泽达易盛案余波：东兴证券牵头先行赔付3.4亿姗姗来迟

21世纪经济报道 见习记者 崔文静 北京报道 9月21日晚间，东兴证券公告称，拟与泽达易盛事件其他中介机构等共同出资3.4亿元设立赔付专项资金账户，用于适格投资者损失赔偿。

受访人士告诉21世纪经济报道记者，这意味着泽达易盛事件相关投资者将更快获得相关赔付，东兴证券投行因泽达易盛一事受到的冲击也有望缩小。

值得注意的是，今年3月底，东兴证券因涉嫌在担任泽达易盛IPO保荐机构期间未勤勉尽责，被证监会立案调查。彼时，中信建投同样因为在紫晶存储首发上市中存在类似问题而被立案调查。

随后的4月21日，中信建投牵头设立10亿元赔付专项基金，成为第一家主动牵头成立赔付金的券商投行。东兴证券则直至泽达易盛事件于7月底转换为特别代表人诉讼以后，方着手进行相关赔付。

而对比两家券商投行半年报业绩，先行设立赔付金的中信建投表现明显更优，今年1-6月仅同比微降5.52%；东兴证券投行收入则于上半年同比大跌78.24%。

设立3.4亿元赔付专项基金

根据公告，其拟与泽达易盛事件其他中介机构及相关当事方，共同出资人民币3.4亿元设立专项资金账户，用于适格投资者损失赔偿。3.4亿元为初步估算结果，资金规模将根据最终计算的适格投资者损失赔付金额进行调整。

这距离东兴证券因泽达易盛事件而被证监会立案调查已经过去近半年。今年3月底，由于在执行泽达易盛首次公开发行股票并在科创板上市项目中，涉嫌保荐、承销及持续督导等业务未勤勉尽责，东兴证券被立案调查。

近一个月后，泽达易盛12名自然人投资者以证券虚假陈述责任纠纷为由向泽达易盛、东兴证券等11名被告提起诉讼，起诉投资者同时申请适用普通代表人诉讼程序审理案件。

6月30日，上海金融法院决定适用普通代表人诉讼程序审理该案。7月28日，泽达易盛案再次被转换为特别代表人诉讼。 

8月18日，东兴证券与其他中介机构及相关当事方向上海金融法院提出司法调解的意向。9月1日，上海金融法院召开泽达易盛案庭前调解会，同意并支持当事人尽快启动调解沟通工作，鼓励通过司法调解方式高效化解纠纷，妥善保护投资者合法权益。

受访人士告诉记者，从近年实践经验来看，一旦上市公司欺诈发行案被转换为特别代表人诉讼，相关投行等中介机构将难逃连带赔偿责任。中介机构在法院开庭审理之前设立赔付金提前赔付投资者，对于中介机构和投资者来说可谓双重利好。

一方面，有助于投资者明显缩短获得赔付所需时间，提高赔付的确定性；另一方面，中介机构将获得更多主动权，既能防止被判赔偿金额超过自身预期，又能缩小案件对券商声誉与投行展业的波及，尽快将投行业务恢复到正常轨道之上。

赔付涉及的泽达易盛，于2020年6月23日登陆科创板，上市首日股价收盘暴涨312.42%。此后被曝出在2016-2021年间编造重大虚假内容，共计虚增营业收入5.65亿元、虚增利润2.96亿元。其中。6年间虚增利润在其当年利润中的占比分别高达104.72%、91.05%、103.24%、67.69%、88.97%和56.23%。

7月7日，泽达易盛已经被上海证券交易所终止上市并摘牌，成为科创板退市第一股。 

上半年投行业绩降七成

实际上，东兴证券近半年前因泽达易盛而被立案调查时，中信建投也因在紫光存储首发上市保荐中未勤勉尽责而被立案调查。

与东兴证券不同的是，4月21日，中信建投即牵头与其他中介机构设立高达10亿元的赔付专项基金。

根据受访人士分析，一般来说，如果券商投行保荐企业涉嫌虚假陈述，投行涉未勤勉尽责而被立案调查，投行业绩将难免受到较大冲击，而投行业绩的回归正轨则往往需要十余月甚至数年。

不过，今年2月，全面注册制实行以后，“连坐机制”取消，投行业务不再因为一个项目被立案调查而被连带喊停，这意味着立案调查更具针对性，对投行整体业务的连带影响有所下降。

走在司法前面，先行设立赔付专项基金，提前给予赔偿安抚好投资者情绪，在受访人士看来，是监管、法院等提倡的处理方式，有助于减少投行业务受影响程度。

从东兴证券与中信建投今年上半年投行业绩来看，二者业绩变动的确存在较大差异。

中信建投投行表现出极强的抗跌性，上半年实现收入26.24亿元，同比减少5.52%。尽管表现不及去年，但鉴于上半年全市场股权融资募资规模11.93%的同比降幅，以及半数头部券商投行收入同比下降20%左右，中信建投投行表现仍属尚佳，继续保持行业第二。

东兴证券投行业绩则共实现收入1.01亿元，较去年同期的4.67亿元跌去78.24%。其中，股权业务、尤其是其中的IPO业务，收入下滑尤其严重。

1-6月，东兴证券首次公开发行承销金额和承销收入分别同比锐减93.31%和90.11%，这意味着，东兴证券上半年新股IPO承销收入不足去年同期一成。

受访人士认为，东兴证券如今设立赔付专项基金，其因泽达易盛事件受到的影响有望短期内明显减小，待事件平息以后，其投行业务大概率将较快回归正轨；待后续资本市场新股IPO发行节奏提升以后，东兴证券投行业绩也有望逐渐复苏。

根据Wind，截至9月22日，东兴证券年内共保荐浙江荣泰、万丰股份2家企业首发上市，去年同期保荐数量则为5家。在其首发上市保荐项目中，目前处于已问询、已审核通过、证监会注册、中止审查中的共计15个，其中4个处于已审核通过或证监会注册状态，有望于近期上市。