宁银理财产品近3月波动率高达11.83%丨机警理财日报（6月16日）

南方财经全媒体集团记者 邝晓瑜 广州报道 南财理财通数据显示，截至2022年6月15日，全市场共发行净值型理财产品93,088只。其中，一级（低风险）产品占比1.50%，二级（中低风险）产品占比82.17%，三级（中风险）产品占比14.77%，四级（中高风险）产品占比1.24%，五级（高风险）产品占比0.33%。

投资性质方面，固定收益类产品占绝对主流，占比92.54%；混合类产品占比6.69%；权益类产品占比0.75%；商品及金融衍生品类占比0.01%。

【南财理财通】理财公司混合类公募产品近3月业绩榜单TOP10（截至6月15日）

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截至6月15日，在理财公司混合类公募产品近3月业绩榜单中，有7家理财公司的产品进入前10，分别是宁银理财，建信理财，浦银理财，信银理财，工银理财，华夏理财和招银理财。

相较上期《机警理财日报》发布的同维度榜单（见关联文章），建信理财较上期新增两只上榜产品“诚鑫多元配置混合类封闭式产品2022年第6期”和“私行专享"恒星"多元配置混合类最低持有18个月产品”，分别排名第四和第九位；华夏理财新增一只上榜产品“ESG混合偏债型一年定开理财产品2号”，排名第八位。

光大理财、农银理财产品本次滑出前十，均未上榜。

宁波银行年内领超800万罚单

此次榜单，宁银理财“宁赢”系列包揽前三甲。但今年来，这家明星理财公司的母行却频频被罚。

5月27，据宁波银保监局处罚决定书（甬银保监罚决字〔2022〕44号）显示，宁波银行存在非标投资业务管理不审慎、理财业务管理不规范、主承销债券管控不到位、违规办理衍生产品交易业务、信用证议付资金用于购买本行理财、违规办理委托贷款业务、非银融资业务开展不规范、内控管理不到位、数据治理存在欠缺等问题。依据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条，宁波银保监局对宁波银行罚款290万元。

这已不是宁波银行今年首次受罚。仅今年4月，宁波银行就因“信贷资金违规流入房地产领域”、“代理保险销售不规范”等问题被处罚三次。记者统计发现，今年来，宁波银行累计被罚金额已达810万元。

在今年及去年的处罚事由中，课题组注意到，“资金用途管控不严”是该行被罚的主要原因之一，例如信贷资金违规流入房地产领域、违规向土地储备项目提供融资、非标投资业务资金支用审核不到位、信用证议付资金用于购买本行理财、贷款资金回流至借款人账户等。

“宁赢”混合类产品高波动引关注

本期榜单前三名均为宁银理财旗下产品。其中,“宁赢混合类碳中和开放式理财产品1号(最短持有1年)”依然位列榜首，近3个月净值增长率为7.67%。“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品2号(最短持有3年)”和“宁赢红利精选混合类理财产品1号(最短持有1年)”则分列第二和第三，近3个月净值增长率分别为3.08%和2.76%。　

不过需要指出的是，“宁赢混合类系列”近期波动较大。其中“宁赢混合类碳中和开放式理财产品1号(最短持有1年)”近3月年化波动率最高，达11.83%，近3个月最大回撤为3.07%，年化波动率与最大回撤均显著高于本期榜单中的其他产品。“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品2号(最短持有3年)”紧随其后，近3月年化波动率和回撤率分别为7.93%和3.12%。而榜单中其余理财公司产品波动相对较小。

就产品波动率较高的原因，南财理财通课题组采访了宁银理财有关人员，宁银理财向记者表示：“资产配置方面，在4月市场情绪低点时，我们认为冲击是暂时性的，往往低点之后会出台逆周期的稳增长政策，因此随着市场的变化发展，我们逐步提高了组合中权益资产的仓位。”

浮动管理费收取方式改革，统一管理人和投资者利益

本次跻身榜单第二及第三名的“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品2号(最短持有3年)”及“宁赢红利精选混合类理财产品1号(最短持有1年)”是本期新上榜产品。

