30款养老理财合计吸金超600亿，75%养老理财产品跑输业绩比较基准中枢 丨机警理财日报（8月11日）

南方财经全媒体记者、研究员 黄桂煊 广州报道

南财理财通数据显示，截至2022年8月11日，全市场共发行净值型理财产品101,326只。其中，一级（低风险）产品占比1.63%，二级（中低风险）产品占比82.38%，三级（中风险）产品占比14.48%，四级（中高风险）产品占比1.17%，五级（高风险）产品占比0.33%。

投资性质方面，固定收益类产品占绝对主流，占比92.84%；混合类产品占比6.40%；权益类产品占比0.72%；商品及金融衍生品类占比0.04%。

近期，不少理财公司纷纷发力养老理财产品，打起了PK赛。例如，中银理财首款养老理财产品首日认购金额超20亿，引发市场关注。中邮理财首款养老理财产品尚未认购结束，第二款养老理产品便于（8月11日）火速开卖。农银理财更是提前预热，打出了“倒计时7天，农银顺心养老理财产品发售在即”的宣传标语。

养老理财为何具备超强吸金能力？课题组将从产品业绩比较基准、资产规模、业绩表现三个方面剖析养老理财。

8家理财公司推37款养老理财 贝莱德建信理财产品业绩基准中枢最高

据南财理财通课题组统计，截至8月11日，已有贝莱德建信理财、招银理财、建信理财、工银理财、光大理财、中邮理财、中银理财和交银理财8家理财公司推出了37只养老理财产品。其中，5款产品处于募集期，32款产品处于存续期。

运作模式上，除光大理财的“颐享阳光养老理财产品橙2028”和建信理财的“安享固收类按月定开式(最低持有5年)养老理财产品”为开放式净值型外，其余35款产品均为封闭式净值型。

风险等级上，仅有工银理财的“颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品(21GS5688)”定位为R3（中风险），其余36款产品均定位为R2（中低风险）。

投资性质方面，光大理财的8款养老理财产品和贝莱德建信理财的1款产品均为混合类，其余6家理财公司发行的产品均为固收类。

从业绩基准看，贝莱德建信理财的“贝安心1期”业绩基准为5%-10%，业绩基准中枢最高，为7.5%。招银理财四款产品的业绩基准均为区间数值型，业绩基准中枢的均值为6.8%。光大理财8款产品虽为混合类，但业绩基准类型和固收类产品无明显差异，其中有2款产品的业绩基准为固定数值型，均为5.8%；有6款产品的业绩基准为区间数值型，业绩基准中枢的均值为6.77%。建信理财11款产品的业绩基准均为区间数值型，业绩基准中枢的均值为6.7%。工银理财9款产品的业绩基准均为区间数值型，业绩基准中枢的均值为6.52%。中银理财（1只）和邮银理财（2只）的新发产品业绩基准中枢均为6.9%，交银理财“稳享添福5年封闭式1号”的业绩基准中枢为6.0%。

（图1-37款养老理财产品业绩比较基准情况）

10款产品募集规模均超20亿 招银理财吸金优势明显 

资产规模上，除“中银理财‘福’固收增强(封闭式)养老理财产品2022年01期”、“交银理财稳享添福5年封闭式1号养老理财产品”、“邮银财富添颐·鸿锦封闭式系列2022年第2期养老理财产品”、“邮银财富添颐·鸿锦封闭式系列2022年第1期养老理财产品”、“工银理财·颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品(22GS5678)”五款处于募集期的产品以及8月4日成立的“工银理财·颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品(22GS5677)”和8月9日成立的“建信理财安享固收类封闭式养老理财产品2022年第13期”未找到募集规模数据外，其余30款产品的募集规模如下。

（图2-30款养老理财产品募集规模情况）

总的来看，30款产品合计吸金607.33亿元。分机构来看，招银理财吸金优势明显，其养老理财产品不仅包揽募集规模榜单的前三名，4款产品的总募集规模更是达263.51亿元，占30款产品总募集金额的43.39%。其中“招睿颐养睿远稳健五年封闭3号”募集金额近100亿元。

除招银理财外，建信理财、工银理财、光大理财的吸金能力同样强大。其中，建信理财10款产品合计募集177.53亿元，工银理财7款产品合计募集88.24亿，光大理财8款产品合计募集76.47亿。

从单个产品看，排名前五的产品募集规模均在50亿以上，10款产品募集规模超过20亿，半数产品募集规模在10亿以下，贝莱德建信理财的“贝安心2032养老理财产品1期”募集规模最低，仅为1.58亿元。

