并购新趋势研讨会即将召开：A股并购市场2021年总结及2022年预判报告即将发布

21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道 IPO估值优势逐渐下降，A股并购春天即将来临？

这是21世纪资本研究院-联储证券并购研究中心（下称：21资本-联储并购研究中心）发布的第二份《A股并购报告》的主题。

随着注册制深入推进以及监管层积极引导，作为资本市场的重要主题，并购重组也在悄然发生着变化——重大资产收购规模虽然仍处于低位，但开始止跌企稳，并购重组市场进一步回归理性，以遵循产业逻辑、推动上市公司质量提升为核心展开。

为了更好发挥并购重组优化资源配置功能，提升上市公司企业竞争力，实现中国资本市场的高质量发展，21资本-联储并购研究中心将于7月25日重磅举行“南方财经国际论坛并购新趋势研讨会暨《A股并购市场2021年总结及2022年预判报告》线上发布会”，邀请A股一线并购参与者和行业领袖，共话注册制下的A股并购新趋势、新机遇。

行业领袖共话并购市场新趋势

2021年，是具有里程碑意义的一年，作为“十四五”开局之年，站在“两个一百年”的历史交汇点，国民经济在后疫情时代稳定恢复、稳中加固、稳中向好，资本市场也在跌宕起伏中砥砺前行。

作为资本市场的重要主题，并购重组市场也不断涌现积极信号。

作为21资本-联储并购研究中心的主要发起人之一，联储证券投行业务负责人尹中余指出，随着注册制的深入推进，IPO红利正逐渐退去，IPO估值优势已明显下降。

“我们认为，并购重组将成为更多企业的首选，2022年A股并购春天即将到来。”尹中余进一步表示。

21世纪经济报道执行总编辑陈晨星指出，并购重组是资本市场优化资源配置、实现价值发现功能、服务实体经济高质量发展的重要方式和手段，未来将持续致力于并购重组市场的研究资源搭建和平台运营。

这也是21世纪资本研究院持续深耕并购重组领域研究的初衷。

A股注册制改革已稳步实施近三年，作为注册制改革的重要内容之一，上市公司并购重组制度进一步完善，注册制下重组方案更加多元、灵活、包容。

基于对注册制下并购重组的探索，此次活动由南方财经全媒体集团旗下21世纪资本研究院与联储证券联合发起了此次“2022年南财国际论坛并购新趋势研讨会暨《A股并购市场2021年总结及2022年预判报告》线上发布会”（以下简称“研讨会”），拟邀请监管机构，一线并购参与者，学术机构资深观察者，共同探寻注册制改革下并购重组市场的新趋势、新机遇。

据了解，本次研讨会将由21资本-联储并购研究中心负责落实实施以“线上线下”相结合的方式启动，在21世纪经济报道及相关媒体平台建立系列直播栏目，开设主题演讲、报告发布和圆桌对话等栏目。

《2021年A股并购报告》即将重磅发布

值得一提的是，在本次“并购新趋势”研讨会上，21资本-联储并购研究中心还将重磅发布《2021年A股并购报告》，详细拆解2021年的并购市场，并对2022年并购趋势做出预判。

《2021年A股并购报告》共分为五个章节，在第一章中，我们通过一系列的数据回答了并购重组市场是否触底反弹以及2021年度监管部门否决收购项目的理由主要集中在哪些方面；

在第二章中，我们揭示了2021年度上市公司控制权变更呈现哪些新变化、上市公司控制权发生变动后的市值和经营情况是否有实质性改善，尤其是民营控股股东将上市公司控股权转让给国有资本以后的是否取得了预期效果更加令人关注；

在第三章中，我们利用一系列动态数据揭示了“破产重整不再是上市公司的灵丹妙药”这一大家不愿面对的现实，为市场参与者提前敲响了警钟；

在第四章中，我们建议尽快明确退市公司不可借壳重组这一红线。

在上述章节分析判断的基础上，本报告在第五章内容首次明确发表IPO估值优势已经逐渐下降这一历史性趋势，大胆预测A股并购春天即将到来。

21资本-联储并购研究中心发现，随着注册制的深入推进，IPO红利正逐渐褪去，IPO估值的优势已明显下降。小市值企业选择IPO上市与选择并购在估值上已经没有实质性差异。假设企业有1.5亿净利润且按照20倍市盈率估值，其选择并购的整体估值也可达到30亿元，此时若无需进行业绩对赌则股东可直接获利退出，尤其对于机构投资人来讲，选择并购不但可以节约IPO以后1-3年限售的时间成本，还不用承担未来市值进一步下跌的风险。

根据21世纪经济报道了解，联储证券投行业务部在最近半年内操刀的几个并购案例也印证了上述观点，尽管企业符合独自IPO的标准，有的甚至估值超过了30亿，但企业实控人考虑到并购估值与IPO并无明显差别，且通过并购引入新的实际控制人有利于企业尽快做大做强、有利于家族第二代拥有更大的事业舞台，纷纷主动选择了并购重组，而不是IPO。

基于此背景，2022年有望成为中国资本市场上并购重组春暖花开的元年，很多细分行业龙头上市公司将有望成为该趋势的受益方，中国资本市场的生态环境有望进一步改善，为中国经济的发展做出更大的贡献。

出品：南财智库·21世纪资本研究院、21世纪经济报道（调研、参会和获取报告请联系 陆小姐 020-87374337，luzm@21jingji.com ）