榜首产品一季度末持仓“红档”房企债，盛京银行多款理财或受房地产债券波及丨机警理财日报

南财理财通研究员 陈子卉

据南财理财通最新数据，截至2023年6月6日，今年来全市场已发行净值型银行理财产品11,848只。

从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比4.55%，二级（中低风险）产品占比85.24%，三级（中风险）产品占比8.11%，四级（中高风险）产品占比0.32%，五级（高风险）产品占比1.78%。

从投资性质来看，固收类产品占比95.97%；混合类产品占比2.21%；权益类产品占比0.43%；商品及金融衍生品类产品占比1.39%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。

注：收益/回撤=（年化收益率-现金类产品7日年化收益率均值）/最大回撤；据南财理财通数据，近6月现金类产品七日年化收益率均值为2.33%。

本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系研究助理进一步核实。

光大理财“阳光青睿盈3号”收益回撤比高达155.64，领跑榜单

南财理财通数据显示，截至6月2日，在理财公司投资周期为3-6个月（含）的公募混合类产品近6月收益榜单中，共有7家理财公司产品上榜。其中，华夏理财、农银理财、工银理财各有2只产品上榜，平安理财、光大理财、中邮理财和信银理财各有1只产品上榜。（注：同系列同投资周期的产品仅保留一只上榜）

从收益角度看，华夏理财“混合偏债型半年定开1号”以近半年2.70%的净值涨幅成为榜单冠军。平安理财“新安鑫6号六个月定开”和光大理财“阳光青睿盈3号”分别以近6月2.27%和1.89%的净值涨幅位列榜单第二名和第三名。

从风险指标“最大回撤”来看，光大理财“阳光青睿盈3号”在回撤控制上表现较好，产品近6月最大回撤仅为0.01%。同时，工银理财“两权其美私银尊享120天持盈”和农银理财“农银同心·半年开放优选配置第6期”也有较好表现，近6月最大回撤分别为0.26%和0.34%。

从绩效指标“收益回撤比”看，光大理财“阳光青睿盈3号”的收益回撤比达155.64，为榜单最高。其余上榜产品收益回撤比均低于5。

华夏理财“混合偏债型半年定开1号”样本分析

（1）“混合偏债型半年定开1号”基本情况

华夏理财“混合偏债型半年定开1号”的收益率位列本期榜单冠军，因此课题组对其资产配置情况进行简析。

该产品成立于2021年8月25日，内部风险评级为PR3（中风险），当前业绩比较基准为年化3.1%-3.7%。从资金投向上来看，在2023年一季度末该产品将67.04%的资金投向了债券，并将21.05%的资金投向了权益类资产。

从持仓分布来看，该产品前十大资产包括一项现金类资产和九项债券，其中债券主要为中高信用评级的城投债、股份制银行二级资本债、国企债和房地产企业债，所涉行业包括道路运输、传媒、房地产、传统制造业、租赁等。九项债券的加权平均票面利率约为4.07%。

该产品的第一大持仓为“16黔高速”，其单项资产价值为65.67万元，占总资产的5.38%。其债项评级为AAA，发行主体为贵州高速公路集团有限公司，票面利率为3.65%，剩余期限为0.19年。

值得注意的是，企业预警通显示，第四大持仓“21首置01”的发行主体为“橙档”房企。该项资产占总资产的比例为2.84%，债项信用风险评级为AAA，票面利率为4%，剩余期限为2.77年。

（华夏理财“混合偏债型半年定开1号”2023年一季度末前十大持仓；数据来源：华夏理财）

（2）“混合偏债型半年定开1号”一季度末份额跌破1000万下限，同系列产品一季度末规模不足千万提前终止

运作报告显示，截至一季度末，“混合偏债型半年定开1号”产品份额总数为875.65万份，较去年四季度末环比下降44.89%，不足1000万份。

就提前终止权，产品说明书显示，当理财产品份额低于1,000万份时，华夏理财有权提前终止该理财产品。值得注意的是，在今年4月末，同系列产品“混合偏债型半年定开理财产品2号”已宣布提前终止，该产品运作报告显示，一季度末产品A和B份额合计为917.59万份。

实际上，受去年11月理财产品“赎回潮”影响，多数开放期在2022年11月-2023年3月的理财产品资产份额下降幅度较大，哪怕是业绩表现较好的理财产品在资产份额上也受到波及。

（华夏理财“混合偏债型半年定开2号”终止公告；数据来源：华夏理财）

（3）持仓资产“20世茂06”列入关注类，盛京银行多只理财产品2023年一季度末持仓该债券

值得注意的是，华夏理财“混合偏债型半年定开1号”一季度运作报告显示，产品持仓中一项债券“20世茂06”被列为理财风险资产分类中的关注类。（关注类：虽然存在一些可能对履行合同产生不利影响的因素，但债务人目前有能力偿付本金、利息或收益）

企业预警通数据显示，“20世茂06”起息日为2020年8月26日，发行规模为27亿元，票面利率为3.9%，期限为“3+2”年。截至6月6日，上清所估值净价为21.0699元，该项债券已于今年2月21日停牌。

企业预警通数据显示，“20世茂06”的发行主体上海世茂建设有限公司为“红档”房企，这意味着该企业不能增加有息债务规模；同时，其近期隐含违约率较高。该公司6月2日公告显示，公司及子公司近期有7.39亿元的公开市场债务未能按期支付。此外，公司及下属子公司有46.3 亿元的非公开市场的银行和非银金融机构债务未能按期支付。

该项资产不属于一季度末前十大持仓资产，其在产品持仓中占比不高于2%，结合一季度末产品资产总额911.97万元来看，该项持仓不超过18.24万元。

华夏理财在公告中表示，该债券的风险已被市场定价，预计短期价格大幅下跌的风险较低，对产品净值影响较小。

（华夏理财“混合偏债型半年定开1号”2023年一季度末债券持仓风险；数据来源：华夏理财）

此外，企业预警通数据显示，盛京银行部分理财产品2023年一季度末持仓该债券，产品净值或受影响。以盛京银行“添益系列一年定开51期”为例，该产品在一季度末对该债券的持仓金额为1389.7万元。

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（数据分析师：马怡婷；实习生：王晓琪）

（课题统筹：汤懿兰）