医健财报扫描丨中成药板块业绩高增长下如何维持行业良性发展？

21世纪经济报道记者 唐唯珂 广州报道 近期，A股多家中成药企业发布了2023年第三季度业绩报告。 整体来看，需求政策拉动以及疫情等因素的影响下，中药行业整体进入景气区间，但同时也要警惕部分企业由于疫情导致的短期业绩高增长，需注重估值（PE、市值大小）与可持续的业绩（扣除新冠以后的利润体量、利润增速）之间匹配。

华东某中型券商医药分析师向21世纪经济报道记者表示，中成药行业正处于新一轮成长周期的起点，运营效率的提升是行业成长性的前瞻性指标，销量增长是行业增长的主要驱动力。

此外，也有中成药企业人士向21世纪经济报道记者表示，今年上半年以来中药材原材料等细分行业的价格波动较大，整体景气的同时仍有长远发展的新挑战。

行业迎来业绩高增长

随着新冠疫情远去，在《关于进一步加强中药科学监管促进中药传承创新发展的若干措施》等政策的拉动下，中药行业的市场需求增大，中药企业迎来增长期。

10月28日，华润三九医药股份有限公司发布三季度报告。数据显示，前三季度实现营业收入186.08亿元，同比增长53.65%；归母净利润24.03亿元，同比增长23.06%；实现扣非净利润23.04亿元，同比增长29.21%。公司前三季度CHC健康消费品业务实现较快增长，其中，品牌OTC、专业品牌、大健康等业务增速较快。999感冒药品牌力、产品力持续增强，消费者/患者对999感冒灵认知度进一步提升，带动其他细分品类产品如抗病毒口服液、强力枇杷露等快速增长。

新冠疫情后，以岭药业也迎来了新发展契机。10月27日，以岭药业发布2023年三季度报告。前三季度，以岭药业实现营收85.75亿元，同比增长7.91%，归母净利润17.59亿，同比增长24.35%。公司连花清瘟、通心络、芪苈强心、参松养心等核心中药品种均取得重大突破。

此外，太极集团发布了2023年三季报，前三季度实现营收121.8亿元，同比增加14.6%，归母净利润7.6亿元，同比增加197.6%，扣非净利润7.2亿元，同比增加121.8%。公司在呼吸系统及消化、代谢用药等方面表现亮眼，藿香正气等核心产品持续放量。

加速品牌打造

在老龄化、生活方式改变等因素影响下，中药行业迎来快速发展期。期间许多企业发现市场商机，纷纷投入到中药市场竞争中。而在愈发激烈的竞争环境之下，老牌企业需要打造并维护专属品牌，维持市场占有率。

华润三九的主营核心业务在CHC健康消费品和处方药领域，其中999感冒药系列拥有较高的知名度。华润三九集团通过999感冒药系列提升了品牌知名度。

在经历疫情后，以岭药业的呼吸系统用药连花清瘟已经成为了家喻户晓的医药品牌。而以岭药业超过10亿的品种已有连花清瘟、通心络、参松养心、芪苈强心4个，后面还有连花清咳片、八子补肾、津力达等潜力品种有望超过10亿。

而太极集团明确以现代中药智造为主，麻精特色化药及区域商业领军企业为辅的战略目标。前三季度分产品看，消化及代谢用药营收 26.9亿元，同比增长46.3%，藿香正气口服液持续放量；呼吸系统用药营收19.0亿元，同比增加52.9%，急支糖浆实现高速增长；抗感染药物营收14.9亿元，同比增加4.0%；神经系统用药营收6.3亿元同比降低7.6%；大健康产品营收5.9亿元，同比增加12.2%；心脑血管用药营收5.8亿元，同比增加16.1%；抗肿瘤及免疫调节药营收 2.1亿元，同比降低24.1 %。      

创新保证持续发展 

中成药市场整体进入景气区的部分原因是疫情导致的短期业绩上涨，而在短期上涨过后，面对着药材用工成本、生产成本、种植成本不断攀升的挑战，中药企业需要保持发展态势。因此许多中药企业加大创新研发应对竞争愈发激烈的中药市场。 

10月24日，以岭药业发布公告称，以岭药业申报的中药1.1类创新药通络明目胶囊获得国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》。2018年至2022年四年间，该公司累计研发费用超30亿元。而在今年的上半年，以岭药业研发投入已超过4.2亿元，处于同行业领先水平。截至目前，以岭药业已经自主研发了通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊等创新专业中药。

目前，以岭药业已有4个一类创新药品种进入临床阶段，多个一类创新药处于临床前研究阶段。其中苯胺洛芬注射液已结束三期临床，正在筹备NDA（新药申请）。同时根据各专利药品临床及注册申报进展，将逐步开展专利新药的美国等其他国际市场注册。

而华润三九则以创新拉动产业链转型的方式促进企业良性发展。华润三九开展颗粒剂、丸剂和外用剂型等CHC常用剂型升级。在使用体验创新方面，华润三九建立了医药制造业首个工业设计中心，并以该中心为依托，以优化产品剂型设计和结构设计为发力点，满足儿童、老年、女性等细分人群差异化需求，解决在家庭、社交、旅行等场景下的用药痛点。

湘财证券指出，政策在鼓励中药创新、加快审评审批的同时，进一步聚焦中药质量、临床安全性及有效性，并为中药创新指明了研发模式和创新路径，使得中药创新更加顺畅。