南财脱水研报丨奥密克戎对医疗板块影响如何，复盘德尔塔或能参考

南方财经全媒体 资讯通研究员邢瑞涵 综合报道 近日，在南非发现的变异株B.1.1.529（奥密克戎）因为变异位点结合了之前的主流变异株，在刺突蛋白区域有超过30个突变，显著多于Delta株。

目前Omicron（奥密克戎）的流行率较高，已经在南非部分地区取代Delta株成为新一轮感染的主要突变株。多个券商认为，对于这一轮新型变异株的影响，建议关注疫苗和药物产业链投资机会。

上周，生物医药板块涨幅1.69%，位居所有板块前列。截至11月29日收盘，生物医药板块上涨0.61%。

复盘Delta变异株，看Omicron对医药板块的影响

西南证券整理Delta变异株对板块影响。从医药板块整体来看，Delta变异株在美国发现和爆发的时候，情绪比较恐慌，医药板块跑输沪深300；Delta变异株达峰，市场悲观情绪逐步脱敏，板块跑赢沪深300。

从细分板块来看，CXO、医疗服务、医疗器械、疫苗等表现较好。CXO板块在Delta突变株发现、爆发、达峰阶段，都实现正收益，明显跑赢医药生物指数；医疗器械板块呈现CXO板块的趋势，但内部分化，主要是由迈瑞医疗及设备领域等贡献，医疗服务板块在首次出现和达峰阶段是明显跑赢医药指数；疫苗板块分化较大，仅在爆发阶段相对小幅跑赢医药指数。其他子板块如中药、化学制剂、医药商业等跑输医药指数。

短期看，Delta在美国首次出现期间，CXO板块中，美迪西（+7.9%）、九洲药业（+7.9%）涨幅高于CXO指数（+2.6%）；在爆发期间，凯莱英（+10.2%）、美迪西（+5.1%），九洲药业（+4.5%）、药明康德（+4.4%）涨幅均高于CXO指数（+3.5%）；在达峰期间，九洲药业（+17.8%）、药明康德（+11.8%）涨幅较大高于CXO指数（+11.1%）。

疫苗板块分化较大

西南证券认为，疫苗板块仅在爆发阶段相对小幅跑赢医药指数。2021年6月-2021年8月Delta株爆发到达峰。短期看，Delta在美国首次出现期间，疫苗板块中，康希诺（+6%）涨幅高于疫苗指数（-5.9%）；在爆发期间，智飞生物（-0.2%）、康泰生物（-0.4%）跌幅均低于疫苗指数（-0.4%）；在达峰期间，智飞生物（+1%）涨幅较大，高于疫苗指数（-3.1%）。

变异株或使口服药成为防疫重要拼图

中航证券认为，新冠疫苗巅峰已至，变异频发改变长期需求预期。口服药或成为防疫最后一块拼图。新冠抗体研发顺利推进，预计我国将于年底上市。我国抗体类药物研发顺利推进，已有多个项目步入临床阶段，在我国药企主导研发的4个进入临床如期的中和抗体项目中，包括3个自主研发项目和1个国际合作项目。腾盛博药和君实生物的中和抗体进展最快，且临床效果显著。截至 11月20日，腾盛博药的BRII-196/BRII-198已经进入临床期，期数据显示, BRI 196/B1I-198能够将患者的住院或死亡率降低78%。君实生物和礼来合作研发的抗体药物已经在美国获批紧急使用。海外研发进展方面，除了礼来研发的抗体药物，美国还有8个中和抗体药物进入，中航证券认为，参与研发的新冠药物以及供应链公司值得关注。 

投资逻辑

光大证券认为， Omicron可能具有更高的传播力，或者提高重症风险，或者降低目前诊断、疫苗和疗法的有效性。随着各种突变株在全球各地持续出现，对于疫情防控综合措施的需求将长期存在，相关产业链的投资机会包括：

• 疫苗产业链：

智飞生物（300122.SZ）:公司新冠疫苗开始贡献业绩，疫苗出口可期，非新冠疫苗产品恢复增长，放量可期。

康泰生物（300601.SZ）：公司腺病毒疫苗获印尼紧急使用，新冠疫苗海外出口有望加速。

沃森生物（300142.SZ）：公司新冠 mRNA 疫苗海外临床陆续获批，佐证疫苗可期。

康希诺（6185.HK）：公司新冠疫苗在2月底有条件获批上市，4月底天津厂区正式 下线投产，叠加外部CMO合作伙伴产能供应，第三季度在新冠疫苗带动下公司收入端实现10.24亿元，同比大幅增长。

复星医药（600196.SH）：公司自BioNTech获授权引进的复必泰(mRNA 新冠疫苗)已于1H21A在港澳地区纳入政府接种计划；考虑到目前全球范围内正在陆续开 展第三针加强针接种计划，预计未来有望继续支持复必泰的销售增长。

• 药物产业链：

凯莱英（002821.SZ）：公司11月28日发布公告，其子公司吉林凯莱英与某制药公司就某小分子化学创新药签订CDMO新一批供货合同，业绩加速释放。

药明康德（603259.SH）：公司持续实现超越行业的增长，夯实领先地位，一体化+端到端平台，强者恒强。

博腾股份（300363.SZ）：原料药CDMO业务快速增长，成为拉动公司业绩增长的核心增量，研发加码，产能扩张，为公司业绩增长提供充足保障。

• 创新药与疫苗方面:

荣昌生物（HK.9995）：中国新型抗体药物龙头。另有自免全球新药物泰它西普处商业化早期，未来公司发展有望超市场预期。

• 器械设备:

迈瑞医疗（300760.SZ）：医疗器械行业龙头公司，业绩稳健增长，收购海肽生物巩固构建一体化优势。

（报告来源：西南证券、光大证券、中航证券；本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）