陈陈陈

美英法打击叙利亚对原油价格有什么影响?

王荆杰

广发期货发展研究中心总经理助理,着眼于宏观经济与国债期货分析。

美国联合英法对叙利亚发动空袭的时间由于是周末休市时间,原油价格并没有及时地作出反应。而根据周一开盘的走势,布伦特原油、WTI均震荡下行,且下行幅度显著。截至周一收盘,布伦特下跌1.05美元至71.57美元,跌幅1.45%;WTI下跌1.05美元至66.34美元,跌幅1.56%。INE方面,反应则稍更平缓,主力合约下跌2.6美元至424.4美元,跌幅0.61%,此次下跌相当于是对叙利亚战事预期落地的市场反应。


短期内,叙利亚问题对油价向上的推动作用早在4月10日已有显现。作为对叙利亚政府军发动疑似化武攻击的应对措施,4月10日已有消息传出美国欲对叙利亚发动袭击。被激发的市场担忧情绪于当天推动布伦特原油、WTI、INE分别上涨3.51%、3.6%、2.78%。但是,由于美国未公布具体行动方案,当时在担忧情绪下形成的市场预期更多是落在了叙利亚事件对美伊、美俄局势的潜在影响上。现届叙利亚政府是典型的亲俄派,与伊朗关系良好。叙利亚是俄方在中东地区唯一拥有军事基地的国家,而伊朗在叙利亚境内也有多个军事基地。市场担忧美国对叙利亚发动空袭将波及伊朗或俄罗斯,从而使国家间关系摩擦升温,重启美国对伊制裁或加大对俄制裁的可能性。在此预期推动下,国际油价经历了连续4个交易日的上涨,至3年半高位。4月14日美国确认发动空袭,预期落地之后,周一出现回调,中间省去的是事件发生时应产生的短期波动。


实际上,空袭叙利亚对目前的油市基本面并未造成太大的影响,叙利亚原油储量为25亿桶,在中东占比仅为0.1%,产量为2.5万桶/日,在中东占比不到0.05%。就算相关的军事行动对叙利亚原油供应产生深度扰动,对整体基本面的影响也不大。但是,战争对原油的影响主要考虑原油独特的属性,即中东问题以及地缘政治往往是重要的影响因素,部分时间更甚于供需变动所带来的影响。考虑叙利亚事件尚未结束,未来仍需关注美、叙、伊、俄动态的进展,若局势再升温,短期的风险溢价或继续推动原油上行。


总而言之,叙利亚问题对原油基本面影响不大,但考虑原油独特的属性,往往会由地缘政治问题带来风险溢价。

2018-04-17
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