平安理财猛发10只挂钩型产品 理财子期权之争白热化了吗？ 丨机警理财日报（12月6日）

《机警理财日报》第208期

据南财理财通最新数据，截至12月5日，全市场共发行银行理财产品163,355支。

从发行主体来看，理财公司发行产品10,810支，占比6.62%；股份行28,860支，占比17.67%；国有行33,419支，占比20.5%；城商行58,599支，占比35.87%；农村合作金融机构28,549支，占比17.48%；外资行3,076支，占比1.88%。

从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）占比16.51%，二级（中低风险）占比67.77%，三级（中风险）占比14.54%，四级（中高风险）占比0.64%，五级（高风险）占比0.54%。

从投资性质来看，固收类产品占比77.93%，混合类占比21.39%，权益类占比0.68%，商品及金融衍生品类占比0.005%。由此看出，固收类产品仍占据银行理财产品发行的主流。

课题组将固收类产品分为纯固收和“固收+”，并进一步细分为“固收+权益”和“固收+期权”。本期《机警理财日报》将聚焦银行理财子公司的“固收+期权”产品进行分析。

一、理财公司“固收+期权”公募型产品近6月净值增长率榜单

本次榜单有5家理财公司上榜，分别为宁银理财、平安理财、招银理财、工银理财、中邮理财。其中，工银理财和招银理财分别上榜3只产品，中邮理财上榜2只产品，宁银理财和平安理财分别上榜1只产品。

截止12月2日，在理财公司发行的“固收+期权”公募型产品中，近6月净值增长率排名第一的为宁银理财“皎月灵活管理挂钩型封闭式理财1号”，其近6月净值增长率为3.47%，近6月年化波动率为0.43%，近6月最大回撤率为0。

与11月8日《机警理财日报》发布的“固收+期权”同一期限维度榜单对比（见关联文章），本期上榜产品略有调整。上期宁银理财“皎月全球配置挂钩型封闭式理财1号”和光大理财“阳光青睿盈1号（3M定开黄金联动区间震荡）”跌出本期榜单，平安理财“睿享指数增强1号一年定开”和中邮理财“鸿锦两年封闭2020年第1期”取而代之。

据南财理财通数据，目前理财公司已发行“固收+期权”产品167只（含子份额），发行数量排名前三的分别为招银理财、平安理财、工银理财，发行数量分别为91只、20只和19只。其中封闭式产品69只（占比41.32%），开放式产品98只（占比58.68%）；公募产品151只（占比90.4%），私募产品16只（占比9.6%）。挂钩标的方面，排名前三的标的分别为指数、基金、大宗商品，占比依次为86.67%、8.33%、5%。

10月和11月成立三只“鑫享”系列产品

值得注意的是，近期，平安理财密集发行挂钩型产品。10月19日，“鑫享全球大类资产趋势一年定开3号”成立；10月26日，“鑫享全球大类资产趋势一年1号封闭式”成立；11月10日，“鑫享指数增强1号一年封闭式”成立。此外，“鑫享全球大类资产趋势一年定开4号”目前正在募集期。

事实上，“鑫享”系列为平安理财的“固收+期权”系列，目前有6只产品处于存续期。从目前存续的产品来看，挂钩标的均为指数，不过在指数选择上略有不同。

（平安理财官方微信公众号）

以“鑫享全球大类资产趋势一年定开3号”为例，该产品期权部分挂钩的标的为中信证券全球大类资产趋势策略2.0 版指数（GMAT2.0），结构上采用了看涨结构。

（平安理财官网）

主打鲨鱼鳍结构的“新安鑫”系列

除了“鑫享”系列外，平安理财近期也推出了新的结构化产品系列——“新安鑫”系列。该系列不局限于“固收+期权”，产品包括“固收+”和混合类两大类。

（平安理财官方微信公众号）

上述表格中“新安鑫”产品均为固收类产品，发行时间主要集中在11月，分别有“新安鑫（机构）1号”、“新安鑫4号三个月封闭固收类”、“新安鑫6号六个月封闭固收类”、“新安鑫8号（专享）六个月封闭固收类”和“新安鑫9号（专享）六个月封闭固收类”。

