发现CVC｜联想创投：陪伴“专精特新”成长的百亿CVC

21世纪经济报道记者 赵娜 报道

每年4月的联想集团誓师大会（Kickoff），依惯例也是联想创投“交作业”的日子。

本月初，联想集团高级副总裁、联想创投集团总裁贺志强在联想集团2022/23财年誓师大会披露联想创投2021年的投资情况：完成48项新投资，累计投资15家芯片设计公司，新增三个IPO。

另一项数据是联想创投的“专精特新”成绩单。截至当前的200余家被投企业中，入选国家级和省市级专精特新的企业数量达到39家，深度覆盖核心部件、AR/VR、机器人和工业软件等十个领域。

联想创投在专精特新主题的高命中率，一方面源于团队长期对硬核科技投资的坚守，另一方面得益于联想集团各业务板块深度互动，为创投团队带来的信息、技术和商业敏感度。

今年4月，21世纪经济报道记者专访联想创投集团管理团队，话题围绕联想创投早期投资理念、专精特新布局策略和投资边界拓展展开。

“科技是个大赛道，其中也包括很多应用型、商业模式型企业。我们（的投资）从整体来讲，更多是关注原始创新、底层创新、技术创新。”贺志强表示，坚守早期核心科技投资的理念已经融入团队DNA，这成就了团队在专精特新主题的投资表现。

投“早”的底气

联想创投成立于2016年，起源于联想研究院旗下联想乐基金，团队长期专注科技产业投资。

专注早期科技投资可以作为任何一家投资机构或基金管理团队的布局策略，将投资策略转化为投资业绩才是真正的实力。

从这个角度，联想创投已经证明了自己。截至当前，联想创投累计投资创新科技企业超200家，包括已投出宁德时代、美团、蔚来等10余家IPO企业，以及旷视、第四范式、思特威、比亚迪半导体等40多家细分领域独角兽。

从投资阶段上看，联想创投在实现从早期到中后期覆盖的同时，投资仍以AB轮及以前的早期投资为主。已完成的投资中包括59个天使轮项目，占投资组合的30%，覆盖了人工智能、芯片设计、机器人、智慧行业等多个领域。

坚守早期的从“说到”到“做到”，原因可从两方面分析。

一方面是联想创投团队的科技信仰。正如贺志强此前所说，“我是一个坚定的数据智能变革行业的信仰者。”这位掌舵者相信数据智能的巨大产业机会，并凝聚了一支笃信科技力量的队伍。

另一方面是联想创投和集团各业务板块的深度互动。联想集团的业务、生态、供应链、技术体系，综合到一起形成创投团队对科技行业，包括国际产业链、价值链变化的深刻理解。

还应指出的是，联想创投的“早”不仅体现在投资阶段，还在于对产业趋势的把握。

记者了解到，联想创投在2018年就投资了思特威，后续相继出手了做FPGA国产化的京微齐力和做国产CAD软件研发的数码大方等。即使在对技术敏感的产业投资人中，联想创投也是较早围绕自主创新展开布局的一家。

联想集团副总裁、联想创投集团合伙人王光熙认为，全球科技产业环境与格局仍在变化之中，“我们要加速自己的技术体系建设、加强自主供应链建设及国内大循环建设。”

他透露，联想创投的投资方向不会改变，并将在多个关键核心技术领域继续加强。

信仰数据智能

联想创投掌门人贺志强是典型的产业和科技出身。他曾长期担任联想CTO及联想研究院院长，组建的联想创投核心团队80%为科技背景。

作为合伙人之一的王光熙博士毕业于加州理工学院电子工程专业，主导投资了叠云科技，云杉网络，SoReal等20多个优秀项目投资。

梳理联想创投过往投资可以发现，其团队主要围绕智能互联网五大技术链条，特别在算力、数据、算法等技术领域展开布局。作出一些投资决策时，标的项目还处于鲜有投资人问津的境况。

投资人对一项技术是否在数年内实现大规模应用、技术的商业化应用场景选择、同一技术在不同场景的商业化时间点各有分析与判断。为什么联想创投敢于出手这些曾被认为离实践、离应用“还比较远”的技术和项目？

王光熙说，“我们相对还是有一些信仰或者说理想的，愿意在合适的时间点，比较早的进入到这些赛道。”

联想创投在专注于当前核心技术投资的同时，也在持续探索“原始创新”，2021年投资的17个天使轮项目中，包括存算一体“后摩”、多元异构CPU“此芯”、血管介入手术机器人“爱博”、AI制药“碳硅”等。

此外，团队还在关注包括量子计算、光计算、DNA计算等在内的新型计算、数字化人体、上天入海等方向的未来科技项目，以期寻找新一轮“原始创新”阶段的突破性机会。

“作为CVC，我们有战略耐心，可以陪伴并赋能企业成长。”谈及未来，王光熙说，“现在（投资原始创新）的环境比以前更好，我们要在充分评估项目风险的同时更加敢于投资。”

据悉，联想创投坚定打造研究型投资机构，每年都会在充分进行行业调研的基础上,针对每个技术方向都制定了详细的投资策略，同时鼓励团队发现原始创新项目。

在此之外，团队还在积极推动成体系的、与大学和科研院所在科技创新领域开展的合作，用联想的资源和产业化经验，推动科技成果转化。

与被投企业双向赋能

经过六年的尝试与努力，联想创投已成长为创新科技投资领域头部CVC，基金管理规模也从起步时的5亿美元发展到如今的超200亿元。

本报此前曾报道过联想创投的CVC2.0模式。贺志强表示，联想创投CVC 2.0的管理运作和决策链路与财务VC相似，独立且灵活；投资大方向与集团战略保持一致，但不拘泥于当前业务，以更前瞻的目光布局未来创新，成为母公司探路的雷达和探索新业务增长点的前头兵。

另据记者了解，联想创投在和公司业务的合作上已经形成了“协同打单”、进入联想供应链体系、成为联想大客户等多种模式。

以团队在2017年初投资的AR智能眼镜光学模组供应商耐德佳为例。这家企业已与联想业务部门的合作方面，耐德佳先后和联想研究院上海分院推出三款AR智能眼镜产品，并已用于海航发动机维修、C919大飞机装配等多个重要工业场景。

回溯到2016年，联想创投密集布局了一批AR/VR和机器人项目。不过两年时间，团队就完成了从上游核心部件、核心算法，到整机和行业解决方案、以及内容的AR/VR全产业链布局。

正如联想集团副总裁、联想创投集团高级合伙人宋春雨所说：“联想创投自我定位是创业企业的陪伴者，作他们带有产业资源的‘投资+协同’的合作方。”

这正成就了联想创投CVC2.0生态体系的独特性，融汇公司全球产业链资源，以攒局的方式“联合打单”，让被投企业成为联想生态的一部分，甚至是成为公司的核心业务。

而被赋能企业的相继崛起，也在技术、文化等方面反哺联想，用生态力量实现合作共赢。