机警特刊㊻｜上半年“零钱组合”热销，现管产品收益整体下滑，平均七日年化2.25%

南财理财通课题组：汤懿兰、黄桂煊、薛茹云、陈子卉、卓晓梅、张稆方、马怡婷

编者按#

8月12日，在2023 资产管理年会论坛上，南财资管科技部首席执行官汤懿兰发布了《2023年上半年银行理财产品实际运作报告》，报告基于南财理财通超2亿银行理财大数据，从理财行业情况、理财产品运作表现、理财产品创新等多方面对银行理财行业进行了全方位透视，力求为理财市场提供一个更客观、公正、真实的全貌。

发行概览：“零钱组合”为何热销？招银理财、平安理财发行量均达40只

步入2023年，随着“现金新规”预留的整改过渡期结束，现金管理类产品正式迈入发展新阶段。

据“现金新规”规定，单只现金类理财产品单日快赎额度最高可至1万元。为满足理财客群的流动性需求，继部分理财公司推出具有快赎功能的现金类产品后，多家银行通过推出现金管理类产品组合并增加底层产品数量来提升组合整体的快赎额度。

具体而言，多家理财公司在优化赎回时间的同时，联动母行推出现金管理类组合产品（“零钱组合”产品）服务，即通过底层叠加多只现金类产品来构成一个组合产品，由于每只产品均可实现最高1万元的快赎额度，此番打包产品便可实现快赎额度的“一键叠加”。不过，也有头部银行较早地就推出了此类产品，比如2021年招行大财富管理元年，“朝朝宝”就已正式上线。

由于各家理财公司发行的现金类理财产品数量有限，其所叠加的产品也基本为自家产品，就算是“叠叠乐”操作后快赎额度上限也有限。但货币市场基金因存续规模大且具有完善的系统支持,可以实现“零钱组合”产品较高的快速赎回上限，因此多家银行除了理财子公司现金类产品外，还会选择对接货币基金进入“零钱组合”服务。

据南财理财通课题组不完全统计，截止2023年上半年末，已有10家银行推出“零钱组合”服务，涉及国有行、股份行和城商行。部分银行多项“零钱组合”服务累计最高可为客户提供日快赎额度135万元，足以满足大多数投资者流动性需求。

聚焦现金类产品来看，在发行数量上，南财理财通数据显示，2023年上半年有20家理财公司共新发237只现金管理类产品。

值得关注的是，与“零钱组合”产品发行及推广热潮相呼应的是，上述新发产品数量较多的理财公司有一些也是将新发产品纳入“零钱组合”底层对接产品，增加底层产品数量来提升组合产品可实现的最高快赎额度。

存续情况：上半年现管产品存续达390只，多家城农商行理财公司低于10只

在存续产品数量上，截至2023年6月30日，理财公司共存续390只现金管理类产品。其中，平安理财存续58只，为存续数量最多的理财公司；招银理财紧随其后，存续55只现金类产品；信银理财、兴银理财各存续48只。

城农商行理财公司现金管理类产品存续数量相对较少，基本各家的存续数量都低于10只，合资理财公司则未发行此类产品。

现金理财风云榜（机构榜）：平均七日年化低至2.249%，光大理财2.421%夺冠

从全行业收益走势来看，2023年上半年现金管理产品收益较去年同期下滑较多。2022年上半年，理财公司现金管理产品平均七日年化收益率为2.666%，中位数达2.716%；而今年上半年，理财公司现金管理产品平均七日年化收益率和中位数分别为2.249%和2.284%，由此看出现管产品如今收益率在“2”出头徘徊，收益优势较此前已锐减。

现金理财风云榜（产品榜）：浦银理财普惠产品2.788%冲榜第一，国有行理财公司缺席

据南财理财通数据，2023年上半年现金管理产品收益榜单中，浦银理财、信银理财、兴银理财、交银理财、青银理财、渝农商理财、平安理财、光大理财共8家理财公司产品跻身前十。上榜机构均为股份行理财公司和城农商行理财公司，无国有行理财公司产品上榜。

从产品上榜数量看，信银理财和光大理财不分伯仲，各上榜2只产品，分别为信银理财旗下的“固盈象天天利1号现金管理型理财产品”“日盈象天天利5号现金管理型理财产品U类”和光大理财旗下的“光银现金A”“阳光碧乐活2号I”。

2023年上半年平均收益排名前三的现管产品分别是浦银理财“天添利普惠现金管理产品2301229054”、信银理财“固盈象天天利1号现金管理型理财产品”、兴银理财“日日新1号净值型理财产品C”，上半年七日年化收益率均值依次为2.788%、2.663%和2.626%。

据南财理财通数据，浦银理财“天添利普惠现金管理产品”下设6个子份额，截至2023年6月30日，其产品份额总数为137.318亿份。

该产品截至上半年末的杠杆水平为112.19%，其中债券类固定收益证券占比62.93%，现金及银行存款占比33.46%，同业存单占比11.15%，拆放同业及买入返售占比4.64%。

“天添利普惠现金管理产品”在投资上选择了部分委外，前十大持仓含3笔资管产品投资——“国华兴益资管日馨月益5号资产管理产品”“新华资产-明鑫六号资产管理产品”及“百年资管弘远35号资产管理产品”，和1笔资金信托计划“外贸信托-永欣1号集合资金信托计划”。

在投资策略上，该产品二季度组合积极调整持仓结构，增配表现更优的短期限信用债，维持一定的杠杆比例，获取部分杠杆收益。风险控制方面，坚持久期控制、均衡配置、分散化投资原则，注重资产风险收益比及产品流动性安全。

欲获取报告全文，请扫描下方海报中的二维码，联系南财理财通课题组。