此外，光大理财的“颐享阳光养老理财产品橙2028”为开放式净值型，其2022年二季度末资产规模有所变动，最新资产规模为7.37亿元，是成立初期的1.93倍。

混合类养老理财收益波动居前 光大理财产品表现强势

在已发行的养老理财产品中，除光大理财的8款养老理财产品和贝莱德建信理财的1款产品为混合类，其余养老理财产品均为固收类。

课题组统计了成立至今满3个月（成立时间在2022年5月10日及之前）的产品业绩表现，共有17款产品进入统计范围。其中，建信理财的“安享固收类封闭式养老理财产品2022年第6期”无净值披露，因此有效统计样本共16款，统计截至时间为2022年8月9日。

（图3-16款养老理财产品成立以来业绩表现）

从图3可以看出，16款养老理财产品中，光大理财产品表现最为强势，四款产品排名前五，两款产品成立以来年化收益率超过7%。其中，“颐享阳光养老理财产品橙2027第3期”成立于2022年4月12日，成立以来年化收益率达到7.44%。贝莱德建信理财的“贝安心20321期”同样表现优异，成立以来年化收益率达到7.5%。值得注意的是，排名前五的产品均为混合类产品，相比固收类产品，对投资者的风险承受能力要求更高。

排名后四位的产品成立以来年化收益率均低于4%，其中建信理财两款成立于今年初的产品垫底，“安享固收类封闭式2022年第1期”和“安享固收类按月定开式(最低持有5年)”成立以来年化收益率分别为3.46%和3.05%。

从超额收益（成立以来年化收益率-业绩比较基准中枢或固定业绩比较基准）看，仅有光大理财排名第一位、第二位、第四位和第五位的四款产品超额收益为正，其余12款产品成立以来年化收益率均跑输业绩比较基准中枢。

从成立以来的年化波动率看，由于不同机构净值披露频率不同（每月一次或每周一次），因此年化波动率计算方式不同。其中，排名二、十、十一、十二、十三、十四的产品采用周波动率折算为年化波动率，其余产品采用月波动率折算为年化波动率。

具体来看，“贝安心2032第1期”年化波动率最高，达到7.12%，光大理财的阳光橙系列2026第1期、2027第1期、2027第2期三款产品波动率同样较高，均超过了1.2%。此外，建信理财的“安享固收类封闭式2021年第1期”波动率也达到了1.33%。

从最大回撤率看，仅有“贝安心20321期”最大回撤率超过1%，达到1.21%，其余产品最大回撤率均低于0.5%，7款产品最大回撤率低于0.1%，3款产品最大回撤率为0。

值得注意的是，养老理财与传统理财产品最大的区别在于引入了收益平滑基金机制。

自推出养老理财产品以来，光大理财已披露了两次支取平滑基金回补理财产品的公告，一次是3月9日，回补理财产品是阳光橙系列2026第1期和2027第1 期；一次是6月13日，回补理财产品是阳光橙系列2026第1期、2027第1期、2027第2期。此外，贝莱德建信理财也在2022年二季报中提到，自 “贝安心20321期”5月10日成立以来，2季度共提取了227.31万元的平滑基金。截至6月末，平滑基金账户余额为227.33元，占6月末产品资产净值的比例为1.4%。

理财公司“固收+权益”公募型产品近6月业绩表现（截至8月3日）

10款产品算术平均收益率小幅下跌 平安、信银、兴银产品新进榜单前十

在本期理财公司“固收+权益”公募型产品近6月业绩TOP10榜单中，杭银理财上榜3只产品，信银理财和中邮理财分别上榜2只产品，兴银理财、汇华理财和平安理财分别上榜1只产品。

相比7月11日《机警理财日报》发布的同维度“固收+权益”榜单，本期上榜10款产品的算术平均收益率为2.69%，相比上期的2.82%小幅下跌，10款产品近6月净值增长率均在4%以下，仅有两款产品净值增长率突破3%。具体来看，除第9名和第10名的产品外，其余产品均新进榜单前十，平安理财、信银理财和兴银理财为前十新进理财公司。汇华理财的“汇嘉封闭式固定收益类2021年012期”从榜单第2名跌至榜单第10名，华夏理财、光大理财的产品跌出本期榜单。

从收益表现看，中邮理财的“邮银财富·鸿锦一年定开26号”近6月净值增长率达3.44%，排名首位。另一款上榜产品“邮银财富·鸿锦一年定开17号”排名第五位，近6月净值增长率为2.81%。平安理财产品同样表现强势，“卓越成长一年定开20号”排名榜单第二位，近6月净值增长率达3.06%，且年化波动率小于榜首。

从风险指标看，中邮理财两款产品的年化波动率较高，均超过3%，信银理财的“同盈象固收增强半年定开1号D”年化波动率最小，为0.55%。从最大回撤率看，汇华理财的“汇嘉封闭式固定收益类2021年012期”最大回撤率最高，达到0.84%，中邮理财的“邮银财富·鸿锦一年定开17号”回撤幅度最小，为0.03%。

数据分析师：马怡婷

实习生：纪卓秀

作者：黄桂煊

编辑：周炎炎