“新安鑫4号三个月封闭固收类”、“新安鑫6号六个月封闭固收类”、“新安鑫8号（专享）六个月封闭固收类”、“新安鑫9号（专享）六个月封闭固收类”期权部分均挂钩中证500指数，结构上采用了鲨鱼鳍结构。

以“新安鑫9号（专享）六个月封闭固收类”为例：

1、若该期权在最终观察日【中证 500 指数】收盘价较初始观察日上涨，且涨幅不超过 10%，则业绩比较基准（年化）为【3.6%+8%×中证 500 涨幅】；

2、若最终观察日【中证 500 指数】收盘价较初始观察日上涨涨幅超过10%或未上涨，则业绩比较基准（年化）为【3.6%】。

（平安理财官网）

值得注意的是，这4款产品在期权如果无法获得收益的情况下，产品仍然可以依靠底层资产部分获取不低的收益。一方面，该产品在固收部分投资了非标资产提升收益率。4款产品非标投资方面均表示比例不高于49%。此外，相较于看涨结构，鲨鱼鳍结构设置了涨幅最大值，在合同费用方面较看涨价格便宜。

除了固收类产品外，“新安鑫”·系列还有混合类产品。目前存续中的包括“新安鑫1号三个月封闭混合类”、“新安鑫2号3个月封闭混合类”、“新安鑫5号3个月封闭混合类”和“新安鑫7号三个月封闭混合类”，4只产品的成立时间在今年10月和11月。这4只产品挂钩标的为中证500指数，结构为鲨鱼鳍结构。

除了这四只存续中的产品外，目前还有在售的产品——“新安鑫13号三个月封闭混合类”。

此前平安银行推出过挂钩系列产品——“安鑫”系列，平安理财沿用了“安鑫”的名称推出了“新安鑫”系列。不过从目前来看，“新安鑫”只有鲨鱼鳍结构，而“安鑫”系列结构更加丰富，包括鲨鱼鳍结构、二元触碰结构、二元敲出结构，在挂钩标的包括中证500、恒生指数、标普500、沪深300等。

二、【南财理财通】理财公司“固收+期权”综合指数走势

2021年11月28日，南财理财通“固收＋期权”综合指数为106.9301，环比上涨0.0712%。本期指数样本总数为61，较上周新增4只，分别为：招银理财“招睿全球资产动量两年定开11号”，于11月24日成立，募集规模2.96亿；平安理财“新安鑫8号”、“新安鑫9号”以及“新安鑫10号”，均于11月23日成立，募集规模分别为2.67亿、2.41亿以及1.72亿。

课题组选取近期发售的5只理财新品供参考。据南财理财通数据显示，近期多家理财公司发售的新品中，交银理财发行的“稳享固收增强ESG主题策略两年封闭式1号理财产品”值得关注。该产品为ESG主题策略产品，优先投资于ESG表现良好的企业，重点投资于节能环保、清洁生产、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级、绿色服务等重点产品，高度关注乡村振兴、普惠金融、精准扶贫、高质量发展等领域投资机会，投资性质为固定收益类，风险等级为三级（中风险），业绩比较基准为4.7%，起购门槛为1元。

从投资范围看，产品计划投资于债权类资产80%-100%，权益类资产和商品及金融衍生品类资产0-20%。产品费用方面，销售手续费0.4%/年，固定管理费0.2%/年，托管费0.02%/年，超额业绩报酬计提比例为40%。

联系研究助理：19521241569（微信同号），登陆南财理财通数据库查看最全银行理财每日货架新品信息。

《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏，旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财，并搭建独有理财数据库，欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重，周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品，每周一至周五更新，移动端内容尽在21财经APP，平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏，敬请关注！

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。该专栏系列文章来自南财理财通独家原创，洗稿、抄袭必究，转载请联系课题组。）

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数据分析师：李高毅、实习生张逸翔

实习研究员：翟悦彤

研究总监：丁尽勉

（胡琳对此文也有一定贡献）