南财理财通数据显示，“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品2号(最短持有3年)”和“宁赢红利精选混合类理财产品1号(最短持有1年)”均成立于2021年底，采用开放式运作，业绩比较基准分别为年化6.50%和年化3.50%-9.50%。

费用方面，两只产品主要收取固定管理费和浮动管理费。在对浮动管理费的收取上，宁银理财摒弃行业内普遍采用的“将每个开放日设为浮动管理费计提评价日”这一做法，将计提评价日设为赎回日，即管理人不在每个开放日提取浮动管理费，而是在投资人赎回产品时根据投资者持有期间的实际收益对浮动管理费进行计算并提取，将管理人和投资者的利益进行统一。南财理财通课题组认为，这一做法侧面体现出管理人将产品做大做强的决心。以“宁赢个股臻选混合类开放式2号”为例，其固定管理费率为1.00%/年，浮动管理费的提取比例为投资者持有产品期间年化收益超过业绩比较基准部分的20%。

受股市下跌影响，“宁赢红利精选”和“宁赢个股臻选”净值增长放缓

南财理财通数据显示，2022年3月31日，“宁赢红利精选混合类理财产品1号(最短持有1年)”一季度净值增长0.53%，低于存续期间净值增长率0.94%。同时，“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品2号(最短持有3年)”一季度净值增长率为-3.18%，亦低于存续期间净值增长率-3.15%。从数据看出，受股市下跌影响，两只产品在一季度的净值增长率均出现不同程度的下跌。

虽然两只产品同为混合类产品，但从投资组合权益资产持仓数据来看，两只产品在设计时做了定位分层，面向不同风险偏好的投资者。

例如，“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品2号(最短持有3年)”以“个股甄选”为卖点，投资周期3年，其旨在通过长期持有提高绝对收益，权益资产仓位相对较高。据数据显示，一季度末，其持有40.76%的权益类资产。除权益资产外，其余均为固定收益资产。

南财理财通底层持仓数据库显示，其前十大持仓持有4笔企业债（“21钱江投资PPN001” 、“22新佳园MTN001 ”、“22华发MTN003 ”、“21崇德投资PPN001 ”）和2笔城投债（“21路通02”、“21乌镇01”）。此外，该产品还持有1笔政策性金融债“21农发11”和3只交易型货币基金（“南方理财金H”、“银华交易货币A”、“招商财富宝E”）。前十大资产占总资产比例为56%。

“宁赢红利精选混合类理财产品1号(最短持有1年)”虽同属混合系列，但其策略主要突出“红利”这一特点，即投资于股息较高的成熟期企业，风格相对保守，权益资产仓位远低于“宁赢个股臻选混合类1号”。一季度末，其权益资产持仓比例仅为17.80%。

南财理财通底层持仓数据库显示，“宁赢红利精选混合类理财产品1号(最短持有1年)”前十大持仓主要为固定收益类的资管产品、企业债和城投债，未持有非标资产。其中，第一大持仓为“平安证券星云1号集合资产管理计划”，资产规模达1.32亿元，占总资产比例28.55%。据了解，“平安证券星云1号集合资产管理计划”100%投资于固定收益资产。

同时，“宁赢红利精选混合类理财产品1号(最短持有1年)”前十大持仓中有四笔企业债“21钱江投资PPN001”、“21科学广州MTN001 ”、“21海宁仰山PPN001 ”和“20成都开投PPN003”，依此占总资产比例为6.57%、4.61%、4.35%和2.25%；三项城投债“21锡山01” 、 “21镜湖03” 和 “21星发02 ” ，依此占比4.52%、4.42%和4.38%。此外，前十大持仓中还包括一项政策性金融债“21进出06”，占比4.35%，以及一笔同业存单“21光大银行CD206 ”占比4.23%。

针对如何控制产品净值波动的问题，宁银理财表示：“资产配置上仍以稳健低波动的固收资产为主，对于含权益产品，也会根据市场情况灵活控制仓位；投资策略上，在股债市场均偏弱的环境下，整体上将采用相对稳健的防守型策略，并积极把握结构性机会，如固收端控制资产久期，权益端配置估值合理的高股息标的等。”

同时，宁银理财也强调，“估值方式的转变并不会改变管理人严格的资产准入与风控能力，控制信用风险仍是各家机构的经营底线。”