四年试点硕果累累,改革红利值得期待丨全面注册制来了⑥

融资中国·IPO张赛男,实习生潘双 2023-02-02 19:59
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21世纪经济报道记者 张赛男 实习生潘双 上海报道

2023年2月1日,全面实行股票发行注册制改革正式启动。

从科创板试点注册制到注册制向全市场进行推广,这一资本市场的关键改革历时4年。

截至目前,在科创板通过注册制上市的企业已达到了504家,科创板注册制改革试点为全面注册制推广积累了宝贵经验。

现如今,重新审视25家科创板企业的成绩单及相应的重大制度突破,对开启新的改革具有特别意义。

多公司业绩翻番

从首批上市企业来看,25家公司表现出良好的成长性,4年来,业绩保持较快增长。

25家科创板实现总营收从2019年的663.69亿元增加至2021年的828.05亿元,2020年、2021年分别同比增长2.8%、21.3%。

其中,心脉医疗(688016.SH)保持着稳定增速,2019-2021年度营收同比增长率达到44%、40%、45%;累计增长表现最好的是睿创微纳(688002.SH),2021年较于2019年增长了160%。

此外,截至2022年三季度末,睿创微纳(688002.SH)、航天宏图(688066.SH)、容百科技(688005.SH)、西部超导(688122.SH )、嘉元科技(688388.SH)、杭可科技(688006.SH)、安集科技(688019.SH)的营收规模均在2019年基础上实现了翻倍增长。

25家科创板企业的总利润则从2019年的83.03亿元,提升至2021年的106.10亿元,2022年前三季度,25家公司净利润合计88.71亿元,已经超过2019年全年。

在板块总体向上的基础上,个别公司的增长更为明显。中微公司(688012.SH)自上市以来,连续三年保持翻倍增长,2019年-2021年的净利润增速分别达到107.51%、161.02%、 105.49%,净利润规模从1.89亿元增长到10.11亿元,两年增长436%。2022年前三季度实现净利润7.93亿元,同比增长46.34%。

容百科技上市以后的利润增速更快,2019年-2021年的净利润增速分别达到58.94 %、143.73%、327.59%,净利润规模从 0.87亿元增长到9.11 亿元,两年增长942%。 2022年前三季度实现净利润9.18 亿元,同比增长67.32%。

以2021年的净利润数据看,中微公司、交控科技(688015.SH)、睿创微纳、心脉医疗、航天宏图、西部超导、容百科技等公司仅仅上市两年,其净利润已经较2019年的净利润规模实现翻倍。

截至2022年前三季度末,中微公司、心脉医疗、安集科技(688019.SH)、西部超导、容百科技等在内的公司,较2019年的全年净利润规模翻番。

尽管首批企业在上市时均处于盈利状态,但科创板注册制对盈利包容度的提升还是助推了企业的上市进程。

安集科技董事长兼总经理王淑敏此前受访表示:“如果没有科创板的话,2019年安集科技也不会上市。2004年我们成立了安集科技,真正开始盈利是在2016年。2019年如果要在创业板上市还有盈利指标,我们勉强接近但还够不着,即便是净利润达到了,创业板上市也需要排队。所以说,科创板开市不仅仅从时间上缩短了安集科技上市的进程,其他方方面面,安集科技都享受到了科创板巨大的红利。”

硬科技成色喜人

在体现硬科技成色的研发占比上,2019年-2021年,25家公司研发支出占营业收入比重的平均数为12.15%、13.98%、15.12%,处于逐年攀升的状态,2022年三季度末,该占比平均数为14.06%。

以虹软科技(688088.SH)为例,2019年-2021年,该公司研发投入占比分别为34.75%、37.98%、47.17%,在科创板名列前茅,2022年三季度末,该比例达到了51.03%,研发支出占据营业收入的半壁江山。

此外,至2022年三季度末,乐鑫科技(688018.SH)、方邦股份(688020.SH)、睿创微纳、新光光电(688011.SH)、铂力特(688333.SH)、天准科技(688003.SH)等公司研发费用占营收比重超过20%,相较于刚上市时均有明显提升。

更具体地,在专利数据上,据智慧芽数据显示,截至2023年2月1日,25家科创板首批上市企业的专利申请总量为1.4万余件,授权发明专利总量为4700余件。平均每家企业的专利申请量约为584件,平均授权发明专利量约为190件。

自科创板开市至今,25家科创板首批上市企业的平均专利申请量增长了约84.3%,平均授权发明专利量增长了约103.2%。而科创板整体的平均专利申请量增长了约73.3%,平均授权发明专利量增长了约89.7%。

中微公司董事长兼首席执行官尹志尧表示,中微公司在科创板上市以来,借助上市公司的综合优势,产品开发,市场拓展,产业链协同和投融资等方面都取得了长足的进展。

粤开证券首席策略分析师陈梦洁在受访时表示:“借鉴科创板创业板等注册制经验来看,当前注册制股票中约有96%的股票属于战略新兴产业。预计未来全面注册依然会高度围绕国家战略发展方向,聚焦在新一代信息技术、高端装备制造、生物医疗、新能源、数字创意产业等九大战略新兴产业,以解决‘卡脖子’问题,实现我国发展的‘自主’‘安全’。”

制度创新激发市场活力

在科创板试点注册制的4年间,资本市场迎来了多家“特别”的企业。

从首家“同股不同权”上市公司优刻得,到终结A股“亏损企业不能上市”历史的泽璟制药,再到以“红筹第一股”身份登陆的华润微。此外,全球领先的集成电路晶圆代工企业、国内芯片龙头、首个“A+H”红筹科创板企业中芯国际正式登陆科创板。首单CDR九号公司登陆科创板,进一步丰富了资本市场上市证券类型。

科创板对企业的包容度不断上升,并成功将一批“明星企业”集聚一堂。

2022年全年,科创板新上市未盈利企业、特殊股权架构企业数量创新高,“第五套标准”进一步拓展至医疗器械企业,科创板对“硬科技”企业的包容性进一步凸显。

除了上市条件的优化,高效的价格发现机制,是优化资源配置、支持科技企业借助资本市场发展壮大的基础。科创板设立以来坚持不断提高价格发现效率,探索价格发现方式,推动实现“优质优价”的市场定价机制,促进经济资源的合理配置。

在借鉴境外成熟市场经验基础上,科创板引入了一系列不同于以往的创新交易机制,并取得了积极成效。例如,科创板适当放开/放宽涨跌幅限制,有助于促进市场充分博弈,提高价格发现效率。再如,科创板优化有效申报价格范围和盘中临时停牌机制,起到了价格稳定作用。截至在2022年底,科创板投资者超960万户,活跃交易账户超620万户。市场流动性水平与其板块定位、投资者适当性、交易制度安排等基本适配,交易秩序良好。

去年10月,科创板股票做市交易业务正式启动,标志着科创板交易机制改革再下一城。做市制度是科创板现有交易制度的有效补充和完善,对于提升股票流动性、释放市场活力、增强市场韧性具有重要作用。科创板做市制度运行以来,做市商报价积极活跃,做市股票的活跃度、订单簿结构、股价波动性等得到有效改善。

证监会表示,总的看,试点注册制是符合中国国情的,是成功的,主要制度安排经受住了市场检验,给市场各方带来了实实在在的获得感,向全市场推广水到渠成。

(作者:张赛男,实习生潘双 编辑:朱益民)

张赛男

财经版记者

曾是一名宏观经济记者,现转向微观领域。专注A股上市公司、上交所监管动态。欢迎交流,邮箱zhangsn@21jingji.com