FOF吸金超800亿,信银三方面考量抢先布局...权益困境如何打破?丨机警理财日报(8月20日)

机警理财日报黄桂煊 2021-08-20 11:32

理财子公司FOF产品规模达811.55亿元,信银理财为何近期猛发FOF?实际吸金如何?

宁银理财权益类FOF首进榜单,价值与成长两手抓丨机警理财日报(7月23日) FOF深度:信银理财近2月猛发20只FOF 中邮自研基金策略指数丨机警理财日报(8月13日)

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南财理财通【理财风云榜】理财公司权益类公募产品榜单

目前,银行理财子公司发行的权益类公募产品共有13只,存续期限大于3个月的有10只。

昨日,人民银行、银保监会相关部门负责同志约谈恒大集团高管,引起股市震荡,恒大凌晨回应,8月20日,港股“恒大系”股票高开低走,恒大汽车开盘大涨9%,恒大物业涨3%,中国恒大涨2%。截至发稿,恒大汽车涨2.4%,恒大物业涨1.7%,中国恒大涨3.6%。

银行理财子公司发行的13只产品中,据课题组了解,目前尚无重仓相关股票。

在本次理财子公司权益类公募产品近3月业绩榜单中,光大理财上榜3只产品,招银理财和信银理财分别上榜2只产品,工银理财、宁银理财和华夏理财各有1只产品上榜。

从近3月净值增长率排名来看,“阳光红ESG行业精选”排名第一,其近3月净值增长率为13.91%,同时该产品近3月年化波动率较大,达到33.36%,风险调整后收益有待提高。

从近3月年化波动率来看,“阳光红卫生安全主题精选”近3月年化波动率超过40%,达到41.13%,最大回撤率也达到18.82%,近3月净值下跌了3.05%。从净值走势来看,产品在8月17日净值破1,为0.9673,这是继7月27日后再次破净。

(“阳光红卫生安全主题精选”自成立以来的净值走势图 数据来源:光大理财官网)

课题组认为,净值走低,一方面是受市场整体大跌影响。8月17日当天,三大指数跌幅超2%,全市场3800只个股下跌,白酒、消费、医药、新能源、芯片半导体等板块全面普跌,“基金大跌”站上热搜。在多数公募人士看来,股市大跌是宏观经济不及预期等短期基本面压力叠加流动性担忧引发恐慌情绪所致,同时前期上涨较多的成长板块也存在回调压力。

另一方面,投资组合中缺乏相应的对冲工具,例如股指期货、股指期权等。

 

从行业整体来看,理财子公司权益类产品近3月平均净值增长率为1.11%,同期沪深300和中证500的阶段收益分别为-4.66%和7.41%,理财子公司权益类产品收益率介于沪深300和中证500之间。

本期,南财理财通课题组以信银理财的“智慧象固收增强FOF”系列产品为样本,分析银行理财子公司FOF型产品的布局和特色。

信银固收增强FOF系列吸金15.24亿

作为首家“落户”上海的股份行理财子公司,信银理财今年来积极发力FOF投资,据课题组不完全统计,发行产品数量超过20只。其中,“智慧象固收增强”系列是其FOF型理财产品的典型代表。

 南财理财通课题组统计发现,信银理财今年下半年共发行了15款“智慧象固收增强FOF”系列产品。目前仍有两款产品处于募集期,分别是“智慧象固收增强FOF一年定开17号D”和“智慧象固收增强FOF一年定开19号D”。

根据产品说明书,“智慧象固收增强FOF”系列为私行尊享定制,主要面向高净值人群,产品起购金额在100万-3000万之间,产品类型为固定收益类,最低持有12个月,每年定开一次,风险等级为中风险(PR3),产品建仓期为3个月。

以新产品“智慧象固收增强FOF一年定开17号D”为例,该产品起购金额为100万元,产品业绩比较基准为5.10%。产品收费上,该产品不收取认/申购费和赎回费,销售服务费0.55%/年,托管费0.05%/年,固定管理费0.2%/年,总计费率为0.8%/年。对于超过业绩比较基准的部分,管理人按照40%的比例收取浮动管理费。产品募集时间从8月13日到8月23日。

从募集规模来看,除上述两只新发产品仍在募集期外,其余“智慧象固收增强FOF”系列13只产品(除未公布募集规模的1只产品外)此前成立时的募集规模总计达15.24亿元。其中“智慧象固收增强FOF一年定开1号”募集规模最高,达到3.28亿元,此后发行的产品规模均未突破该系列首只产品募集金额的天花板。课题组认为,这一方面是因为产品首推时受投资者关注较高,另一方面是理财公司更重视首发产品的营销宣传工作。

从成立以来的年化收益率来看,除成立时间至今不满1月的产品以外,其余产品成立以来年化收益率均超过7%。其中,7月2日成立的“智慧象固收增强FOF一年定开6号”成立以来年化收益率相比最高,达到8.62%。不过投资者也该注意,目前该产品系列成立时间均不足3月,成立时间较短,产品运作报告也未披露,投资业绩还需拉长时间观察。

