医药反腐影响犹存 公募重仓股九典制药继续下跌丨医药合规进行时㉓

编者按：

随着全国医药领域腐败问题集中整治工作视频会议的召开，一场针对医药行业全领域、全链条、全覆盖的反腐风暴正全面推进。连日来，多场学术会议延期或取消，各医疗机构发起自查自纠行动，要求退回“讲课费”等不合理报酬，药企也紧急召集业务员培训合规推广内容。

实际上，当前我国医药产业正处在从高速增长到高质量发展跨越的重要历史新阶段，医药创新生态也正在发生变革，高水平合规将为助推医药产业可持续发展筑牢根基，完善的合规管理体系已成为医药企业最闪亮的名片。在强监管、严监管的新常态下，合规经营、转型升级是推动高质量发展、促进医药产业由大向强转变的重要举措。

值此之际，21世纪经济报道、21世纪新健康研究院合规进行时报道组特推出专题报道，聚焦 上市药企群体在推动提质降费，防范商业贿赂与不公平竞争，履行反腐纠风工作方面，合规发展所作出的努力。

21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道

8月8日，医药板块反弹拉升。截至收盘，Wind中药指数涨逾2%，Wind医药电商指数、西药指数分别上涨了1.78%、1.31%。

但各子板块内部依旧存在分化。以西药板块为例，截至当日收盘，科源制药（301281.SZ）、华森制药（002907.SZ）涨停；而九典制药（300705.SZ）、一品红（300723.SZ）的跌幅分别达到3.73%、3.52%。

截至8月8日，九典制药自7月31日以来的跌幅达到19.96%。而年初至7月28日，该个股上涨了5.95%。

21世纪经济报道记者注意到，截至今年二季度末，长城基金、南方基金、宏利基金、光大保德信、信达澳亚等11家基金公司均持有九典制药。其中，有7家基金公司在二季度增持了九典制药，有1家基金公司减持了该个股。

二季度获公募加仓

8月8日，Wind西药指数（882492.WI）上涨了1.31%。其中，科源制药、北陆药业、华森制药、永安药业涨幅居前；而九典制药下跌了3.73%，为该板块中跌幅最大的一只个股。

在此之前，九典制药在二级市场上的调整，与医药板块受反腐行动影响的节奏相吻合。

7月28日，中央纪委国家监委召开动员会，部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治。

7月31日，医药生物各子板块集体调整。Wind西药指数当日下跌了2.93%，成分股中，九典制药大跌10.12%。此后的5个交易日内，九典制药仅在8月3日微涨了0.37%，其余4个交易日均处于下跌状态。

九典制药是一家以研发为驱动力，集研发、生产、销售于一体，在化药制剂、原料药、药用辅料、中药等领域全方位布局的现代化制药企业。公司于2017年在创业板上市，现有员工1800多人。

九典制药2023年一季度报告显示，报告期内，公司实现营业收入5.02亿元，同比增长11.76%；实现归属于上市公司股东的净利润0.77亿元，同比增长37.39%；实现扣非后归母净利润0.69亿元，同比增长26.57%。

对比2022年，今年一季度，九典制药的营收增速有所下降。对此，平安证券医药团队认为，这主要是因为九典制药的核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏放量受年初诊疗恢复节奏影响。随着诊疗需求恢复，预计洛索洛芬钠凝胶贴膏增速有望明显回升，全年仍有望实现30%以上增长。此外，“因各项业务中外用制剂毛利率较高，产品结构变动导致23Q1毛利率下降至74.91%（同比-4.19pp）。净利率提升至15.32%（同比+2.86pp），主要是因为销售费用率下降明显，23Q1销售费用率46.15%（同比-6.80pp）。”平安证券医药团队分析。

根据公司公告，目前利多卡因凝胶贴膏已经报产，吲哚美辛凝胶贴膏、洛索洛芬钠凝胶贴膏、氟比洛芬凝胶贴膏、椒七麝凝胶贴膏、PDX-02、PDX-03等正在开展临床，酮洛芬贴剂、氟比洛芬贴剂已申报临床。因此，平安证券医药团队认为，2024年底开始有望看到该公司新的外用制剂陆续获批。同时通过打造OTC和线上等销售渠道，有望不断提升产品管线的天花板。

除了买方，也有部分公募基金看好九典制药。

截至今年一季度末，九典制药的前十大流通股股东中，共有5只基金产品；分别是安信医药健康主题基金（第二大股东）、汇添富创新医药主题基金（第四大股东）、招商医药健康产业股票基金（第六大股东）、汇添富医药保健混合基金（第七大股东）、招商品质成长混合基金（第九大股东）。其中，安信医药健康主题基金、招商医药健康产业股票基金、招商品质成长混合基金均在今年一季度增持了九典制药。

此外，从公募基金中报披露的数据来看，截至今年二季度末，长城基金、南方基金、宏利基金、光大保德信、基金信达澳亚基金等11家基金公司均持有九典制药。其中，有7家基金公司在二季度增持了九典制药，1家基金公司减持了该个股。

高管被出具警示函

根据九典制药2022年年度报告，报告期内，该公司的总营收为23.26亿元，销售费用为12.20亿元；销售费用在当年总营收中的占比约为52.43%。

九典制药发布的《2022年度内部控制自我评价报告》显示，公司根据自己的经营特点，建立了严谨的销售与收款控制制度，对销售与收款过程中可能出现的风险制定了一系列控制措施，包括信用管理、合同管理、发货管理、对账管理、应收账款管理、结算管理等，同时明确了各部门、各岗位的权责，确保销售、发货、收款等相关责任人员既相互配合、各不相容岗位又能有效制约和监督。

公司建立了销售订单及合同管理机制，对其可行性、合规性、价格和交付期等关键要素进行评审，以确保及时、准确地向客户交付产品及回收货款；同时建立了完善的售后服务平台，有效地提高了客户满意度，提高了产品质量和服务水平。

值得注意的是，前不久，九典制药高级管理人员因其配偶“买卖九典制药股票行为构成短线交易”，被监管出具警示函。

7月10日，湖南证监局公布了《关于对杨洋采取出具警示函行政监管措施的决定》。根据决定，经查，湖南证监局发现杨洋作为九典制药副总经理，其配偶袁赛青于2023年5月8日通过集中竞价方式买入九典制药股票1万股，成交金额为24.96万元；于2023年6月1日通过集中竞价方式卖出九典制药股票1万股，成交金额29.15万元，共获益41,386.64元，本次买卖九典制药股票行为构成短线交易。

湖南证监局指出，鉴于本次违法行为较为轻微，且及时采取措施自查自纠，未造成严重后果，决定对杨洋采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

6月2日，九典制药业也曾公告高级管理人员杨洋配偶“短线交易”事项。九典制药表示，今后公司将不断强化培训宣导，进一步加强全体董监高以及持有公司5%以上股份的股东对相关法律法规的学习，严格遵守，审慎操作，规范相关人员买卖公司股票的行为，防止此类事件再次发生。