存款利率下调首日：银行刚降息，券商已行动

21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道

银行刚降息，券商已行动。

7月25日，时隔7个月，工商银行、建设银行、中国银行、农业银行再次集体下调存款挂牌利率，其中活期存款年利率下调5个基点，定期存款整存整取三个月、半年期、一年期利率均下调10个基点，二年期、三年期、五年期利率均下调20个基点。

下调落地的首日， 21世纪经济报道记者注意到，多位券商销售人士频繁转发上述消息，并附言介绍券商产品，其中债基、券商收益凭证等固收类产品为主。

由于存款利率的下降会对存款资金、银行客户产生一定的“挤出效应”，这将成为券商入局的机会。

一位券商总部从业人士向21世纪经济报道记者表示，下调首日虽尚未有“统一部署”，但组里已经在密集讨论应对策略；另一位券商产品研究员向记者表示，目前正在关注银行2-5年期存款客户中人群和机构的主要类型。

本轮降息后，银行存款的可能流向有哪些？在规模和节奏上又将如何？

良机难得

21世纪经济报道记者注意到，多位券商从业人士在社交媒体频繁转发六大行下调存款利率的消息，重点提及5年期存款利率进入“1”时代，并附言介绍券商相关理财产品。

一方面由于客群风险偏好接近，一方面也由于股市持续震荡，券商重点推销的产品以债基、收益凭证等产品居多。其中一位券商客户经理向记者推荐了一支华夏基金的A份额债基，并表示“目前主推的为固收类产品。”

为此21世纪经济报道记者采访了多位业内人士。一位券商产品研究人士表示，下调首日虽尚来得及“统一部署”，但组里已经在密集讨论应对办法。

深圳一位券商营业部市场总监向21世纪经济报道记者分析，“目前能替代存款的主要还是债券型产品，在资产荒背景下收益较佳。鉴于目前的市场环境，我们将银行客户引导至权益投资的难度较大。”

7月25日收盘，上证指数收于2886.74点，下跌0.52%，深证成指收于8474.70点，下跌0.22%，沪深两市成交较昨日小幅缩量6.11%。存款利率下行带来的收益减少，是否足以抵消市场持续调整产生的风险厌恶，仍难以定论。

除了债基外，也有券商人士正在大力营销券商资管的“券商收益凭证”这一产品。

值得注意的是，券商收益凭证与银行的结构性存款非常相似。产品结构上均为本金+挂钩浮动收益，风险等级一般都为R1，均按每年多期发行，期限均为数月不等。在本金兑付上两者都有一定保障，其中银行结构性存款属于存款范畴，本金部分受存款保险保障，浮动收益部分不保证；而券商收益凭证的本金兑付以券商注册资本金做担保。

因此，券商收益凭证可以作为吸引银行存款客户的竞品。

与此同时，也有银行人士转发上述降息消息，记者注意到以股份制银行人士居多。

一位股份制银行人士向记者直言，股份行下调利率一般晚于国有行，而这时候通过向客户制造“降息焦虑”来揽储一直是一种营销方式。

同日，21世纪经济报道记者还接到保险公司的营销电话，对方称银行存款利息下调，收益过低，建议考虑将存款置换为五年期的保险产品。此外，记者注意到平安理财公众号在7月24日发布了一条《低利率下分红型理财的价值》的推文。

存款的“挤出效应”有几何？

除了银行存款的流向外，“挤出”的规模和节奏也值得关注。

21世纪经济报道记者从多位业内人士了解到，在上一轮降息时，银行存款的“挤出效应”在证券公司看来并不明显。

“上一轮降息，我们对溢出的感受并不明显。这次降息的影响究竟有多大，这次是否会触达银行客户不可接受的收益区间，我们都非常关注。” 一位头部券商产品研究员向记者分析，或许收益率要降到1.8%甚至更低，客户才会觉得存款缺少性价比。

在客群方面，他表示，目前十分关注银行2-5年期的存款客群的具体画像，包括个人和机构的具体类型。

一位券商财富管理部人士也分析道，对于存款客户而言债基无法保本，吸引力有限，真正有关系的是理财产品收益下降的群体。

对此，21世纪经济报道采访了多位银行客户经理，一位银行零售客户经理表示，2-5年期限的客户一般为对理财知识了解有限的中老年人居多，部分为孩子开卡存压岁钱的父母，以及被市场伤害过的上班族。

而在对公存款方面，一位股份制银行总行部门人士向21世纪经济报道记者表示，2-5年期存款的机构客户一般为保险、财政资金，以及现金流充裕的大型企业或上市公司。

然而，他表示部分企业客户的资金不能“走表外”，无法流入资管。

“一些机构的资金不能买理财型的产品，只能做存款。并且也有企业客户有刚兑需求。”上述银行总行人士表示。

而在存款流出节奏方面，虽然利率的下调可以即日落地，但存款本身存在不同期限，并非同时到期。因此也有银行理财子人士向记者表示，“还没反应那么快。”