经公布的销量数据来看，1-10月份蔚来累计交付量为70062辆，小鹏累计交付量为66542辆，而理想的累计交付量为62919辆。

目前理想汽车的销量就已超过6万辆，同时结合其四季度的销量预测，其全年销量有望达到8.5万辆，或许理想将会是蔚小理中率先盈利的那一个。

理想创始人、董事长兼CEO李想在财报电话会议上也表示，“鉴于我们强劲的订单量以及用户对智能电动车接受程度的不断提升，我们对理想汽车的增长前景充满信心。同时，我们将通过北京制造基地的建设来进一步提升产能，并持续扩展销售和服务网络，为我们业务的持续增长做好准备。”

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