理财公司首只同业存单指数产品面世！南财理财通独家对话中银理财，创新产品如何设计？丨机警理财日报（6月29日）

21世纪经济报道记者、研究员 薛茹云 上海报道

南财理财通数据显示，截至2022年6月28日，全市场共发行净值型理财产品95535只。其中，一级（低风险）产品占比1.53%，二级（中低风险）产品占比82.17%，三级（中风险）产品占比14.75%，四级（中高风险）产品占比1.22%，五级（高风险）产品占比0.33%。

投资性质方面，固定收益类产品占绝对主流，占比92.61%；混合类产品占比6.63%；权益类产品占比0.74%；商品及金融衍生品类占比0.02%。

同业存单指数基金总规模达1635亿，6只产品规模超百亿

首只同业存单指数基金获批虽仅有半年时间，同业存单指数基金市场已快速扩容。据南财理财通课题组统计，目前已获批成立的25只同业存单指数基金总规模已达1635.54亿元，其中有6只产品规模已超百亿。

从收益情况来看，2022年年初至今，有6只同业存单指数基金年化收益率在2.0%以上，“富国同业存单指数7天持有”年初以来的年化收益达2.81%。若按自成立以来的收益率进行排名，第一批成立的6只同业存单指数基金成立以来的年化收益率均在3.75%以上，收益远超货币基金。

华南理工大学经济与金融学院副教授于孝建对课题组表示，同业存单基金收益高出货币市场基金是正常的，合理的收益介于货币市场基金和短债之间。收益的合理水平还是看市场的资金面情况，同业存单这块，中小银行是需求方。

中信证券明明债券研究团队的研报也指出，受到监管限制重要货币基金杠杆率和久期影响，货基收益率不断下行，现金理财过渡期只剩半年，整改压力较大，同业存单指数基金配置价值凸显。

就同业存单基金与货币基金的区别，于孝建对课题组表示，在久期方面，同业存单有跟踪指数，久期没有上限，而货币基金平均剩余期限不能超过120天，两种产品是互补性。在杠杆水平上，同业存单杠杆上限是140%，货币基金杠杆上限是120%。另外，同业存单最低持有期七天，而货币基金没有限制。在估值方式上，同业存单基金按照市值法计算，净值波动比较大，货币市场基金摊余成本计算，比较平稳。此外，在费率上二者也有差异。不过，二者对不同流动性和风险偏好的投资者还是有差异的。同业存单基金更强调同业存单的投资收益，占比80%以上，适合追求同业存单收益的投资者。

中银理财推出业内首只同业存单指数理财产品

值得注意的是，南财理财通课题组监测到，近期中银理财也追上同业存单热潮，推出了业内首只同业存单指数理财产品。

南财理财通数据显示，中银理财“稳富高信用等级同业存单指数7天持有期理财产品”（以下简称“同业存单指数7天持有”）成立于2022年5月26日，风险等级为R2（中低风险），每个工作日为产品开放日，投资周期为7天。A份额面向个人和机构发行，起购金额为0.01元，申购金额为0.01元整数倍；B份额仅面向个人发行，起购金额100万元，申购金额为1万元整数倍。

“同业存单指数7天持有”为指数型固定收益类理财产品，跟踪的标的指数为 “中债-中银理财高信用等级同业存单指数”。投资范围方面，该产品主要投向于符合中银理财内部信用评级要求、主体评级为AAA且中债市场隐含评级为AA+及以上的同业存单。

截至2022年6月28日，“中债-中银理财高信用等级同业存单指数”平均到期收益率为2.0244%，平均久期0.46年。

在业绩比较基准的设置上，“同业存单指数7天持有”设定“中债-中银理财高信用等级同业存单指数收益率×95%+银行人民币一年定期存款利率(税后)× 5%”作为业绩比较基准。截至6月27日，该产品自成立以来的年化收益率为2.44%，最新单位净值为1.0022。

