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截至目前，2019年标普500指数科技板块的涨幅为41%，远高于标普500指数的24%，创下2009年以来最大增幅。 根据预期市盈率，科技股的估值也达到了自2005年1月以来的最高水平。
那风险什么时候会出现？什么问题能终止牛市？
Piper Jaffray资深技术分析师Craig Johnson表示， “如果美国GDP低于预期，会是个问题。英国脱欧谈崩也可能是一个问题。”
Chantio Global的创始人Gina Sanchez认为，宏观经济的走向将不利于科技股、特别是软件股的表现。“宏观经济很可能会在2020年的某个阶段陷入低谷，这意味着我们将会看到经济数据日益疲软。那么，这对科技行业来说意味着什么呢？比如说，如果一家公司目前正在购买或订阅软件，又或是正在购买硬件，那么一旦经济下滑，就需要推迟购买。”
Newton Advisors咨询公司总裁Mark Newton认为 “科技股将在短期内见顶”。 这将有四个因素决定。第一，Newton表示， “自去年9月份以来，这个板块的走势一直都呈现出三角形形态，而现在的价格正好达到了这种形态的上缘。这不同于常规的突破，在我看来，科技股价格实际上已经非常接近于技术面阻力位。”
第二，市场动量未跟上步伐。尽管科技股今年以来累涨近40%，但动量仍低于2018年1月份以来的水平。Newton 强调，“这就是我们所说的‘负动量发散’。这并不一定意味着需要马上抛售，但这一定是个值得担心和警惕的问题。”
第三，投资者喜好的改变。Newton发现，目前的趋势是资金正在逃离成长股并转入价值股，这种趋势可能会令科技股承压。比如，追踪软件股的交易所交易基金iShares Expanded Tech-Software Sector ETF自今年7月以来已经累计下跌近5%，说明软件股已经感受到压力。
第四，“年底将至，而在每年的这个时候，我们通常都肯定会倾向于看到一次真正的均值回归，此前的‘赢家’将会回落，‘输家’则将回升，”Newton表示。今年由于科技股的表现远远优于市场上的其他板块，因此在年底到来之际，科技股将处于一个危险的状态。
以上来源：21世纪经济报道记者 施诗
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