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对于今年上市券商密集开展股权融资的原因，苏宁金融研究院特约研究员何南野指出，主要有三方面，“一是资本市场稳健向好，券商股价和估值经常性异动，为券商再融资提供了良好的外部环境。二是为了有效应对注册制下的业务发展需求，尤其是科创板跟投需要。三是应对行业竞争和防范风险的需要。注册制之下，头部效应越发明显，夯实资本实力成为应对竞争重要一环。”
在何南野看来，经历过2018年的股票质押风险，很多券商都意识到补充资本金，提升风险应对能力的需要。因此，都纷纷在市场行情好的时候，加大融资步伐。
事实上，从前述募集资金投向上看，也不难发现上市券商对补充资本金、缓解流动性压力，扩大业务规模布局的迫切需求，补充流动资金，向子公司增资，扩大信用、自营、投行等各项业务等是大部分券商的主要需求。
具体来看，天风证券、海通证券、浙商证券、国信证券、西部证券、中原证券等六家券商的定增资金主要流向10个项目类型。其中，发展投资与交易业务、投资中介业务、补充运营资金均有5家券商参与，共流入资金分别为184亿、174亿、15.5亿；方案包含偿还债务、增加子公司投入、信息系统建设投入的券商均为4家，投入资金分别为80亿、58亿、23亿。
此外，也有部分券商融资是出于引进投资者，增强战略协同性等方面的要求。如海通证券的两百亿定增中，便引入了国际知名投行机构UBS AG和JPMorgan Chase Bank。
中原证券36.45亿元定增对象中，既有同行业头部券商，亦有大型私募机构等。其中，高毅资产出资5.5亿元认购1.17亿股、占募资总额的15.1%，为本次定增第一大投资者。中信证券、国泰君安、中金公司和中信建投以及国信证券等五家头部券商合计出资金额11.95亿元，占此次定增募资总额的32.8%。
值得一提的是，随着各大券商密集、快节奏融资，有市场人士质疑，这一变化趋势或挤占实体企业融资资源。不过在行业人士看来，券商融资对于实体产业影响有限，反而可以借此机会更好地服务实体经济。
何南野也指出：“直接感官上看，是资源的挤占，尤其是很多券商再融资的规模都非常大，吸血效应都比较明显。但从实际上看，这种挤出效应是比较弱的，因为券商是服务直接融资市场的重要载体，融资的很多钱最后都是服务于实体经济。”
“比方通过科创板跟投、通过股票质押的业务又流入到实体企业里面去，所以综合来看，券商融资对实体经济还是有较好的促进作用的，通过集合资金并发挥专业中介的作用，可以更好地促进市场资源的优化配置，让好企业能获得更多的市场资金，从而加速发展步伐。”何南野进一步补充道。
以上来源：21世纪经济报道记者 杨坪
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