首先来谈谈为何ST股在近期出现新一轮行情的原因，其次再来看看这轮行情是否有延续性。

自宣布注入金融资产终止并复牌后，*ST华菱的股价已经出现连续上涨，60日涨跌幅达到112%。按道理，这一情况是不会发生的，为什么呢？因为重组新规的颁布，因为监管的趋严，因为IPO发行速度加快的常态化。这些政策的出现，都直接利空ST股，使得原本炒作这一概念的逻辑——“卖壳”，都不再有市场。

但是*ST华菱的这波行情还是出现了，原因何在？个人觉得，在于其业绩的大幅好转，以及投资者对公司未来的预期变得乐观。

尽管注入金融资产失利，但单纯从业绩上，今年上半年*ST华菱不论是营收还是净利，均取得大幅增长。其中，营收达到350亿元，归属于母公司股东净利润达到9.56亿元，大幅扭亏为盈。

同时，更关键的一点是，*ST华菱的这一业绩情况，极大可能在下半年获得延续。为什么？因为随着宏观经济的复苏，以钢铁、煤炭等为代表的传统周期性行业，也在全面复苏，这一点可以从上半年这两个行业的财报中窥见一二。

所以，*ST华菱的情况，实际上也是下半年开市后，ST股出现新一波行业的一个缩影，原因就在于下半年的时间，也是ST股存在扭亏、保壳的预期的时间，一旦保壳成功，无疑还是会引领一波行情的。

此外，在已经有一次注入金融资产的前例，虽然最终以失败告终，但既然开了头，难免会再有预期。这也是投资者持续看好*ST华菱的一个重要原因。

不过，在当前的情况下，并不是所有的ST股都具有这样的预期。一些业绩始终难见回转，或者管理层混乱不堪的ST股，仍存在极大的风险。这里边的案例很多，就不一一列举了。

实际上，下半年至9月3日，71家ST股中，仍有12家出现股价下跌的情况，下跌幅度最大的是*ST东海A，达到35%。股价出现上涨的是41家，占比为57.75%。

这一情况明显好于上半年。Wind资讯数据显示，71家ST概念股中，上半年股价出现下跌的，有59家，占比83%；股价上涨的则只有4家，占比是5.6%。

总而言之，目前ST股想要再回到以前的“辉煌时代”，已经不太可能了，这其中不仅是生存的土壤不存在了，市场上目前的估值逻辑也已经有了明显的变化。在震荡、乃至无法明确投资主题的市场中，ST股这一“暗雷”已经较以往更加危险。

但是，ST股是不是不能继续操作了？个人认为，也未必如此，只是在操作中，需要小心谨慎，并紧抓两大线索：

（1）业绩能够明显出现回暖的ST股，这可以结合宏观大环境来分析，一些特定行业是必然有机会的；

（2）“壳股”依然是ST股的主要特点，但如今并非所有ST股都是壳股。那怎样的ST股才能有壳股的特征？个人觉得，除了要在意市值、是否是净壳等因素外，更关键的是要分析ST的股东层，在国企改革持续推进的情况下，一些具有明显改革倾向、意图的ST股，值得关注。

最后，还是希望各位投资者明白这样一句话：投资有风险，且ST股的风险更大，不要盲目去追逐。