安踏熬出头了：亚玛芬预计今年可以贡献正利润丨运动财报观察

21世纪经济报道记者 贺泓源 北京报道 

安踏终于熬出头了。

2024年8月27日，在安踏集团业绩交流会上，安踏集团执行董事、亚玛芬首席执行官郑捷表示，今年预计可以给安踏集团贡献正利润。

“亚玛芬已经从偏重冬季产品的销售结构，转移到四季销售贡献越来越均衡的企业，对大股东安踏集团的贡献也将越来越稳定和越来越明显。”他说。

亚玛芬是一个全球性的标志性运动和户外品牌集团，旗下品牌包括 Arc’teryx（始祖鸟）、Salomon（萨洛蒙）、 Wilson、Atomic 和 Peak Performance。该公司于2024年2月在纽交所上市，安踏集团持有Amer Sports约43.33%股份。

安踏投资亚玛芬账面值为128.02亿元。数据来源：公司财报

始祖鸟发力

眼下，亚玛芬核心增量依旧来自始祖鸟。

8月20日，亚玛芬披露2024财年第二季度业绩。财报显示，二季度该公司营收9.9亿美元，同比增长16%;净亏损0.02亿美元，上年同期亏损额为0.97亿美元。经调净利润0.25亿美元，上年同期亏损0.86亿美元。

按业务划分，亚玛芬收入和利润增长主要靠始祖鸟品牌所在的 Technical Apparel 业务带动。

具体来看，在始祖鸟品牌带动下，收入超预期实现同比增长34.3%至4.1亿美元。其中 DTC 渠道是核心动力，该渠道取得收入增长 39%，批发渠道收入增长 24%。调整后营业利润率同比增长1.1 个百分点至 14.2%，主要由于有利渠道等带来的毛利率提升，以及始祖鸟销售增长带来的 SG&A 费用杠杆效应。

同期，Outdoor Performance 业务由于萨洛蒙鞋类和服装以及DTC渠道实现双位数的增长， Outdoor Performance 业务收入同比增长 10.9%至3.0亿美元，但冬季运动装备的下降部分抵消了增长。

Ball & Racquet 业务收入同比增长1%至2.8亿美元，逆转一季度双位数的下降，这主要得益于批发销售的改善。Ball&Racquet Sports 业务调整后的营业利润率与 2023 年第二季度相比下降了 1.6 个百分点至 1.1%，主要是由于在美国、 中国和韩国的零售费用导致 SG&A 去杠杆以及广告和促销的支出。

分地区看，亚玛芬增长主要由大中华区和其他亚太地区带动，大中华区收入同比增长 54%至2.89亿美元，其他亚太地区收入同比增长45%至1.06亿美元。欧洲、中东和非洲地区同比增长1%至2.32亿美元；北美销售额同比增长0.5%至3.68亿美元。

在中国市场，始祖鸟现有门店130家，萨洛蒙现有门店约140家。

天价收购

需要注意的是，为了得到亚玛芬，安踏也付出了极高代价。

2018年12月7日，安踏与方源资本、Anamered Investments(Lululemon 创始人 Chip Wilson 持有的投资公司)组成财团(注资占比分别为 58%、21%、21%)，向Amer发起要约收购。当时，收购达到46亿欧元。

2024年2月1日，安踏发布公告显示，其已作为Amer基石投资者，购买合共1692万股相关证券，总投资额为2.2亿美元。交易后，安踏将持有Amer合共2.19亿股相关证券，持股比约44.74%。

此后，亚玛芬旗下各品牌在华步入扩张加速期。

以始祖鸟为例，2020年至2022年，其全球收入CAGR（复合年均增长率）超过30%。其中，中国区增长态势尤为亮眼。据Euromonitor 数据，2019至2022年，始祖鸟中国流水CAGR高达58%。招股书显示，2021、2022年，始祖鸟于大中华区、北美的品牌店坪效分别为1251/622美元、1269/817美元，均呈现增长趋势。大中华区坪效显著高于北美地区。

现在，亚玛芬正逐步给安踏带来经济上的正向收益。

财报显示，上半年，安踏集团营收同比增长13.8%至337.4亿元；净利润77.21亿元，同比增长62.6%。其中，亚玛芬逐步扭亏明显推动了安踏净利润增长。

上半年，安踏集团营收体量相当于1.2个耐克中国（约281.29亿元，统计口径为2023年12月至2024年5月）、2.4个李宁集团（143.45亿元）、2.6个阿迪中国（约131.7亿元）。亚玛芬的全球化体量就是重要推动因素。

另外，亚玛芬还为安踏全球化探了路。