宁银、兴银、建信跻身理财公司“混合类”产品榜单前三，“招智睿远平衡(中证500增强)3A”跑赢业绩比较基准4.07个百分点 丨机警理财日报（8月24日）

南方财经全媒体集团研究员 邝晓瑜 广州报道

南财理财通数据显示，截至2022年8月23日，全市场共发行净值型理财产品103,323只。其中，一级（低风险）产品占比1.64%，二级（中低风险）产品占比82.44%，三级（中风险）产品占比14.43%，四级（中高风险）产品占比1.16%，五级（高风险）产品占比0.33%。

投资性质方面，固定收益类产品占绝对主流，占比92.90%；混合类产品占比6.34%；权益类产品占比0.71%；商品及金融衍生品类占比0.05%。

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截至8月22日，在理财公司混合类公募产品近6月业绩榜单中，有9家理财公司的产品进入行业前10，分别是宁银理财、兴银理财、建信理财、汇华理财、光大理财、招银理财、浦银理财、苏银理财和中邮理财。其中，中邮理财有2只产品上榜，其余理财公司各上榜1只产品。

从收益指标看，榜单前三名产品分别是宁银理财“宁赢混合类碳中和开放式理财产品1号(最短持有1年)”、兴银理财“兴合汇中1号混合类净值型理财产品”和建信理财“诚鑫多元配置混合类封闭式产品2022年第13期”，近6个月净值增长率分别为6.81%、6.51%和4.59%。

从风险指标看，上榜产品中，近6个月年化波动率最大的是“兴合汇中1号混合类净值型理财产品”，达14.29%，同时其近6个月最大回撤为10.73%。“宁赢混合类碳中和开放式理财产品1号(最短持有1年)”和“汇泽灵活配置开放式混合类理财产品”紧随其后，近6个月年化波动率分别为10.49%和9.55%。值得注意的是，“汇泽灵活配置开放式混合类理财产品”近6个月最大回撤为10.89%，为榜单最高。

相较于8月10日发布的同维度榜单（请见关联文章），本期上榜10款产品净值增长率整体有所提升，其中位列榜首的“宁赢混合类碳中和”本期收益率较上期提升了2个百分点。此外，浦银理财和招银理财的产品重回榜单前十。

"招智睿远平衡(中证500增强)3号A款"跑赢业绩基准4.07个百分点

本期报道，课题组以“招智睿远平衡(中证500增强)3号”作为样本进行分析。

据南财理财通数据显示，“招智睿远平衡(中证500增强)3号”成立于2022年2月8日，风险评级为PR3（中风险），运作模式为封闭式净值型。投资比例上，该产品将20%-40%的资金投资于权益类和衍生品类资产（其中衍生品不超过5%），将不高于60%的资金投资于固定收益资产。

该产品下设A、C两个子份额，起购金额均为100元，并以100元的整数倍递增。A、C份额的区别在于业绩基准不同，其中A份额的业绩基准为“30%*中证500指数收益率+6.4%（年化）”，C份额的业绩基准为“30%*中证500指数收益率+5.8%（年化）”。

A、C份额的业绩基准之所以不同，源于收费标准不同。就销售服务费，C份额的费率为0.60%/年，A份额的费率为0。浮动管理费方面，虽然A、C份额的计提比例均为20%，但二者的计提基准不同，其中C份额的计提基准为10%/年，A份额的计提基准为10.6%/年。因此，从总费率看，C份额的费率高于A份额的费率，进而导致C份额的业绩基准小于A份额的业绩基准。

据2022年半年报显示，截至6月30日，“招银理财招智睿远平衡（中证500增强）3号”（含A、C份额）的资产净值为2866.4359万元，份额累计净值为1.0276元。

同时，截至最新净值日8月19日，A份额的累计净值为1.0423，其自成立以来的年化收益率为8.04%，而同期A份额业绩基准的年化收益率为3.97%，A份额跑赢业绩基准4.07个百分点。

2022年二季度重点持仓非标资产、高评级城投债和证券公司债

据2022年半年报显示，经穿透后，该产品的投资组合包括债券、公募基金、权益类投资、非标资产、金融衍生品、现金及银行存款，依次占总资产的67.85%、11.75%、8.56%、8.44%、2.10%和1.30%。其中，债券投资占比最大。

前十大持仓方面，产品前十项资产主要为非标债权以及信用评级较高、流动性较好的城投债和证券公司债。

需要注意的是，报告期内，该产品共持有2项非标资产，均为证券受益权。其中一项非标资产“证券受益权 122008680”位列投资组合第一大持仓，投资规模为299.75万元人民币，在总资产中占比10.46%。该项债权的融资人为玉溪合益投资，截至报告期末项目剩余融资期限为313天。

产品第二大资产为“21广发06”，投资金额为261.23万元，在总资产中占比9.11%。该债券是由广发证券发行的公司债，主体评级和债券评级均为AAA，票面利率为3.45%。

第三大资产“21蓉金01”为城投债，持有金额约260.96万元，在总资产中占比9.10%。该城投债的发行人为成都交子金融控股集团有限公司，票面利率为3.91%，主体评级、债权评级均为AAA，截至报告期末债券剩余存续期限为4.19年。

展望未来，管理人认为，在债券方面，经济复苏、资金面收敛等因素可能带动收益率上行，但机构配置力量仍较强，整体或仍将维持区间震荡。该产品将在大类资产配置比例在中枢附近的前提下做积极调整，债券方面保持适度的久期和杠杆。

此外，管理人还表示，中证500指数当前PE估值依旧处于历史较低水平。中证500指数不仅是中小市值的代表，还是“细分行业龙头”的象征。从行业的分布来看，中证500指数对新经济相关行业有着相对较高的配置，创新属性较为突出，相对来说更能反映新经济发展方向。随着“专精特新”企业发展带动，成分股以中小市值居多的中证500指数或将承载较大的成长潜力。无论是从短期的赔率还是长期的胜率视角看，中证500都是具有较高性价比的投资标的。

作者：邝晓瑜

编辑：周炎炎

数据分析师：张稆方

实习生：尤锴瀚