中邮理财FOF投资规模超150亿,布局主动投资和指数投资两大FOF系列丨机警理财日报(9月24日)

南财理财通黄桂煊 2021-09-24 11:57

资管新规以来,FOF型产品日益成为银行理财产品转型的重要抓手。“主动被动相结合”、“固收+与量化相结合”,中邮理财FOF投资有何打法?

FOF吸金超800亿,信银三方面考量抢先布局...权益困境如何打破?丨机警理财日报(8月20日) FOF深度:信银理财近2月猛发20只FOF 中邮自研基金策略指数丨机警理财日报(8月13日)

据南财理财通最新数据,截至9月23日,全市场共发行理财产品数量163,627支,产品风险等级主要集中在中低风险(二级)。其中,其中,一级(低风险)的产品占比16.48%,二级(中低风险)的产品占比67.74%,三级(中风险)的产品占比14.60%,四级(中高风险)的产品占比0.65%,五级(高风险)的产品占比0.54%。

就投资性质来看,固收类产品占比77.87 %,固收类产品仍是主流;混合类产品占比21.44% ;权益类产品占比0.68%;商品及金融衍生品类产品占比0.003%。

本期《机警理财日报》将聚焦银行理财子公司的权益类产品进行分析。

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南财理财通【理财风云榜】理财子公司权益类公募产品榜单

21世纪经济报道记者 黄桂煊 深圳报道 据南财理财通数据,目前理财子公司存续的权益类公募产品共有14只。其中,招银理财和光大理财各有3只,宁银理财、信银理财和华夏理财各有2只,工银理财和贝莱德建信理财各有1只。 目前,存续期限在6个月以上的仅为8只。

在本期理财子公司权益类公募产品近6个月业绩TOP10榜单中,光大理财上榜3只产品,招银理财和信银理财分别上榜2只产品,工银理财上榜1只产品。

从近6个月净值增长率来看,光大理财的“阳光红ESG行业精选”排名第一,近6月净值增长率为17.07%。但从风险指标来看,该产品近6月年化波动率为21.85%,风险调整后收益有待提高。

值得注意的是,排名第五的“阳光红卫生安全主题精选”近6月年化波动率在榜单中最高,达到26.67%,近6月净值增长率为0.46%。从产品累计净值走势来看,产品净值在今年7月1日达到高点1.1915后持续下探,8月17日净值破1,为0.9673,至今净值仍在1以下。从7月1日-9月17日,产品净值累计下跌了18.66%。这主要源于该产品以卫生安全为主题,在确保投资风格不漂移的前提下,其持仓个股多为医疗板块个股,受A股医疗板块下跌影响,该产品净值亦产生较大波动。

 

(“阳光红卫生安全主题精选”今年以来累计净值走势;数据来源:光大理财官网)

根据二季报披露的底层持仓,“阳光红卫生安全主题精选”前十大重仓股中90%为医药医疗股,持仓占比共计达到46.01%。7月1日到9月17日期间国证医药指数同期跌幅为16.72%。可以推断,目前该产品仍重仓医药医疗股。

从行业整体来看,理财子公司权益类产品近6月平均净值增长率为2%,同期沪深300和中证500的阶段收益分别为-3.98%和17.28%。理财子公司权益类产品近半年整体录得正收益,跑赢沪深300。

此前,南财理财通课题组在《FOF深度:信银理财近2月猛发20只FOF 中邮自研基金策略指数丨机警理财日报(8月13日)》中对银行理财子公司发行的FOF型产品整体情况进行梳理和总结,也在《FOF吸金超800亿,信银三方面考量抢先布局...权益困境如何打破?丨机警理财日报(8月20日)》中以信银理财“智慧象固收增强FOF”系列产品为样本分析了银行理财FOF型产品特色。

本期南财理财通课题组聚焦分析中邮理财的“FOF策略”系列产品,挖掘银行理财布局FOF产品的更多可能性。

FOF吸金:整体规模超150亿

根据南财理财通课题组统计,中邮理财目前共存续10款“FOF策略”产品。从产品成立时间来看,除“鸿锦一年定开7号FOF策略”成立于2020年底外,其余9款产品均在今年成立。其中,上半年有5款产品成立,下半年有4款产品成立。

从已公布的最新资产规模来看,10款“FOF策略”产品累计募集资产达59.26亿元(“鸿锦一年定开7号FOF策略”和“鸿锦一年定开8号FOF策略”资产规模统计截至2021年6月30日,其余产品资产规模均为发行募集规模)。其中,“鸿锦一年定开7号FOF策略”和“鸿锦一年定开8号FOF策略”最新资产规模均超过10亿。

而中邮理财也在接受课题组采访时透露,目前中邮理财组合策略部FOF投资整体规模超过150亿,已发行的FOF产品规模超过60亿。

“双赛道”:固收+与量化、主被动相结合 

从产品体系来看,10款“FOF策略”产品主要分为两大系列:“鸿锦”系列和“鸿博”系列。那么,两大系列有何不同?

