藏在“巴菲特指标”中的南山新动力丨新潮涌动看南山②

编者按：若证券化率高，则反映了区域经济良好的活跃度、流动性和发展质量。更重要的是其背后，也是构成支持新质生产力多重要素的金融、资本、商业服务等多因素耦合的结果。

南方财经全媒体记者 黄子潇 深圳报道

3月27日，总部位于南山区的港股“激光雷达第一股”——速腾聚创发布年报，2023年该公司实现营业收入11.2亿元，同比大幅增长111.22%，毛利率实现转正。

此前1月5日，速腾聚创创始人邱纯鑫兄弟敲响了港交所开市钟，成为全球市值最高的激光雷达上市公司，他也是深圳南山区的第212家上市企业。在上市仪式上，邱纯鑫说，这是中国激光雷达品牌站上全球汽车市场高地、在关键核心技术上“跨越关山”的必然结果。

作为广东经济第一大区，南山正在加速冲向全国第三个万亿城区。2023年，南山区GDP同比增长5.1%，为8566.02亿元，连续11年稳居广东省内区县第一。

根据南方财经全媒体记者统计，截至2023年末，深圳市南山区资产证券化率为641.4%，是全国平均水平的6.53倍，是广东平均水平的4.29倍。尤其是，南山区科技公司的资产证券化率达到593.35%，不仅位列深圳市各城区第一，在全国范围内也位居前列。

细数南山近年新上市的企业，以“创新”为特色的科技企业特点显著。如，人形机器人第一股优必选、激光雷达第一股速腾聚创、功能饮料第一股东鹏特饮、3D视觉第一股奥比中光、国产存储器第一股江波龙。

南山区科技园 /受访者供图

巴菲特指标背后的生产力支撑

形成新质生产力需要跨越数重“关山”，在人力、资本、科技等各种要素中，更高能级的信息服务、金融服务、商业服务等的赋能支持不可或缺。

南方财经全媒体记者根据同花顺iFind统计，截至2023年末，深圳南山在A股、港股、美股三地上市的公司已达到211家，总市值超过5.4万亿元，在数量和市值上均位列深圳各城区第一名。南山211家在境内外上市的公司，总市值约为5.4万亿元人民币，资产证券化率达到了641.4%。深圳地区资产证券化率约在400%水平。

资产证券化率也被称为“巴菲特指数”，是一个地区的资产证券化率是上市公司市值与地区国民生产总值之比。根据南方财经智库研究，金融业等生产性服务业对新质生产力支持，可以“资产证券化率”这一指标观察。若证券化率高，则反映了区域经济良好的活跃度、流动性和发展质量，对于企业而言，也有利于降低债务杠杆，优化企业债务结构。更重要的是其背后，也是构成支持新质生产力多重要素的金融、资本、商业服务等多因素耦合的结果。

南山区“巴菲特指标”的背后，是在分子（上市公司数量）、分母（区域GDP）并驾齐飞，高速增长。

从分子看，自1992年南山区的南玻集团在深交所上市起，到2015年第100家上市公司茂硕电源，南山区用了23年；而从第100家上市公司增长到2022年时第200家一博科技的上市，仅仅用了7年。从市值来看，1992年，南山区仅有南玻A和深康佳两家上市公司，总市值约34.5亿元；但截至2023年底，南山区已有211家公司，总市值约54945.6亿元，翻了上千倍。

从分母看， 据中经网最早可查数据，2000年南山区的GDP为503.5亿元，而2023年达到了8566.02亿元，23年间增长了17倍，复合年增长率（CAGR）为13.11%。

南山区“巴菲特指标”的背后，是国际化。从1992年诞生第一家A股上市公司起，南山区探索境外上市的步伐十分迅速。1997年3 月12 日，深圳高速公路在港交所挂牌上市，成为深圳第一批赴港上市的企业之一；二十一世纪初，南山区进入了企业赴港上市的爆发期，港交所的开市钟相继被腾讯控股和中兴通讯敲响，多年后两者成为了各自领域的行业龙头；2014年后，迅雷、乐信、小赢科技、腾讯音乐等知名企业更是走出了国门，先后登陆纳斯达克和纽交所。

南方财经全媒体记者据iFind数据统计，截至2023年底南山区的211家上市公司中，境外上市的企业已超50家，遍布港交所、纳斯达克、纽交所等等国内外主要证券市场，境外总市值占比已过半。

其中，2023年，南山区新增7家上市公司。尤其值得一提的是，南山区开始对一河之隔的香港进行了“资本辐射”。2023年年底优必选的上市和2024年年初速腾聚创的敲钟，南山区企业承包了港交所的“压轴系”和“开门红”，其更大的意义是逐渐补足了港股市场缺失“硬科技”的结构短板。