利用外部投顾赋能 信银三方面考量布局FOF投资

从投资策略来看,“智慧象固收增强FOF”系列产品采用大类资产配置为核心的固收增强策略,兼顾信用债、利率债、可转债、股票、商品及金融衍生品等多种资产的周期轮动。同时,在该产品系列中引入乐瑞资产和久期投资两大百亿级私募机构作为投顾。

其中,乐瑞资产成立于2011年4月,是一家老牌的私募投资机构,专注于债券等低风险领域投资。公司创始人、董事长唐毅亭是中国市场第一代债券投资人,从事固定收益投资业务18年。而久期投资的董事长姜云飞是一位“银行系”的投资老将,曾任职于工银瑞信基金、中国工商银行总行,负责理财产品的产品设计和投资管理,在大类资产配置的产品设计和投资管理有长达十余年的经验。

事实上,除该系列产品外,信银理财发行的混合类FOF型产品同样选择引入外部投顾。以“百宝象协作FOF一年定开1号”为例,该产品引入华夏基金与中信证券资管作为产品母基金层的投顾。对此,信银理财委外投资条线总经理向记者表示,引进华夏基金和中信证券资管作为投顾主要是凭借中信集团提供的竞争优势,未来将结合自身投研实力及合作机构专业观点,实现真正的全市场遴选优质投资标的。可以看出,利用外部投顾赋能成为信银理财发行FOF型理财产品的重要手段。

“ FOF投资是我们银行系资管业务转型的重要布局。”对于信银理财快速发力FOF投资的原因,信银理财委外投资条线总经理在接受南财理财通记者采访时表示,主要出于政策层面、客户需求层面和自身能力禀赋层面三方面的考量。政策层面上,信银理财积极发力FOF投资,符合资管新规及银保监会要求的投资范围和净值化转型的方向;客户需求层面上,近几年净值化转型的大背景下,不难发现客户在原有固定收益为主的需求之外,对于其他资产类型的需求正在快速上升。FOF作为大类资产配置的首选方案,正逐渐受到投资者对于“一键配置”投资组合的青睐;自身能力禀赋层面上,信银理财凭借中信银行资产管理业务的平台优势,可以有效发挥内外部合作机构的专业投资禀赋。

理财子FOF规模超800亿 权益仍需从高净值客户突破

根据《中国银行业理财市场半年报告(2021年上)》统计,截至2021年6月底,银行及理财公司共存续FOF型理财产品153只,存续规模1144亿元,其中,理财公司FOF型产品规模占全部FOF型理财产品存续规模的70.94%。简单计算可知,银行理财子公司发行的FOF产品规模已达到811.55亿元。

此外,从资产配置情况看,银行及理财公司的FOF型理财产品投资公募基金规模占比43.65%。其中,股票基金、混合配置基金规模合计占投资公募基金规模的36.80%。 

“这是银行理财子公司现有投资策略中早已存在的一个组成部分。直接做权益,一直不是银行理财子公司的强项,而通过公募基金间接进入权益市场就可以过滤掉很多风险,而且最大的益处是可以提高银行理财产品的整体收益水平,提高产品的吸引力和竞争力。”百嘉基金董事、拟任副总经理王群航告诉记者。

目前来看,根据南财理财通课题组不完全统计,在161只以“FOF”命名的产品中,固收类产品占比71.4%;混合类产品占比27.3%;权益类产品占比1.3%,“固收+”产品仍然是主流。

对此,华南理工大学经济与金融学院副教授于孝建认为,银行理财客户的风险承受能力偏低,需要一个逐步的过程,让客户适应风险,所以早期的FOF型产品一定是“固收+”性质的。王群航同样认为,相比公募FOF,银行理财子的FOF带有网红“固收+”的特色。“总体来看,他们对于权益类基金的配置比例不高,且由于中间加了一层公募基金,其实是安全性更为提高了一个层级的固收+产品。”王群航如是说。

在权益类FOF的突破上,于孝建认为,偏权益类的FOF产品还是很难在现有的客户中获得市场,可以往高净值客户尝试。如果银行本身有资产配置能力,是可以将高净值客户留住的。

南财理财通课题组选取5只近期发售新品供参考。

据南财理财通数据,近期,多家理财公司发售的新品中,建信理财推出的“私行专享“福星”固收类封闭式产品2021年第56期”值得关注。该产品为固定收益类产品,业绩比较基准为4.40%,认购起点金额为10万元,限制相对较高,募集期从8月19日至8月25日。在投资策略上,该产品该产品以固收资产打底,配置部分其他资产增厚收益,内部风险评级为二级(中等风险),适合经客户风险承受能力评估为平衡型、成长型、进取型的有投资经验的客户进行投资。

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《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏,旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财,并搭建独有理财数据库,欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重,周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品,每周一至周五更新,移动端内容尽在21财经APP,平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏,敬请关注!

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实习生:万之怡

数据分析师:张稆方、周睿

栏目主编:汤懿兰

(作者:黄桂煊 编辑:丁尽勉)

黄桂煊

记者、研究员

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