观酒周报｜白酒板块回涨超3%；嘉士伯回应合作方扼杀“山城”指控；皇台进军茅台镇计划终止

21世纪经济报道记者肖夏 综合报道

上周（7月29日至8月4日），酿酒板块随大盘波动再创新低，消息面上的任何轻微负面情绪都转化为了下跌理由，多家白酒股创下今年股价新低，板块也迎来近三年新低。不过在业内讨论后，5日酿酒板块普涨，中证白酒指数上午涨超3%。此外上周百威亚太、喜力啤酒、帝亚吉欧等国际酒企都披露了半年报，消费下行的趋势正在影响全球酒业。

酒企动态

嘉士伯/重啤称合作方关于“山城”的指控不实  山城销量还在增长

8月2日，重庆嘉威啤酒有限公司公号发出《重庆嘉威啤酒有限公司关于拯救“山城”啤酒品牌的声明》，认为自2013年丹麦嘉士伯啤酒收购重啤股份以来，嘉士伯基于自身利益的最大化，对“山城”啤酒品牌进行了全面封杀和系统打击，为拯救“山城”品牌，向全社会发出呼吁。

重庆嘉威称，其为“山城”啤酒商标的永久使用权人。嘉士伯中国/重啤股份（600132.SH）方面8月3日向21世纪经济报道记者表示，相关文章内容严重不实，重啤股份拥有“山城”品牌的所有权，重庆嘉威仅通过其与重啤的包销协议为重啤代工生产“山城”等品牌啤酒，仅是重啤的代加工厂之一。

对于重庆嘉威所称，“山城”品牌日渐消亡。对此嘉士伯中国/重啤股份方面向记者回应，“山城”品牌近年也实现了健康增长，在行业整体下降5.6%的背景下（即对比2019年和2023年的全国规上企业产量），2023年“山城”品牌的销量较2019年增长了16%。

皇台酒业仅七天便终止酱酒合资项目

8月1日，皇台酒业（000995.SZ）公告称，公司此前审议并通过了《关于公司对外投资设立控股子公司的议案》，但经与交易对方充分沟通和友好协商，公司决定终止本次对外投资事项。

外界关注的皇台进军茅台镇“染酱”刚宣布一周便就此终止。根据此前公告的议案，皇台酒业为满足业务发展需要，推进市场战略布局，拟与贵州无忧酒业（集团）有限公司在贵州省遵义市仁怀市茅台镇共同投资设立贵州皇台无忧酒厂有限公司，注册资本3000万元，其中公司认缴出资1650万元，占股 55%，无忧酒业认缴出资1350万元，占股45%。

按照皇台酒业的说法，截至公告披露日，新设公司尚未办理工商设立手续，公司也未对其实际出资。皇台酒业上半年业绩转亏，此前已经多次被ST。

百润股份上半年营收转跌

7月30日晚间，百润股份（002568.SZ）披露半年报，上半年实现营业收入16.28亿元，同比下降1.38%，实现归母净利润4.02亿元，同比下降8.36%，经营性现金流为2.94亿元，同比下降26%。这是2023年上半年盈利后，百润股份再度出现半年业绩下滑。

茅台、五粮液双双提出发力三季度

7月29日，五粮液集团（股份）公司召开党委会。会议强调，三季度是“黄金季”、攻坚季，公司上下要以攻坚的姿态、安全的状态力拼三季度，为“全年红”“全年稳”打下坚实基础；要全力以赴抓好下半年重点工作，为圆满完成全年目标任务蓄势赋能。8月1日，茅台集团召开党委（扩大）会议，会议提出集中发力做好公司三季度营收工作，坚定不移实现全年发展目标。

中酒网将运营茅台保健酒快手旗舰店

7月29日，天佑德酒（002646.SZ）发布消息称，中酒网与贵州茅台酒厂(集团)保健酒业销售有限公司达成正式战略合作，再次成为茅台集团子公司的重要合作伙伴。即日起运营快手平台茅台保健官方旗舰店。

顺鑫农业发行10亿元中期票据

7月31日，顺鑫农业(000860.SZ)公布，公司为了优化债务结构、拓宽融资渠道、降低融资成本，进一步满足公司业务发展需要，拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总额为10亿元人民币的中期票据。

