星连资本王璞：AI投资要紧跟前沿 把握产业确定性机遇

21世纪经济报道记者 张欣

“大家如果想在这个（AI）行业里面进行投资，一定要在这个行业最前沿的位置，你才知道水往哪流。”星连资本合伙人王璞表示。

近日，由LP投顾、21创投、工商银行北京分行主办，中华股权投资协会支持的“2026险资股权投资策略研讨会”在京举办，会议聚焦硬科技与险资股权投资配置策略，深度探讨AI前沿赛道投资机遇与产业趋势，王璞针对当前AI行业发展特征、技术迭代方向及一级市场投资逻辑，分享了核心观点。

王璞结合行业亲历观察表示，AI产业正迎来高速增长周期，赛道增长预期、企业研发投入、一级市场投融资热度均持续上行，同时深度重塑资本市场走势与全社会电力资源分配格局，AI训练与推理的电力产值贡献远超传统产业。

他重点总结了当前AI行业区别于传统科技赛道的三大全新特征：

首先，市场对AI技术价值认可度极高，行业长期成长共识明确，一级市场不再拘泥于短期盈利、营收指标，愿意为企业技术领先性支付长期估值溢价。

其次，AI企业成长与资本化速度大幅提升，移动互联网企业上市周期普遍为五年，而生数科技、面壁智能等多家AI原生企业，仅用3至4年便达到上市申报标准，产业成熟效率大幅跃升。

最后，行业投融资节奏显著加快，热门AI项目融资频次密集、估值增长迅猛，同时估值体系全面迭代，摒弃了传统DAU（日活跃用户数）、MAU（月活跃用户数）评判标准，形成以Token（大模型交互算力单位）消耗量、ARR（年度经常性收入）为核心的全新定价逻辑。

谈及AI产业的底层变革，王璞表示，过往互联网迭代的核心是拓宽信息传输通道、提升传播效率，而AI的核心价值是重构信息流转节点，以智能体替代人工完成信息处理全流程，这是本轮AI浪潮与过往科技变革的本质区别，也将长期重塑产业与社会运转模式。

“以前的信息通路虽然快，但是每一个信息的吞吐都需要是人——每一个人吸收了信息、消化掉它，然后传递给下一个，大概这样形成一个网络。但是现在不一样了，我们可以把其中的一个节点拿出来换成人工智能，这是整个这件事情最不一样的地方。”王璞说道。

对于AI行业未来发展，王璞表示，行业不确定因素较多，但有几大发展趋势高度确定。

第一，大模型参数规模持续扩容、智能上限不断提升。当前海外主流大模型参数已达2.5T至5T级别，行业参数规模仍在持续走高，未来两至三年有望突破20T，模型整体智力能力将持续升级。同时行业技术路线逐步落地定型，MoE混合架构成为超大模型落地的主流方案，有效解决了大模型落地难题。业内也在持续探索稀疏化架构、递归自动化训练等新技术，突破传统Transformer架构瓶颈，通过AI自我训练、自我校正迭代，未来两年将迎来关键技术落地。

第二，算力短缺是长期核心痛点，国产新型算力迎来确定性机遇。当前大模型训练、推理算力供给严重不足，直接限制企业商业化释放，头部AI企业营收远未触及行业天花板。在国产算力替代进程中，传统NPU、TPU赛道已相对成熟，而存算一体、3D堆叠芯片具备突出优势，无需依赖高端先进制程，可有效破解算力“内存墙”痛点，适配国内供应链与封装体系、规避海外技术限制，获得众多大模型企业认可，未来两年将迎来集中落地，诞生大量优质科创标的。

第三，AI行业高速迭代，投资逻辑需动态适配阶段痛点。AI行业迭代节奏远超移动互联网，基本保持半年一轮产业更新，不存在一成不变的投资逻辑。他强调，AI投资无需预判远期模糊趋势，只需紧抓当期产业最迫切的技术痛点，紧跟前沿节奏即可持续捕捉行业红利。