对此,中邮理财方面向课题组表示,FOF系列产品以“鸿锦FOF策略(主动)和鸿博FOF策略指数(被动)”为双赛道,立足于“主动被动相结合”和“固收+与量化相结合”两大核心特色。其中,“鸿锦FOF”系列是通过主动投资、积极管理的方式进行产品运作;“鸿博FOF”系列则主打量化,自研FOF策略指数,采用“主被动相结合”的管理模式,通过纪律性的被动投资,持续跟踪FOF策略指数标的表现,同时分散化投资,控制非系统性风险。

具体来看,“鸿锦FOF”属于“固收+”产品系列,产品风险等级定位为中低风险(PR2)。

以“鸿锦一年定开7号FOF策略”为例,该产品投资性质为固定收益类,运作模式为开放式净值型,业绩比较基准为年化4.2%-4.6%,每年11月27日开放申购赎回。

从费率上来看,该产品无认/申购费和赎回费,固定管理费率为0.10%/年,销售服务费率为0.30%/年,托管费率为0.05%/年,不收取浮动管理费。

根据产品2021年上半年暨二季度报告,截至6月末,投资组合持有42.57%的非标资产、21.53%的公募基金、19.01%的债券、14.33%的现金及银行存款、1.95%的资产管理产品和0.97%的拆放同业及买入返售。

从前十大持仓资产来看,第一大持仓为非标资产——“理财投资金地集团第3期私募供应链业务博时资本-储盈2号单一资产管理计划”,剩余融资期限为145天,占比42.57%。

除非标资产外,前十大持仓中剩余资产包括结构性存款、债券型公募基金、金融债、ABS等。具体来看,剩余九大持仓资产分别是“结构性存款-挂钩浙商”、“富国产业债A”、“18国开12”、“21晶耀优”、“理财投资汇丰银行结构性存款挂钩信达优先股”、“长信全球债券人民币”、“东方红稳添利”、“中交3-1A”和“保置沪优”,占资产净值的比例依次为9.29%、6.02%、4.87%、3.89%、3.24%、2.96%、2.92%、2.92%和2.92%。

“鸿博FOF”属于绝对收益指数产品系列,产品风险等级为中风险(PR3)。

在自研FOF策略指数上,中邮理财与中证指数公司合作开发。目前来看,中邮理财FOF策略指数主要有两个,分别是稳健策略基金指数和平衡策略基金指数。从指数的编制方案来看,两个策略基金指数主要区别在于股债基金的配置比例不同。前者权益基金和债券基金比例为2:8,后者权益基金和债券基金比例为4:6。

先对基金经理进行打分,再选旗下产品。具体来看,FOF策略指数的编制思路核心是基于基金经理的风险收益特征和选股择时能力构建评估体系,选取业绩较优的基金经理管理的开放式基金作为指数样本基金。指数样本基金每半年调整一次。

中邮理财表示,稳健策略基金指数和平衡策略基金指数整体表现稳健,收益、风险以及风险调整后的收益等指标综合性相较单一股债资产更加突出。

(数据来源:Wind)

(数据来源:Wind)

从稳健策略基金指数和平衡策略基金指数的历史走势来看,相较沪深300,两大指数的波动率和最大回撤较小,走势较为稳健。

FOF投资:在体系构建、系统平台、产品布局三方面深耕

“在理财产品净值型转型的背景下,通过投资一篮子公募基金的形式参与资本市场投资,能更好地将银行大类资产配置能力和基金公司精选个股、个债及优异的交易能力相结合。”

中邮理财向课题组表示,目前,中邮理财主要聚焦在体系构建、系统平台、产品布局三个层面打造FOF产品。在体系构建上,目前逐步搭建并完善了以基金经理为研究核心、覆盖产品、公司三大维度的FOF投资系列;系统平台上,中邮理财从系统层面整合了基金研究、资产配置、组合管理、业绩归因、风控计算等模块,通过金融科技赋能业务发展;产品布局上,目前实现了FOF领域主被动投资形式的双布局。

对于FOF型产品未来规划,中邮理财表示,未来在FOF领域仍将持续发力与布局,有效依托邮储银行母行的大零售能力,后续计划逐步推出“鸿锦FOF”和“鸿博FOF”系列的客户周期型/最短持有期型产品。

南财理财通课题组选取5只理财新品供参考。

据南财理财通数据显示,近期,多家理财公司发售的新品中,杭银理财推出的“幸福99丰裕固收增强21011期理财计划”值得关注。该理财产品由杭银理财募集理财资金自行运作,业绩比较基准为年化4.60%-6.60%,属固定收益类、封闭式净值型产品。产品投资于固定收益类资产比例不低于80%,权益类资产比例不高于20%,投资组合收益波动相对可控,严格把控信用风险,同时优选债券、城建类国企融资项目,通过久期配置策略、息差策略、杠杆策略构建稳健固收组合。

该产品认购起点金额为1000元,追加金额为1000元,募集期为9月23日至9月28日,风险评级为R2(中低风险)等级,投资期限为743天,适合稳健型的客户进行购买。

联系研究助理:19521241569(微信同号),登陆南财理财通数据库查看最全银行理财每日货架新品信息。

《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏,旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财,并搭建独有理财数据库,欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重,周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品,每周一至周五更新,移动端内容尽在21财经APP,平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏,敬请关注!

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实习生:方楚槟、余安澜、吴懿

数据分析师:张稆方

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(作者:黄桂煊 编辑:丁尽勉)

黄桂煊

记者、研究员

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