在多位业内人士看来，过去两年SPAC在美国资本市场迅猛发展之际，市场的质疑声音也此起彼伏。

首先，不少投资机构质疑SPAC公司对收购企业的估值判定，主要基于被收购企业所谓的成长故事，往往存在“虚高”问题，导致SPAC公司估值泡沫破裂风险骤增。

其次，他们还指责部分SPAC公司在收购项目过程缺乏足够的信息透明度，导致各类市场传闻令其股价大起大落，放大了投资者投资风险。

最后，大量SPAC公司不是由专业投资机构发起，而是借助各类娱乐体育明星“影响力”募集大量资金，存在巨大的经营风险。

“此外，很多对冲基金还指出，很多按传统IPO审核门槛无法上市的企业，都借道SPAC变相完成上市，导致整个SPAC市场良莠不齐，相关企业股价很容易大幅回落。”一位华尔街对冲基金经理告诉记者。这导致去年众多SPAC公司上市后表现不佳，尤其是多只有明星“背书”的SPAC公司上市后股价直线下跌约2/3，给众多普通投资者带来不小的损失。

去年12月，美国证券交易委员会（SEC）主席加里·根斯勒直言，当前普通投资者在参与SPAC投资时，可能无法获得与传统IPO模式类似的保护。

记者多方了解到，港交所的SPAC规则，显然汲取了欧美市场SPAC的诸多监管空白教训。

首先，港交所规定至少一名SPAC发起人是持有证监会所发出的第6类（就机构融资提供意见）及／或第9类（提供资产管理）牌照的公司，且至少一名发起人需拥有SPAC公司逾10%股份，此举能令SPAC公司发起人“正本清源”，规避各类明星发起SPAC公司“凑热闹”，有效保护投资者权益；

其次，港交所规定香港SPAC首次公开发售仅面向专业投资者，且在SPAC并购交易完成之前，只有专业投资者可以交易SPAC证券。此举有效降低普通投资者（散户）贸然参与SPAC公司投资遭遇损失的风险，毕竟，SPAC公司不同于IPO，其收购项目交易存在诸多不确定性，普通投资者稍不留神就会遭遇投资亏损。

最后，港交所认为SPAC并购项目的估值是由SPAC发起人与被收购企业磋商敲定，不像传统IPO是根据资本市场竞价敲定，因此港交所要求SPAC向独立的PIPE私募基金投资者获取资金以完成SPAC并购交易，能令SPAC收购项目的估值变得更加公允客观。

在多位业内人士看来，港交所之所以出台这些SPAC规则（还包括要求SPAC权证行使价格必须较IPO定价高出至少15%，且锁定期被设定在完成项目并购后的1-5年），主要目的是更全面有效地保护投资者权益。

“在保护投资者权益方面，港交所的SPAC规则已走在全球其他证券交易所的前列。”上述熟悉港交所SPAC规则的投行人士向记者指出。去年以来，尽管美国SEC持续加强对SPAC监管力度，包括要求SPAC公司增加项目收购的信息披露，将SPAC认股权证计入负债（不再是权益工具），但在保护投资者权益方面，除了SEC高层多次出面向市场喊话要求投资者警惕SPAC投资风险，仍缺乏行之有效的措施。