阅文隐忧：《庆余年》们大赚，平台流量下滑丨文娱财报观察

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生田可仪 北京报道 

阅文集团迎来收获期。

近期披露的财报显示，2024年上半年，该公司营收41.91亿元，同比增长28%；归母净利润为5.04亿元，同比增长34%。

高增长背后是，阅文积累多年的大IP们，终于到了变现阶段。上半年，其版权运营及其他业务收入达到22.51亿元，同比增长73%。

当期，阅文旗下新丽传媒出品了电影《热辣滚烫》，以及电视剧《与凤行》《庆余年2》和《玫瑰的故事》。影视爆款内容频出。

但阅文旗下阅读平台流量却在收缩。

阅文在线业务MAU同比下滑17%。数据来源：财报

项目大爆

客观上，阅文的项目们确实爆了。

5月26日，《庆余年2》上线，随即爆火。在腾讯视频，该剧热度值突破34000点，创造了有史以来的最佳纪录。在CCTV-8，该剧实现连续18天全国全部频道实时收视率第一。

另外，《庆余年2》通过迪士尼实现了全球同步发行，更成为Disney+平台上播放热度最高的中国大陆电视剧。

《庆余年》是猫腻首发于起点中文网的一部架空历史小说，在盛大整合网文平台后，猫腻跟随入驻。2015年4月，腾讯文学独立运营，随后收购盛大文学，阅文集团正式诞生，《庆余年》成为阅文旗下的重要IP。

阅文还提到，围绕《庆余年2》的上线，该公司联动了各个部门和产业上下游合作伙伴。譬如，在线业务方面，起点读书APP上线了庆余年活动专区，带动庆余年相关阅读量环比增长了38倍，起点读书APP的DAU也创下了年度新高。

在商业化变现端，随着剧集上线，阅文推出了一系列的线下衍生品。包括11款庆余年盲盒和软周边308个卡片设计的高端收藏卡牌，其中盲盒销量超过20万只，影视卡牌在该剧播出之前的GMV就已经高达2000万，刷新了影视主题收藏卡记录，打开了影视类卡牌市场新局面。

此外，阅文将庆余年IP授权给3C数码、食品饮料、潮玩周边、线下实体等多个消费品品牌。

需要注意的是，阅文爆火的项目并不止《庆余年2》。刘亦菲主演的《玫瑰的故事》创下腾讯视频都市剧热度值最高纪录，且位居中国视听大数据CVB黄金时段电视剧收视率第一。贾玲自导自演的《热辣滚烫》，累计票房35亿元。

种种热门项目下，出品方新丽传媒上半年营收10.50亿元，同比增长93%；净利润达到3亿元。此前2018年，阅文收购了新丽传媒。

同期，阅文IP运营业务(根据版权运营及其他收入扣除其他业务和新丽传媒收入得出)收入为11.53亿元，同比增长62%。动画领域，播出了《亏成首富从游戏开始》《幻宠师》等新番，《全职高手》《开局一座山》等系列的续作，以及《斗破苍穹》年番续作。阅文在半年报中披露，上半年公司完成了对腾讯动漫的资产收购，《一人之下》和《狐妖小红娘》等头部IP将成为新的变现来源。

游戏方面，阅文授权开发的 《斗罗大陆》《斗破苍穹》上线，后续储备项目包括《诡秘之主》。

阅文还在卡牌业务取得进展，上半年卡牌GMV合计约1亿元。下半年计划推出《全职高手》《斗破苍穹》《诡秘之主》《一人之下》和《狐妖小红娘》等IP的卡牌。

以上种种，推动了阅文版权运营及其他业务收入同比增长73%至22.51亿元。

隐忧仍存

但阅文也并非全无风险，其在线业务就处在下滑区间，此板块是IP的诞生地。

上半年，阅文在线业务收入为19.40亿元，同比下滑2%。其中，自营+腾讯渠道收入为18.25亿 元，同比下滑3%。自营渠道收入为16.94亿元，同比下滑1%；腾讯渠道收入为1.31亿元， 同比下滑26%。

月活走低更令人担心。

上半年，阅文在线业务整体MAU为1.76亿，同比下滑17%。其中，自营渠道MAU为1.05 亿，同比持平；腾讯渠道MAU为7070万，同比下滑33.5%。

该公司解释，腾讯渠道用户和收入的减少，主要因为考虑聚焦高质量发展付费阅读模式，更多内容通过投资回报率更高的付费渠道进行分发导致。

上半年，在线业务付费收入为16.74亿元，同比下滑2%。月付费用户为880万，同比小幅增加0.4%；ARPU/月为31.7元，同比下滑2%。广告收入为1.51 亿元，同比下滑17%。第三方渠道收入为1.16亿元，同比增长18%，第三方的分销合作伙伴有所增加。

对此，阅文集团副总裁黄琰在财报电话会上强调，不担心在线阅读业务增长。

“文学作为一种精神食粮，是用户刚需产品，且网络小说读者往往具备较高的忠诚度和联系，他们也愿意去维系持续阅读习惯。尤其对于连载小说而言，用户是非常渴望看到后续章节情节的发展。但在这里我们看到质量是一个非常重要因素，高质量中国文学作品，对用户吸引力很强，用户也愿意为精品内容付费。我们也看到相较于其他娱乐形式，网络文学收费其实并不很高。我们上半年月度的ARPPU值大概在31.7元，我认为这也不会令用户产生经济上的压力。”他说。

黄琰还提到，阅文会愈发聚焦精品内容的孵化以及作家生态的夯实。“重要的是以优质网络内容为基础，也去做整个IP产业链的联动协调和发展。我们坚定地认为精品内容孵化和后续IP运营是核心竞争力。”他称。

眼下，阅文将精力放在了进一步变现。

短剧就是抓手之一。黄琰透露，上半年阅文上线了小几十部IP精品改编的短剧项目，也涌现出多部千万级流水的项目，其中最高的一个项目流水达到3000万元。“我们储备了大量优质IP、剧本和创作资源，下半年将会有更多精品短剧项目上线。从2024年全年来看，预计会上线100个以上的短剧项目。”他说。

黄琰还提到，在短剧产业链，目前整体上来讲有三大环节，分别是剧本创作、拍摄制作以及运营投流。“我们主要负责剧本创作和运营投流。”他称。

总体来看，阅文在变现上获得极大成功，可如果忽视前端阅读平台流量将是一种短视。毕竟那才是IP的来源，且字节跳动们，早已来势汹汹。

好在，现在的阅文不差钱。