行业要闻

上周白酒板块再创股价新低 券商观点分歧

上周多家酒企创下了多年新低。市场认为，白酒股价连创新低的重要原因是瑞银证券一份研报下调了多只白酒股评级，将贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份的评级从买入下调至中性。

瑞银证券称，预计2023-2025年覆盖的白酒企业平均每股收益复合年均增长率将从2020-2023年的19%放缓至8%。 鉴于领先的白酒企业并未积极控制供应并大举扩建产能，预计2024-2025年超高端白酒企业的零售价将面临更大压力。

不过有国内券商对其分析并不认可。华创证券研报认为，近年茅台的现代化管理能力大幅提升，稳价能力今非昔比。价格主导权仍在公司手上，技术性调节的工具箱仍充足，此外白酒定价范式正在切换，原有白酒投资思维陷入迷茫，周期思维下的“酒价崩溃论”和成长思维下“唯增速论”均不可取。

8月5日，中证白酒指数涨3%，山西汾酒、泸州老窖、皇台酒业、酒鬼酒等多只白酒股涨超4%。

二季度澳大利亚葡萄酒对华出口额增长近100倍

7月30日，澳大利亚葡萄酒协会公布澳洲葡萄酒2024财年的数据，过去一年澳大利亚葡萄酒的出口总额上涨了17%至22亿澳元，出口量下降0.2%至6.19亿升，但在中国带动下，今年上半年其出口总量为30.47万千升，出口总额为11.83亿澳元（约合人民币55.8亿元），量额同比分别增长4.3%、33%。

其中“双反”取消后的二季度，澳大利亚葡萄酒至中国内地的出口额增幅近百倍，达到了3.94亿澳元（约合人民币18.74亿元），占比达到出口总额的三分之一，迅速攀升至出口额首位，出口量也攀升至第四位。

二季度三个月，澳大利亚葡萄酒至中国内地的出口量约30700千升，出口额为3.89亿澳元（约合人民币18.5亿元），量额同比分别增长144倍、188倍，出口量次于英国位列第二，出口额则位列第一，并且超过了排名后13位的出口额总和。

董香型白酒国标立项

近日，国家标准化管理委员会发布《关于下达2024年第五批推荐性国家标准计划及相关标准外文版计划的通知》，由全国白酒标准化技术委员会归口的《白酒质量要求第12部分：董香型白酒》国家标准列入制定计划，计划号为20242394-T-607。

国际动向

帝亚吉欧疫情后首次出现全年销售额下滑

帝亚吉欧公布了2024财年（2023年下半年至2024年上半年）财报，实现净销售额202.7 亿美元略高于分析师预测的202.4亿美元，但是出现了疫情以来的首次销售下滑。

2024财年，帝亚吉欧的净销售额有机下降了 0.6%（报表下降了1.4%），其中烈酒销售额下降了 1%，净利润降至38.7 亿美元，低于市场预期，主要是由于拉丁美洲和加勒比地区业绩疲软，销售额有机下滑了21%。财报出炉后，其盘前一度下跌超10%。

不过需要指出的是，帝亚吉欧2024财年大中华区则继续保持了量额双位数增长。亚太地区2024财年净销售额38.17亿美元，营业利润14.38亿美元，其中销量有机增长1%，净销售额有机增长4%，营业利润则大幅增长175%，主要得益于包括中国市场在内的大中华地区的明显增长，抵消了该区域其他地区的下滑。

帝亚吉欧对2025财年市场环境持谨慎态度，预计消费环境充满挑战。

喜力由于华润啤酒股价下跌计入大额减值

当地时间7月29日，荷兰啤酒巨头喜力集团（Heineken N.V.）披露了2024年上半年业绩：按照国际财务报告准则（IFRS），上半年实际录得了9500万欧元的亏损。原因是华润啤酒股价持续下滑导致其在华润啤酒的持股价值已经低于成本，喜力计入了一笔8.74亿欧元的大额减值。

财报披露后次日，喜力集团（Heineken N.V.）股价跌超10%，喜力控股（Heineken Holdings N.V.）股价跌超8%