21世纪卓越董事会电子专场：半导体赛道需求驱动反转可期

21世纪经济报道记者 张赛男 实习生邹晨钰、潘双 上海报道 

近日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道主办，21世纪资本研究院、上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司联合承办的“21世纪卓越董事会”系列活动（电子行业专场）落地上海。

此次活动，邀请了来自上市公司、相关行业专家，以及多位机构人士，共同聚焦电子行业新动能，把握结构性机会。

近年来，以芯片为代表的电子行业深切感受到自主技术创新的重要性，研发、本土发展日益成为关键词。

从国家战略与行业发展规律看，未来十年或将是我国半导体产业国产化的黄金时代，产业未来大概率将继续高速发展。

同时受外部环境和行业周期影响，半导体在经历了两年的狂飙突进后，自去年年底进入调整阶段。摆在企业面前的挑战是，如何韬光养晦、专注研发，加快技术创新。

在专场圆桌中，来自普源精电(688337.SH)、合见工软、星纪时代、中芯国际(688981.SH)、回天新材(300041.SZ)、中微公司(688012.SH)、灿瑞科技(688061.SH)、聚辰股份(688123.SH)等产业链公司展开了热烈讨论。

富国基金、汇添富基金、中欧基金、中信保诚、博道基金的基金经理分享了电子行业发展的最新研判。

此外，荣正集团董事长郑培敏，东方财富证券副总经理邓娟，信达证券研究所副所长兼电子行业首席分析师莫文宇、星纪时代联合创始人兼CEO王勇、上海大学微电子学院执行院长张建华也应邀出席了本次专场会议。

下行周期应对方法论

芯片是国之重器，相关制造业是关系国家安全和国民经济命脉的战略性、基础性和先导性产业。鉴于芯片的这种特点，它日益成为世界各国高度重视的战略技术之一。

不谋全局者，不足谋一域。

建设世界科技强国，对于集成电路行业而言，就需要牢牢构建起全面发展的合力，建构完整的产业链。

普源精电首席战略官程建川介绍，“在电子测量仪器领域做自研芯片是一个很有挑战的事情，目前数字示波器市场上80%以上的份额被前三家公司占据，就是因为他们有各自差异化的自研芯片技术优势。”

“自研芯片有两个非常重要的驱动力，一是高端测量技术的创新内核驱动，通过专用芯片可以满足专业性的、突破性和差异化的技术要求。二是知识产权保护的创新外延驱动，通过自主研发的集成电路设计与封测技术，可以建立起行业技术坚实壁垒优势。”程建川说。

合见工软是一家高性能工业软件及解决方案提供商，以EDA领域为首先突破方向。公司销售副总裁刘海燕介绍。

由于半导体的行业特性，决定了工业软件行业具有高技术、周期较长、人才稀缺的特性，需要长时间的技术积累和产品迭代，以及做生态的平台型企业。过去在行业蓬勃发展的时候，从事这个行业的企业数量很少。而在当下的下行周期，对一些企业而言恰恰是一个新的起点。

刘海燕表示，合见工软成立之初主要从三个方向考虑整体设计，分别是：技术和人才、生态运营、自研+并购。“我们看到国际上的一些公司，基本就是以自研+并购快速地完成整体产业链的积累，提高竞争壁垒。要集中优势打攻坚战、攻克关键的工具链节点，进而再实现核心点工具突破+全流程布局。目前合见工软已经在国内通讯、高性能计算、人工智能和智能汽车等多个领域与头部企业开展合作。”

灿瑞科技董事长特别助理林丽霞表示，灿瑞科技作为资本市场的新兵，在2022年半导体下行周期的大环境下，仍能实现收入和利润大幅增长，从公司发展历程来看实现逆势主要源于两方面原因，首先是保持市场的前瞻性，灿瑞科技以磁传感器芯片产品起家，始终保持市场敏感度，不断拓宽产品品类和应用领域，向电源管理芯片、光电和电机驱动等产品线延伸，并且切入工业、汽车等新应用场景，有效地冲抵了今年消费电子需求下降造成的行业波动。其次是专注，“坚持深耕细分领域磁传感器芯片，是灿瑞科技成为该行业龙头的原因之一，经过17年的发展，灿瑞科技的磁传感器业务从家电领域成功切入汽车、工控市场，很好的契合了磁性电子元器件国产替代的市场需求。”林丽霞说。

回天新材投融资总监华臻表示，“针对电子行业的调整，第一点需要与电子和半导体的大客户，定向开发联动，第二点需要聚集更多的朋友，通过与研发型、创业型团队的投资合作，能够走得更远，走得更快。”

拓展新兴产业方向

从趋势上来看，莫文宇分析认为，2022年半导体行业整体处于下行区间，但目前底部轮廓已逐渐清晰。当前时点来看，半导体三大周期表现为：库存端已上行显现压力，资本开支端绝对值仍创新高但边际调整下滑，产品端迎汽车电子等新兴应用起势，结构性变化贯穿行业此轮周期，使得成长属性强化。从近几轮周期的底部特征来看，此次半导体行业各产品销售额增速大体步入周期性低点，未来需求驱动反转可期。

普源精电将半导体行业视为公司发展的三大重要战略赛道之一。

“半导体产业在未来几十年都会实现持续突破发展，电子测量仪器和半导体行业在技术物理层和测试应用层都有很深的联系。”

程建川指出，通信和新能源行业也将支撑公司的战略发展。

“通信是现代信息技术的基础，当下热门行业如物联网、车联网、人工智能都跟通信技术发展都密不可分。新能源包括光伏、储能、电动车等行业，也会在前沿技术突破中给我们带来新的市场机遇。我们的策略是抓住行业大势，进行重点应用积累和技术突破。目前我们在通信客户的积累成效显著，营收占比接近20%。”。

同时，普源精电也关注消费电子科技创新的新突破，“以XR、AR应用为代表，关注成长型科技公司，这是一家优秀测试测量科技公司非常重要的市场能力，从最有准备的市场趋势方向投入，不断发掘和长期关注，做客户长期的价值伙伴。”

灿瑞科技也十分关注新能源行业例如光伏储能带来的新机会。

林丽霞表示，通过在工业场景、新能源和汽车电子等新领域布局，作为国内磁传感器行业龙头厂商，灿瑞科技有望进一步受益于广阔的本土发展空间，继续发展壮大。

多位嘉宾表示，新兴产业将会成为存量市场的关键驱动力，新能源汽车、手机卫星通信的快速普及将进一步驱动行业变革，为半导体发展提供强劲动力。

莫文宇认为，电子行业以创新周期轮动，新兴应用领域发展再注生命力。电子行业创新周期以核心产品及新技术渗透为主线，PC、智能手机、VR/AR及汽车电子等产品接力支撑行业主要需求。展望后市，汽车电子逐渐起量，VR/AR市场不断突破，新一轮周期脚步向前不断衍生出各类投资机遇。

在上述多位嘉宾提及的汽车电子行业，莫文宇指出，电动化和智能化要求汽车电子元器件增多，整车架构核心从物理架构演变为电子架构。

电动车相对传统油车而言，大量电子器件被应用，典型的如三电系统等等，汽车电子价值量大幅上升。汽车智能化逐渐落地，利好自动驾驶产业链厂商。2023年，汽车电动化补贴退坡，电动车渗透加速度或将减缓，智能化有望成为新焦点。

其预计，在智能化大背景下，感知-决策-控制层面将衍生大量投资机会，如摄像头、激光雷达、线束、PCB等将迎来新成长。