“固收+”产品净值企稳，苏银理财“恒源”系列2只产品登陆榜单前3，第23期产品一季度末净值年化增长率高于比较基准丨机警理财日报（5月16日）

南财理财通数据显示，截至2022年5月13日，全市场共发行净值型理财产品89945只。其中，一级（低风险）产品占比1.46%，二级（中低风险）产品占比81.49%，三级（中风险）产品占比14.81%，四级（中高风险）产品占比1.25%，五级（高风险）产品占比0.32%。

投资性质方面，89945只产品中，固定收益类产品占绝对主流，占比90.41%；混合类产品占比6.64%；权益类产品占比0.72%；商品及金融衍生品类占比0.01%。

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“固收+”变“固收-”，“固收+”还值得布局吗？

此前，受股债市场波动影响，“固收+”产品收益曾一度走低。譬如在今年3月21日的机警理财日报中，10只上榜产品的算术平均收益率仅为0.55%。随着近期市场有企稳迹象，在本期日报中，上榜产品的近三月净值增长率明显回升，10只上榜产品的算术平均收益率为1.29%，其中有7支产品近3月最大回撤率为0%。

就“固收+权益”产品此前收益下滑的情况，某理财公司投资部人士在接受课题组采访时表示，大家提到“固收+”，可能存在一个误解，认为“固收+”就是一个比纯债收益高的产品。“固收+”从产品结构上看，是固收加其他类别资产，这个资产一般是以权益为主，当然也会加入商品或者海外的资产。由于股票的波动率往往较大，比如今年以来市场表现不好，那么“固收+”必然会变成收益角度的“固收-”。但股票的长期收益比其他资产都高，所以从收益角度上看“固收+”长期相比纯固收产品、存款等收益会更高，这是毋庸置疑的，但短期波动也是很难避免的。不论从全球资管行业的发展，还是权益天然相对其他资产的高收益，理财公司都会积极布局“固收+”产品。

同时，其还表示，从绝对收益的角度来看，由于长期收益为正的资产主要就是债券和股票，因此“固收+”产品的风险不在于正常的经济波动，因为经济增长则股强债弱，经济下滑则债强股弱。产品最怕遇到诸如高通胀或者流动性冲击，此时需要配置衍生品的策略应对流动性冲击、商品策略应对高通胀、海外策略享受全球经济周期的差异化，用全球策略、趋势策略、套保策略等多元资产和策略去预防股票和债券同时遇到冲击，使产品在恶劣的市场环境下保持相对稳健。资产和策略的多元化是投资领域免费的午餐，长期必将提高收益风险比，给理财客户带来较好且相对稳定的收益。

华夏理财固收增强产品登榜首，近3月净值增长率达2.067%，最大回撤率为0.16%

截至5月13日，理财公司“固收+权益”公募型产品近3月收益榜有6家理财公司的产品进入榜单，分别是华夏理财、苏银理财、中银理财、光大理财、交银理财和宁银理财。其中苏银理财、光大理财、交银理财和宁银理财各上榜2只产品，华夏理财和中银理财各上榜1只产品。

本期榜单，华夏理财“固定收益增强型封闭式理财产品7号”登陆榜首。具体来看，产品近3月净值增长率为2.07%，近3月年化波动率为1.41%，近3月最大回撤率为0.16%。

据成立公告，该产品于2021年12月17日至2021年12月22日期间发售，于2021年12月23日成立，产品共募集2.47亿元人民币。

据产品说明书，该产品分为A 份额与B 份额，其中A 份额业绩基准为 4.00%（年化），B 份额业绩基准为4.05%（年化）。产品主要投资于货币市场工具、标准化债权类资产、非标准化债权类资产等固定收益类资产，以及权益类资产和资产管理产品。其中固定收益类占比不低于80%，权益类不高于20%。

苏银理财“恒源”上榜，第23期产品一季末净值增长率高于比较基准

本期苏银理财“恒源”系列共有2只产品上榜，分别为“恒源封闭固收增强23期”和“恒源封闭固收增强35期”，两只产品近3月净值增长率均在1.4%上下，不过“恒源封闭固收增强35期”近3月年化波动率相对较高，为1.429%。

据“苏银理财恒源封闭固收增强 23 期”理财产品2022 年一季度投资管理报告，该产品于2021年7月15日成立并正式投资运作，当前业绩比较基准为年化4.35%，截至一季报末的净值增长率（年化）为4.57%，高于业绩比较基准。

从一季度末产品持有资产情况来看，“苏银理财恒源封闭固收增强 23 期”直接投资占总资产的比例为2.23%，均为固定收益类；间接投资占总资产的比例为97.77%，其中85.26%为固定收益类，12.51%为混合类资产。

一季度末，该产品持有的前十项资产为非标资产“21科学城02”、“21扬州盛裕02”、“22象山滨海01”（对应融资客户科学城(广州)投资集团有限公司、扬州盛裕投资发展有限公司和象山县滨海投资有限公司 ），资管产品“华宝添益货币A”，现金及银行存款、拆放同业及债券买入返售GCOO7，权益类资产中控技术、九号公司、苑东生物和债券“20首创置业PPN001”。

公告中苏银理财称，产品投资的非标债权期限小于产品期限，投向债券资产信用资质较好，整体流动性风险可控。展望方面，结合当前市场风险偏好、经济稳增长主题，苏银理财重点关注以下投资机会：一是加大低估值板块配置；二是适当增配受稳增长明确利好的板块领域；三是布局消费、医药等疫情修复板块的机会。

南财理财通课题组选取5只正在发售的新品供参考。据南财理财通数据显示，近期中邮理财的“鸿锦两年定开5号”值得关注。该产品起购金额为1万元，业绩比较基准为年化4.6%，投资性质为固定收益类，运作模式为开放式净值型，投资周期为2年，起购金额为1万元，风险等级为二级（中低风险）。目前该产品正在公开募集中，认购期为2022年5月16日至2022年5月22日。

需要注意的是，本产品可能投资于不存在活跃交易市场、并且需要采用估值技术确定公允价值的资产比例达到产品资产净值的50%以上。在权益资产投资方面，其精选具有投资价值的价值优势、行业精选、定增优选等优质权益资产。此外本产品还将根据市场情况适当配置部分经营稳健、信用资质良好、分红稳定的上市公司优先股。