爱奇艺盈利倒计时：求生的选择题

21世纪经济报道记者 贺泓源 北京报道 

爱奇艺正在被迫调整节奏。

“目标是实现全年non-GAAP运营盈利，且尽快实现单季度non-GAAP运营盈利。”近日，在财报电话会上，当谈到2022年业绩展望时，上任不久的爱奇艺CFO汪骏说。

这是爱奇艺高管罕见的对盈利时间进行表态。

同一场合，爱奇艺创始人兼CEO龚宇表示，追求盈利，已成为当下目标，而非之前的追求市场份额与高速增长。

背后是，爱奇艺已从实质上走出高增长周期。

财报显示，2021年四季度，爱奇艺实现总营收 73.89 亿元人民币，同比下降 0.93%，环比下降 2.64%；净亏损 17.76 亿元，non-GAAP 归母净亏损 10.02 亿元，同比缩窄 14.9%，环比缩窄 28.4%。 

2021年全年，爱奇艺总营收 305.5 亿元，同比增长 3%；净亏损61.09亿元，上年同期为亏损70.07亿元；non-GAAP 归母净亏损 44.9 亿元，同比缩窄 17.6%。 

从关键的每日平均订阅会员总数来看，爱奇艺仅有 9700 万，同比下降 5.6%，环比下降 7.4% ，跌破1亿大关。

以上种种，都影响着爱奇艺融资节奏。

对一家亏损的企业来讲，这是个生死攸关的问题。

《人世间》破圈反映出爱奇艺在内容方面的竞争力。图片来源：片方海报

何以增长？

爱奇艺在去年实现营收微增并不容易。

虽然会员数量在下滑，但会员服务收入达到167亿元，同比增长1%。

背后是，不断上涨的会员价格。2021年末，爱奇艺宣布将对黄金VIP会员订阅价格进行更新。

提价后，黄金VIP普通包月会员由25元提至30元，涨幅20%；连续包月由19元提至22元，涨幅16%；普通季卡会员由68元提至78元，涨幅15%；连续包季58元提至63元，涨幅9%；普通和连续年卡会员价格保持不变，分别为248元与218元。星钻会员价格保持稳定。

在2020年末，爱奇艺就已推出一轮会员提价方案。对比提价前后的价格，iOS端基本持平，安卓端/PC端各档会员费用涨价约25%。

受此推动，2021年四季度，爱奇艺会员收入 41.21 亿元，同比增长 7.4%， 环比下降 3.9%。付费用户月度 ARM 为 14.16 元，同比增长 13.73%， 环比上升 3.74%。 

但另一头，爱奇艺会员数与会员收入走出了反比曲线，这并不是好兆头。

对此，龚宇认为，问题在于内容供给，而非涨价。他指出，内容上线不确定，是最大负面因素。另一个负面因素是移动端，长视频市场的总时长正在下降，且已经持续了一段时间。

但市场反馈却不一定。

在21世纪经济报道官方微博所做的关于爱奇艺会员涨价投票中，有647人选择“无法接受”，共有788人参与投票。该条微博阅读数为21.8万。

另有多位在京工作的保洁人员表示，自从长视频收费后，就转向短视频。他们每月收入在6000—8000元，承担着养家压力。这也印证了龚宇“市场总时长下降”说法。

“基于国情，单靠会员营收很难。就算是奈飞，也得依靠着更广阔的国际市场。”有头部长视频平台前高管向21世纪经济报道记者解释。

另一端，爱奇艺去年在线广告服务收入为71亿元，比2020年增长4%。四季度，爱奇艺广告收入16.65亿元，同比下降 10.5% 。

该市场也充满着波折。受宏观环境影响，包括伊利、蒙牛在内的头部广告主均透露出营销投放下滑趋势，电商板块亦是如此。“预算在收紧。”多家电商市场部人士向21世纪经济报道记者透露。

此外，在去年，爱奇艺内容分发收入为29亿元，同比增长7%。其他收入为39亿元，同比增长5%。

鉴于会员与广告收入的核心发动机作用，意味着，大环境调整下，爱奇艺营收增长潜力有限。

这直接影响了市场估值。

3月10日，爱奇艺报收3.21美元，跌幅21.71%。年初至今，爱奇艺跌幅达到29.61%。

此种局面极大地拔高了融资难度。

何以扭亏？

最终，大股东百度出手了。

3月4日，爱奇艺宣布与百度及Oasis Management Company Ltd.等投资机构签订认购协议。投资人同意以私募方式购买相关股份，总购买价为现金2.85亿美元（以3月11日汇率计，约为18.04亿元人民币）。

但以爱奇艺接近60亿元的年亏损额来看，这笔钱撑不了多久。财报显示，截至2021年12月31日，其现金、现金等价物、限制性现金和短期投资仅为44亿元。

由是，扭亏成为活下来的必然选择。

龚宇表示，为缩小亏损，爱奇艺采取了开源节流的措施。在节流方面，组织结构优化，能节约一些与人相关的成本和费用，除了降低成本以外，还会提高效率，让组织结构更加扁平。此前，爱奇艺进行了一轮大规模裁员。

同时，在内容方面，爱奇艺在内容制作、采购和运营方面将做精细化选择。

“头部内容不会减少，但是在努力让头部内容通过宣传获得更多收益。更严格控制播出效果不好的内容，减少采购，提高内容制作的水平，减少产出 ‘不好的内容’。”龚宇称。

第三方面，则是跟内容相关的那些片库内容、长尾内容等，爱奇艺会通过加强运营宣传，让其发挥更大价值，产生更多广告库存，或者产生更多会员收入。

从短期、中期、长期来看，爱奇艺选择依旧是通过技术手段提高影视制作工业化程度、提高效率、降低成本，也提高项目未来播出效果的可预测性。

龚宇还强调，在保持收入份额与用户端流量的市场份额合理的前提下，会采取各种措施降低来成本和费用。

值得注意的是，一直亏损的爱奇艺在市场投放上，却一度显得豪放。

“费用甚至不怎么审批，管得很松。”有前员工如此向21世纪经济报道记者回忆前几年的爱奇艺。

2021年四季度，爱奇艺内容成本为49亿元，同比下降5%。

另一头，在增量上，爱奇艺也在做着尝试。

据爱奇艺CCO王晓晖对外披露，《风起洛阳》广告和授权收入表现非常好。一定程度上实现了“一鱼十二吃”模式，小说、漫画、动画、综艺、游戏、网络电影、纪录片、剧本杀，和线下实景娱乐等维度全部展开，造成未播先火现象。

他还称，“华夏古城宇宙”会继续开发。

但《风起洛阳》，乃至爱奇艺此前大火的“迷雾剧场” ，近期市场破圈程度均不如预期。

这直接关系到爱奇艺“一鱼多吃”模式乃至生存本身的可持续性。对此，王晓晖表示，“创作有一定偶然性，会复盘仔细研究”。

回过头来，《人世间》破圈，也反映出爱奇艺在内容方面的核心竞争力。

有获得过飞天奖的知名导演告诉21世纪经济报道记者，龚宇会参与许多项目始终，甚至有些从剧本起就开始关注。

市场依旧在变动。一定程度上，爱奇艺去向，也代表着长视频，乃至影视业的归宿。