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不少宏观经济型对冲基金正押注欧洲高负债国家债务违约风险爆发时间将会早于美国垃圾债市场。
“随着疫情严峻程度加重，意大利、西班牙等高负债国家国债兑付违约与日俱增，这两天我们都在紧急减持。”一位涉足垃圾债投资的华尔街对冲基金经理指出，上周起，全球基金对意大利西班牙等高负债国家国债的减持浪潮已骤然升温。截至上周末，10年期意大利国债收益率当周大幅回升至1.9%左右，同期德国国债收益率则一度跌至-0.80%。与此对应的是，衡量意大利国债违约风险的意大利国债收益率与CDS利差也大幅回升至2.4%左右。
这背后，是2月20日以来，10年期意大利国债收益率涨跌与这个国家新冠肺炎确诊病例环比增加量呈现极强的正相关。原因是随着意大利疫情日益严峻，越来越多投资机构认为意大利经济衰退程度越高，财政收入兑付国债本息的压力越大，因此纷纷抛售意大利国债避险。
“甚至很多对冲基金认为欧洲爆发新一轮债务危机的几率，要高于美国垃圾债发行企业。”他指出。究其原因，相比美国采取力度空前的QE计划与财政刺激计划减缓了经济衰退压力，欧洲央行受制负利率，以及欧洲各国财政状况不一，所出台的经济扶持措施力度远远弱于美国，导致整个欧洲高负债国家债务兑付风险骤增。
欧洲央行似乎注意到这个金融市场系统性风险隐患。本周，欧洲央行决定启动7500亿欧元资产购买的QE计划，某种程度稍微安抚了市场恐慌情绪，令意大利10年期国债收益率与CDS利差回落逾100个基点，至1.39%附近。与此同时，本周欧洲发行新债规模高达550亿欧元，创下今年1月来最大当周发行纪录，凸显欧洲各国正大量筹资以降低国债兑付违约风险。
“这并不等于欧洲新一轮债务危机已然有效缓解。”Bluebay Asset Management策略分析师Timothy Ash认为，若疫情形势持续严峻令意大利西班牙信用评级被大幅调低，机构抛售意大利西班牙国债浪潮再起，即便欧洲央行紧急采取QE计划，也难阻投机资本对新一轮欧债危机爆发的强烈押注。
以上来源：21世纪经济报道记者 陈植
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