药明康德：医药反腐影响相对较小 股价相对坚挺丨医药合规进行时⑧

编者按：

随着全国医药领域腐败问题集中整治工作视频会议的召开，一场针对医药行业全领域、全链条、全覆盖的反腐风暴正全面推进。连日来，多场学术会议延期或取消，各医疗机构发起自查自纠行动，要求退回“讲课费”等不合理报酬，药企也紧急召集业务员培训合规推广内容。

实际上，当前我国医药产业正处在从高速增长到高质量发展跨越的重要历史新阶段，医药创新生态也正在发生变革，高水平合规将为助推医药产业可持续发展筑牢根基，完善的合规管理体系已成为医药企业最闪亮的名片。在强监管、严监管的新常态下，合规经营、转型升级是推动高质量发展、促进医药产业由大向强转变的重要举措。

值此之际，21世纪经济报道、21世纪新健康研究院合规进行时报道组特推出专题报道，聚焦 A 股上市药企群体在推动提质降费，防范商业贿赂与不公平竞争，履行反腐纠风工作方面，合规发展所作出的努力。

21世纪经济报道 见习记者 崔文静 北京报道

在医药反腐浪潮之下，医药股股价普遍缩水。截至8月7日，30家生物医药成分股中，8月以来仅有4家股价未下跌。其中，涨幅排在第一的是药明康德（603259.SH），股价微涨3.21%。

8月7日，药明康德股价未能持续坚挺，下降2.10%。

为何药明康德股价受医药反腐的影响较小？

业内人士认为，这与其所属行业与主营业务有关。药明康德属于医药研发服务行业，主营业务包括化学业务、测试业务、生物学业务、细胞及基因疗法 CTDMO 业务及国内新药研发服务部五大板块；费用支出以研发费用为主，此轮医药反腐中的重灾区销售费用和学术活动费涉及较少，因而药明康德受反腐的波及也相对较小。

不过，值得关注的是，这家以研发为重点的CXO公司，研发服务收入已经连续数月同比下降。

根据其日前披露的2023年半年度报告，今年上半年，药明康德国内新药研发服务部实现收入3.42亿元，同比下降24.85%，这也是其上半年五大业务板块中唯一创收同比下滑者。而在今年一季度，药明康德新药研发服务部收入同比降幅增更大，高达31.0%。2022年全年，其该业务亦出现22.5%的同比下降。

新药研发服务收入下降的原因，药明康德在最新的半年报中并未说明；今年一季度报告中将其归纳为中国客户需求下降，从而新项目数量减少；2022年年报中则表示为公司业务主动迭代升级所致。

与研发服务收入缩水相反的是，销售收入占比或将提升。药明康德半年报提到，其于二季度获得了第一笔客户销售收入，预计未来十年销售收入分成复合增速有望超过50%。

费用支出方面，研发费用和管理费用略有增加，财务费用则大幅下降。2022年，药明康德研发费用为6.67亿元，较2021年的6.57亿元上涨1.50%；管理费用12.73亿元，较2021年的12.70亿元微增0.25%；财务费用则在2021年-2.00亿元的基础上再度下降至-4.91亿元，药明康德将财务费用锐减的原因归为报告期内美元兑人民币汇率持续上升产生的汇兑收益增加所致。

7月21日国家卫健委会同多部门联合召开的视频会议强调，对医药领域产、供、销、用、报等关键环节和“关键少数”，进行全领域、全链条、医药行业全覆盖的系统治理深入。

7月28日，纪委监察机关统筹协调全国医药领域腐败问题集中整治工作动员部署视频会议在北京召开。会议指出，要加大纪律执法力度，狠抓领导干部和关键岗位人员，坚持行贿受贿并举，集中查处一批医疗卫生领域腐败案件。

有市场人士透露，目前医药反腐查处重点集中在医药销售环节，药明康德所在的医药研发服务行业尚未有相关腐败案例爆出，后续该细分行业是否会成为腐败查处聚焦点仍待观察。