重仓省内城投债，“黑马”苏银理财“恒源季开放4号”首个投资周期收益超基准丨机警理财日报（9月9日）

南财理财通数据显示，截至2022年9月9日，全市场共发行净值型理财产品105,171只。其中，一级（低风险）产品占比1.70%，二级（中低风险）产品占比82.49%，三级（中风险）产品占比14.34%，四级（中高风险）产品占比1.14%，五级（高风险）产品占比0.34%。

投资性质方面，固定收益产品占绝对主流，占比92.96%；混合类产品占比6.29%；权益类产品占比0.70%；商品及金融衍生品类占比0.05%。

本文榜单排名来自南财理财通AI全自动化排名，每周更新，如您对数据有疑问，请在文末联系助理进一步核实。 

在本期理财公司纯固收产品（投资周期3个月）收益榜单中，有6家理财公司的产品进入前十榜单，分别是杭银理财、信银理财、苏银理财、南银理财、农银理财及兴银理财。其中，南银理财上榜3只产品，信银理财、苏银理财分别上榜2只产品，杭银理财、农银理财、兴银理财各上榜1只产品。

南银理财“珠联璧合悦稳(最低持有91天)A32002”、农银理财"农银安心·每季开放"第2期、兴银理财“稳利季季增利D款”为本期新上榜产品。

苏银理财“恒源季开放4号”首个投资周期收益超业绩基准

值得关注的是，本周榜单出现“黑马”产品，即第三名苏银理财“恒源季开放4号”。

南财理财通数据显示，“恒源季开放4号”成立于2022年2月22日，投资周期为3个月，下设A、C、D三个子份额。其中，A份额面向个人和机构投资者销售；C份额面向个人投资者销售（仅限代销机构江苏银行新资金客户，新资金的达标条件为“客户前一日资产时点余额”较“前一月末资产月日均余额”的新增额大于5万元）；D份额面向个人投资者销售(仅限销售机构江苏银行的财富客户、私行客户及其他销售机构的特定客群购买）。

在认购起点上，A份额、C份额、D份额的认购起点分别为1元、1万元、50万元，A份额追加金额为1元的整数倍，C、D份额的追加金额则为1万元的整数倍。

在这三个子份额中，从初始费率来看，C份额综合费率最低，为0.92%/年；A份额、D份额综合费率则分别为1.02%/年和0.97%/年。具体而言，A、C、D份额托管费率均为0.02%/年；A、D份额的销售服务费率为0.20%/年，C份额的为0.15%/年；C、D份额的投资管理费率为0.75%/年，A份额的则为0.80%/年。此外，管理人收取40%超额业绩报酬。

自6月7日施行费率优惠后，三个子份额的销售服务费率均优惠至0.10%/年；同时，A、C、D份额优惠后的投资管理费率分别为0.30%/年、0.15%/年、0.25%/年。优惠后，A、C、D份额的综合费率依次降至0.42%/年、0.27%/年、0.37%/年。

该产品第一个投资周期为2022年2月22日至6月6日，当期业绩比较基准为3.75%/年；第二个投资周期则为2022年6月7日至9月19日，业绩比较基准有小幅下调，为3.65%/年。首个投资周期的计划发行规模为25亿元，其中A份额 23亿元、C份额1亿元、D份额1亿元。

从首个投资周期的投资收益率来看，三个子份额实际收益均超出业绩比较基准，上榜产品“恒源季开放4号C”第一个投资周期的收益率达4.12%（年化）。

发挥比较优势，重仓江苏省内城投债，把握区域发展红利

据“恒源季开放4号”2022年二季报显示，截至2022年6月30日，产品总净值为7.692亿元，杠杆水平100.05%。在资产组合上，该产品100%投资于固收类资产，其中69.94%为间接投资，30.06%为直接投资。

值得注意的是，该产品偏爱投资城投债，前十大资产共有9只城投债，合计占总资产的31.29%；同时，9只城投债中有8只来自江苏省内，合计占总资产的30.35%。例如，第一大持仓“22盐投D1”发行人为盐城东方投资开发集团，主体评级为AA+，该债券9月2日最新成交收益率为2.6915%；第二大持仓“22洋旅01”发行人为江苏洋河文化旅游集团，主体评级为AA，发行票息为6.8%；第三大持仓“22邳恒02”发行人为邳州市恒润城投，主体评级为AA，发行票息为5%，近期成交收益率在4.2%左右。

在投资标的的选择上，苏银理财在二季报中表示，“优选我行经营范围内优质企业作为融资主体，把握区域发展红利，优选项目作为投资标的基础资产。管理人投前对拟投资标的基础资产情况、融资主体主营情况、信用情况、行业地位、偿债能力、营运能力等进行调查研究。在风险可控的情况下遴选收益匹配的资产，并以获取固定收益为目的持有至到期。”

作者：薛茹云

首席研究员：丁尽勉

数据分析师：马怡婷

编辑：汤懿兰

实习生：吴鸿平