雅诗兰黛豪掷28亿美元收购“贵公子”Tom Ford

21世纪经济报道记者 高江虹 北京报道

“贵公子”Tom Ford终于确认了婚事。

11月16日，美国化妆品巨头雅诗兰黛集团宣布以28亿美元（约合198亿人民币）收购Tom Ford品牌，该交易预计将在2023年上半年完成，这将成为今年奢侈品行业最大的一笔交易。

赢得Tom Ford是这家美妆巨头在遭遇2023财年第一季度利润下滑三成危机后做出的重大战略决策，其有望借着Tom Ford扭转颓势。

而过去三个多月与雅诗兰黛争抢“迎娶”Tom Ford的开云集团只能抱憾出局。

雅诗兰黛收购动机强烈

今年8月中旬，21世纪经济报道记者曾经分析过雅诗兰黛与开云集团收购Tom Ford的各自动机以及优劣势。当时的报道指出，Tom Ford与雅诗兰黛一直合作密切，双方的合作为雅诗兰黛带来了丰厚的回报。

雅诗兰黛公布的截至2022年6月30日的2022财年业绩显示，公司香水产品净销售额达到25.08亿美元，同比增长30%，是增速最快的部门，营收达4.56亿美元，同比增长超过100%，营业利润率达18%（营业收入除以净销售额得出）。据业内人士分析，香水或将继口红之后成为下一个化妆品集团的营收增长点。

而雅诗兰黛该季度香水领域的崛起与Tom Ford Beauty净销售额的强劲增长息息相关。依靠Signature和Private Blend的出色表现以及Ombre Leather系列的推出，2022财年，Tom Ford Beauty实现了两位数的强劲增长。

Tom Ford香水系列的亮眼表现让雅诗兰黛无法放弃Tom Ford Beauty，最好的办法就是直接买下Tom Ford，一劳永逸。

除了看好Tom Ford Beauty在市场的强势地位外，Tom Ford作为奢侈品牌的高定位和高附加值也对雅诗兰黛集团十分有吸引力。一方面，收购Tom Ford是执行高端化战略的要求。美妆巨头们的新近财报中，高端产品的优势进一步凸显。雅诗兰黛2022年财报显示，顶级护肤品牌La Mer以两位数的营收增长引领该品类营收。

另一美妆巨头欧莱雅也在2022财年的半年报中盛赞高端品牌部门的强势表现，同比增长16.4%，特别是兰蔻、赫莲娜和新收购的Takami与Youth to The People大力推动了护肤品类的增长。

Tom Ford在美妆届历来属于顶奢，近年也在彩妆之外进一步与雅诗兰黛合作开发高端护肤产品。二者合作的Tom Ford Research前景可期，发展成熟后给雅诗兰黛带来的利润未必逊于La Mer。

另一方面，收购Tom Ford也有利于雅诗兰黛在进一步强化品牌矩阵、巩固美妆巨头地位的同时，或可借由Tom Ford时装、腕表、眼镜进军奢侈品领域。对雅诗兰黛来说，这一跨步虽然巨大，并非不可能。

全球最大奢侈品巨头LVMH集团的成长历程给有野心在奢侈品领域分一杯羹的集团提供了很好的借鉴。LVMH本身就是跨界的象征，由来自皮具箱包界的路易·威登集团和来自高端酒业的酩悦·轩尼诗集团合并而成。经过三段并购高峰，拿下50多个奢侈品牌，LVMH集团最终成为囊括皮具时装、香水化妆品、珠宝腕表、葡萄酒烈酒、酒店旅游等领域的庞然巨物，市值超过3000亿欧元，2021年营收高达642亿欧元。

行业老大的模范作用近年强烈刺激多个奢侈集团驱动多元化战略，开云、爱马仕、香奈儿等的业务触角已经日渐触达雅诗兰黛的业务领域，而且很多奢侈品牌选择自营香化美妆，双方迟早要短兵相接。

对Tom Ford来说，一方面，Tom Ford与雅诗兰黛的合作已有16年。选择雅诗兰黛这个长期合作伙伴作为新东家，既能保证合作稳定，也有利于合作进一步深入，加强护肤产品的研发。

另一方面，雅诗兰黛强大的香化研发能力、品牌矩阵也能分担Tom Ford在疫情之下的风险。雅诗兰黛在香化领域各细分业务部门都有自己的品牌群，通过品牌矩阵实现消费群体全覆盖。Tom Ford在其中既能精准面向高端消费群体，也能成为次级品牌消费者消费升级的选择。

再说，如果雅诗兰黛打定主意跨界，那么除了既有合作业务，Tom Ford的时装、手袋、眼镜配饰等业务也会受到雅诗兰黛的重视，被注资强化，筑起奢侈品防护墙，避免被弱化剥离的风险。

一分为三的Tom Ford

当然，加入雅诗兰黛对Tom Ford而言也存在风险。当疫情等因素带来的外部风险由集团品牌矩阵共同承担后，矩阵内部竞争甚至“内卷”或将给Tom Ford带来新的压力。此外，雅诗兰黛在时装领域和奢侈品领域的资源经验有限，无法直接支持Tom Ford除美妆业务之外的其他业务。尤其无法解决时装供应链的问题,Tom Ford男士西服和眼镜业务的生产或许还将继续委托其他集团进行，供应链弱势仍是痛点。

如何解决这一点？那就是专业的事情交给专业人做。雅诗兰黛能力范围外的业务，由Tom Ford现有的合作伙伴接盘。

据披露的交易细节，拥有TOM FORD眼镜授权的意大利集团Marcolin在交易完成后向雅诗兰黛支付2.5亿美元。与此同时，意大利男装集团杰尼亚Zegna则发布声明，宣布已与雅诗兰黛集团签订了TOM FORD品牌时装的长期授权协议。杰尼亚集团将成为雅诗兰黛所有TOM FORD男装和女装以及配饰和内衣、高级珠宝、童装、纺织品和家居设计产品的长期授权商。

杰尼亚与雅诗兰黛公司为期20年的许可协议允许在符合某些最低业绩条件的情况下自动续约10年。作为此次交易的一部分，杰尼亚还将以现金收购TOM FORD时装业务的运营权，交易预计将在2023年第二季度完成。

TOM FORD时装业务的加入也将扩充杰尼亚在高级男装版图的品牌矩阵。这家去年12月在纽交所上市的时装公司股价正低迷，正需要更多话题和收购提振股价。该集团特别强调，TOM FORD交易将是集团上市以来的第一笔交易。Ermenegildo Zegna集团首席执行官Ermenegildo "Gildo" Zegna表示，“这证实了我们利用我们的平台为所有利益相关者创造价值的承诺。”

业务去向虽已清晰，TOM FORD的灵魂基石却显得扑簌迷离。据悉，品牌创始人兼CEO Tom Ford将在交易结束后到2023年结束前继续担任品牌创意总监，但他此后的角色尚不明确。