科技与金融的双向奔赴

南山区“巴菲特指标”的背后，是产业科技互促双强。

南方财经全媒体记者发现，南山去证券化率的主体，是科技类公司。根据GICS分类，在剔除掉金融、能源、公用事业、消费品、原材料等传统行业，以工业、信息技术、医疗保健、通讯业务四类行业来看，深圳市和南山区的该项科技类公司指标在全国名列前茅。

从城市层面看，深圳市科技公司的资产证券化率为593.3%，位于一线城市之首。其余一线城市中，北京的该项指标为287.4%，上海为125.2%。

从城区角度来看，南山区科技公司的资产证券化率为593.4%，在深圳各个城区中排名第一。对于该项指标，北京西城区为664.2%，海淀区为417.3%，上海浦东新区为191.03%。

实际上，南山区上市企业中，约75%的企业集中于新一代信息技术产业、高端装备制造产业、生物产业等战略性新兴产业，其中，约53%的企业属于新一代信息技术产业，不仅培育了腾讯、中兴通讯、迈瑞医疗等龙头企业，也涌现出了德方纳米、芯海科技、锐明技术等一批专精特新“小巨人”企业。

雄厚的科技实力，奠基于南山区蓬勃的企业主体。

数据显示，2023年，南山区新增国家高新技术企业471家，总数突破5000家，约占全市的五分之一。新增国家级专精特新“小巨人”企业93家，总数达233家，占全市三成以上。累计培育国家级制造业单项冠军25个，全市第一。在全国工商联发布的2023中国民营企业500强榜单上，南山区共有12家企业上榜，其中2家企业进入前100名。

科创高地如何高度资本化

南山区“巴菲特指标”的背后，是政府对企业全链条全周期服务。

去年12月，优必选正式在港交所主板挂牌，并且完成了人类历史上第一次由人形机器人敲锣的上市仪式。

南山区相关负责人表示，过去数十年间，南山区走出了一条从跟跑、并跑再到领跑的产业迭代升级之路。一直以来，南山区伴随着优必选从人形机器人概念的诞生，到商业化落地，再到登陆资本市场的全过程。

今年初，速腾聚创IPO上市，南山区不仅服务型政府，更是作为唯一的基石投资者参与了发行。在IPO前夕的招股阶段，速腾聚创即获得了南山战略新兴产业投资公司1亿美元的基石认购，而后者为南山区国资局100%持股。

南山区相关负责人表示，作为地方国资参与科技企业上市，双方互惠互利。一方面，地方国资的基石投资可以稳定公司登陆二级市场后的股价表现，提振投资者的信心；另一方面，更是充分体现了南山区对辖区内优质科技企业的信心，以及坚定发展硬科技产业的战略定力。

新质生产力在形成之中，尤其是科技企业普遍具有轻资产、高风险、大投入的特点，由于无形资产占比较高，短期的财务指标常无法反映其“硬科技”实力，通过传统渠道难以获得与其核心竞争力相匹配的资金支持。这一特征使得政府主动作为，发挥支持引导作用。

为壮大南山上市公司队伍，南山区建立了“孵化——成长——资金——服务”全链条全周期服务机制。

如，南山区先后推出《关于推动西丽湖国际科教城金融与科技深度融合的若干措施》《南山区促进风投创投产业发展专项扶持措施》，聚焦金融与科技融合发展，积极引入更多天使投资、风投、创投、并购基金，不断优化辖区创投产业发展生态，聚集了中基协备案私募投资机构3300余家，约占深圳市77%。其中不乏基石资本、创东方、清科、深创投等领军机构。

在境内上市企业扶持方面，南山区对计划在沪深交易所上市的企业，最高给予400万元奖励。其中，已完成股份制改造的最高给予60万元奖励；已完成上市辅导验收，并获上市申请受理的企业，最高给予240万元奖励；成功上市后，最高给予100万元奖励。对首次在“新三板”挂牌的企业最高给予60万元奖励，进入创新层后，最高给予40万元奖励。

与此同时，南山区的支持政策也覆盖到了“更小，更小，更新”的创新型中小企业。

近年来，定位于“专精特新”中小企业的北交所，在资本市场体系中发挥着越来越重要的作用。而南山区对于计划在北交所上市，已完成上市辅导验收，并获上市申请受理的企业，最高给予200万元奖励；在北交所成功上市的企业，最高给予100万元奖励。

此外，有序推进金融业对外开放，支持优质中资企业境外上市也成为了一个方向。南山区对直接在境外证券交易所成功上市的企业，最高给予400万元奖励；通过红筹、协议控制等间接方式在境外证券交易所成功上市的企业，最高给予300万元奖励。

据悉，近年来，南山区从科技创新、经济发展、人才发展等角度，设置自主创新产业发展专项资金，累计发放资金超180亿元，惠及企业超3.3万家。