从产品费用来看，该产品收取固定管理费0.05%/年；收取销售服务费A份额0.20%/年，B份额0.10/%年；收取托管费0.02%/年；不收取认购费、赎回费和申购费，不收取超额业绩报酬。

中银理财对南财理财通课题组表示，相较于同业存单指数基金，该产品综合费率更低，同业存单指数基金产品全部费率平均为0.45%，中银理财同业存单指数理财产品全部费率仅为0.27%。此外，理财公司脱胎于商业银行体系，长期深耕于银行间债券市场，依托母行在同业存单发行、交易对手选择等方面具备先天优势。

为何推出同业存单指数理财产品？中银理财如何创新？

南财理财通：中银理财“稳富高信用等级同业存单指数7天持有期理财产品”是业内首只同业存单指数理财产品，该创新产品的设计思路是什么？

中银理财：一是近期市场波动较大，投资者有投资波动低、收益稳健产品的需求，主投同业存单的产品组合具有久期较短、信用风险可控、波动较小的特点，可以满足投资者的需求。二是随着现金管理类理财产品逐步完成整改，部分产品收益和规模可能均有下滑，因此拟设计产品承接现金管理类产品的溢出资金。鉴于此，为满足投资者对于低风险、高流动性投资品种的需求，同时进一步丰富我司指数产品体系，中银理财设计推出业内首只同业存单指数理财产品——“中银理财-稳富高信用等级同业存单指数7天持有期理财产品”。该产品将根据市场情况，运用指数化的投资策略灵活调整资产配置，密切跟踪同业存单市场走势，追求稳健收益。

南财理财通：“稳富高信用等级同业存单指数7天持有期理财产品”跟踪中银理财研发的“中债-中银理财高信用等级同业存单指数”，如何运用指数化的投资策略灵活调整产品资产配置？

中银理财：本理财产品主要通过抽样复制的方法进行被动式指数化投资，投资于标的指数中具有代表性的成分券和备选成分券，构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合，实现对标的指数的有效跟踪。同时根据市场不同阶段变化投资范围内合理配置资产，通过久期、骑乘等多种策略进行积极的组合管理，以期通过提高精细化投资管理程度，在规定的风险承受限度之内，尽量缩小跟踪误差，并争取较高的收益。

南财理财通：2022年是银行理财现金管理类产品整改之年，部分现金管理类产品收益和规模均有下滑，同业存单指数理财产品能否承接现金理财的溢出资金？

中银理财：该产品为被动投资型产品，具备“波动低、回撤小、收益稳、信用风险低”的优势。经测算，截止2022年4月29日，“中债-中银理财高信用等级同业存单指数”近一年回报为2.94%，近一年最大回撤0.01%。因此，本产品定位可满足投资者对于低风险、高流动性投资品种的需求，可用于承接现金管理类理财产品溢出的资金，且收益稳健，具有一定的竞争力。

一、【南财理财通】城商行理财公司现金管理类产品收益榜单

本文榜单排名来自理财通AI全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系助理进一步核实。

截至6月28日，城商行理财公司现金管理类产品收益榜有6家理财公司的产品进入前十，分别是苏银理财、南银理财、宁银理财、徽银理财、杭银理财和青银理财。其中，宁银理财上榜产品数量最多，达4只；杭银理财有2只产品上榜，其余则各上榜1只产品。

二、【南财理财通】货币基金收益榜单

据南财理财通数据，截至6月27日，七日年化收益率排名前三的货币基金分别是“中融货币E”、“中融货币A"和“浦银安盛日日盈货币D”。

位居第一的“中融货币E”成立于2016年08月18日，截至2022年3月31日，"中融货币E"净资产规模35.44亿元，较2021年年末缩水18.90%。该只基金持仓前三的债券为“联合水泥SCP001”、“22宁波银行CD076”和“22贴现国债05”，持仓市值依次为10175.11万元、9976.87万元和9929.67万元，占净值比例依次为2.87%、2.82%和2.81%。