“纯固收”理财青睐保险资管计划，ABS政策频出，理财公司配置选择或能拓宽｜机警理财日报

南财理财通课题组 陈子卉

据南财理财通最新数据，截至2023年4月20日，今年以来全市场已发行净值型银行理财达7,985只。

从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比4.3%，二级（中低风险）产品占比85.35%，三级（中风险）产品占比8.4%，四级（中高风险）产品占比0.25%，五级（高风险）产品占比1.7%。

从投资性质来看，固收类产品占比96.17%；混合类产品占比2.07%；权益类产品占比0.4%；商品及金融衍生品类产品占比1.36%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。

本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系研究助理进一步核实。

“鑫稳利固定收益类3个月定开4号”近3月年化收益达7.88%

南财理财通数据显示，截至4月14日，在理财公司投资周期为1个月的纯固收产品近三个月年化收益榜单中，共有9家理财公司产品跻身前十。其中工银理财有2只产品上榜，徽银理财、光大理财、南银理财、苏银理财、信银理财、华夏理财、广银理财和中邮理财各有1只产品上榜。

相较于2022年12月16日南财理财通发布的同维度榜单（请见关联文章），本期上榜产品悉数更换。

从收益角度看，工银理财“鑫稳利固定收益类3个月定开4号”以7.88%的近3月年化收益率斩获本期冠军，这也是此次榜单中唯一一只年化收益超7%的产品。

徽银理财“安盈固定收益类季季开7号”以6.55%的年化收益位列榜单第二。2022末持仓报告显示产品借力券商资管计划间接投资债券产品。光大理财“阳光金季添利1号”以6.50%的年化收益位列第三。

从风险指标“年化波动率”来看，华夏理财“固定收益纯债最短持有90天A款C”表现较好，产品近三月年化波动率和最大回撤分别为0.2%和0.01%。苏银理财“恒源季开放2号C”和南银理财“珠联璧合鑫悦享1908三个月定开公募人民币C”在产品波动率的控制上也有较好表现，波动率分别为0.24%和0.28%。上榜产品近3月波动率整体较低。

随着一季度债市回暖，本期上榜产品近3月年化收益率均值为6.26%，本次榜单中所有产品年化收益均超5%。

“纯固收”上榜产品2022年末持仓多样，保险资管计划获青睐

光大理财“阳光金季添利1号”为本次榜单第三名，从资金投向上看，产品借力保险资管计划产品，2022年末第一大持仓为“新华资产明远十七号资产管理计划”，占产品总资产的比例为12.53%。

南银理财“珠联璧合鑫悦享1908三个月定开公募人民币C”为本次收益榜单第4名，从产品持仓看，2022年年末前十大持仓资产集中于基金资管计划、政策性金融债和城投债。

广银理财“幸福增利3个月定开型第1期”为本次收益榜单第9名，2022年末产品资产持仓种类较为多样，具体涵盖保险资管产品（占总资产的比例为26.95%）、金融租赁公司非标资产、银行二级资本债以及城投债。产品于2023年5月26日起开始对超过业绩基准的部分提取20%作为浮动管理费。

展望4月固定收益市场，施罗德交银理财认为需关注资金面情况及机构在“资产荒”格局下的一致行为，谨慎看多债市。策略上，优先保证组合的资产质量和流动性。

ABS政策频出，理财公司配置选择或能拓宽

为盘活存量资产、扩大有效投资，推动资产证券化市场持续健康发展，中国银行间市场交易商协会于2023年3月16日发布了《银行间债券市场企业资产证券化业务规则》（以下简称《业务规则》）及《银行间债券市场企业资产证券化业务信息披露指引》（以下简称《指引》）。文件将于2023年9月1日开始实施。

《业务规则》明确了银行间企业资产证券化的定义，拓宽了发行机构范围，不再强调“非金融企业”，交易商协会认可的其他主体发行企业资产支持证券的业务活动同样可参照该规则；同时，信息披露规则细化，投资者保护机制进一步加强。ABS资产规范性和透明性进一步提高，或有利于提高市场资产供给。

从投资端来看，中金的一份研报表示，商业银行投资ABS性价比提升，或能提升商业银行的配置动力，符合“简单、透明、可比”标准的ABS可进一步获得资本优惠，最低可为10%。同时，保险资管被纳入企业ABS管理人范围（《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》），进一步丰富了参与机构形态。

近期部分理财产品也开始发力投资ABS资产，例如平安理财的“新启航第41期两年封闭”。平安理财认为，资管新规后，市场资产面临“不可能三角”情形，即在选择资产时不能同时要求收益性、安全性和流动性。ABS违约率长期保持在0.05%以下，在让渡一定流动性的情况下，ABS资产或成为不错的选择。

目前理财公司产品配置ABS资产，主要还是依赖ABS的票息收入。南财理财通课题组提醒，无论资产结构如何变更，债权类资产主要还是看发行主体的实际还款能力和主体信用等级，投资者购买理财产品前需要了解底层标的风险水平，结合自身风险偏好进行选择。

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好消息！南财理财通将为财经记者免费开通vip数据账号，22万只银行理财360度产品周期大数据应有尽有，欢迎您在文末联系课题组。

（数据分析师：马怡婷；实习生：杨晓丽）

（课题统筹：汤懿兰）