中国经济结构正进一步“服务化”｜中国经济·年中观澜

编者按：2026年行至年中，中国经济正站在“十五五”开局之年的关键点位上。向外看，仍在持续的美以伊冲突，犹如向国际能源市场投下的一颗石子，正在多国掀起通胀的涟漪；美股“AI泡沫”争议再起，国际科技龙头投资热潮下暗流涌动。向内看，我国硬科技迎来价值重估时刻，以人工智能为代表的新兴产业与传统产业在上半年呈现出显著的分化表现，宏观经济正处于深刻的结构转型之中。21世纪经济报道评论工作室推出“中国经济·年中观澜”，从一系列经济指标透视中国经济的新动能与新方位。

明明（中信证券首席经济学家）

2026年上半年，中国经济总体运行平稳且结构持续优化，展现强大韧性。根据国家统计局数据，上半年国内生产总值达695704亿元，按不变价格计算同比增长4.7%，符合全年预期目标。分产业看，第一产业增加值同比增长3.7%，第二产业同比增长3.9%，第三产业同比增长5.2%。第三产业增速领跑，占比提升至59.5%，经济结构进一步“服务化”。在复杂外部环境下，内需潜力与新质生产力共同支撑经济基本盘稳中向好。

首先，工业生产较快增长，高端制造与装备制造业成为拉动增长的核心引擎。上半年全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，高于GDP增速，显示供给侧复苏动能强劲。结构上看，装备制造业增加值增长9.3%，高技术制造业增长13.3%，分别快于规上工业3.9和7.9个百分点，产业升级与新质生产力培育成效显著。私营企业与股份制企业增加值分别增长4.6%和5.9%，市场主体活力逐步释放。工业生产的质效双升不仅体现在增速上，更体现在技术密集度的提高上，新能源汽车、集成电路等新产品产量保持高位增长，产业链供应链自主可控能力进一步增强，为经济长期高质量发展注入硬核动力。

其次，服务业延续恢复向好态势，现代服务业与数字化融合推动增长提速。上半年第三产业增加值同比增长5.2%，增速高于整体经济0.5个百分点。随着数字化转型及文旅消费进一步回暖，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业等现代服务业增势良好。网上服务零售额同比增长6.0%，显示出线上场景对服务业的强力赋能。接触型服务业如交通、餐饮住宿在暑期临近及政策支持下持续改善，烟火气回归与商业活跃度同步提升。服务业PMI持续位于扩张区间，市场预期稳步改善。作为吸纳就业的主渠道，服务业的稳健复苏对稳增长、保民生具有双重积极意义。

上半年社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，其中服务零售额增长5.3%，体现我国服务消费蓬勃发展，消费结构持续优化。乡村消费同比增速2.5%，快于城镇的1.2%，下沉市场潜力持续释放。网上商品和服务零售额同比增长5.2%，吃类、穿类商品线上增长分别达16.8%和6.2%，新型消费模式表现亮眼。整体看，居民收入增长与政策红利正逐步传导至终端需求，内需驱动格局有望进一步巩固。

再者，固定资产投资结构分化，新动能投资高增对冲传统领域调整压力。上半年全国固定资产投资（不含农户）同比下降5.7%，但剔除房地产等因素后，结构性优化明显。知识产权产品投资增长9.4%，信息传输业投资增速达25.6%，水上运输、航空投资分别增长19.8%和11.0%，新基建与高端领域获投资倾斜。分产业看，一产增长0.9%，二产下降1.1%，三产下降8.4%。制造业投资虽短期承压，但高技术制造业投资意愿仍强。考虑到今年8000亿元政策性金融工具以及“六张网”的战略，预计下半年投资有望止跌回稳，以算电协同为代表的新基建有望成为主要抓手。

在内需仍待提振的背景下，外贸维持高增速，彰显全球供应链中心地位。上半年货物进出口总额同比增长16.9%。其中，出口同比增长13.4%，连续11个季度保持增长；进口同比增长22.1%，反映内需回暖与扩大开放成效。二季度进出口增长18.4%，为2021年三季度以来单季最高增速。我国对31个自贸协定伙伴进出口增长28.1%，占比提升至46.5%，贸易伙伴多元化增强抗风险能力。在全球贸易增长趋缓背景下，中国制造凭借完整产业链与成本效率优势精准适配全球需求。外贸的强劲韧性为稳增长提供关键支撑。

最后，通胀水平温和回升，整体供需平衡正在改善。上半年CPI同比上涨1.0%，核心CPI上涨1.2%，居民消费价格温和上涨。6月份CPI保持平稳，食品价格基数效应消退，服务价格接力上涨，显示需求端温和复苏。此外，上半年PPI同比上涨1.5%，扭转一季度下降0.6%的态势，工业品供需再平衡推进，PPI由负转正有助于改善企业盈利预期。当前国内物价平稳且边际改善，居民生活成本可控，微观主体活力逐步修复，有利于为货币政策精准施策留出空间。