展望2024｜渣打：美国经济上半年延续“软着陆”，中国国内消费仍具弹性

21世纪经济报道记者胡慧茵 广州报道

1月8日，渣打银行财富管理部发布了《2024年全球市场展望》报告（下称“报告”），主题是“乘风启航，御势而行”。

报告指出，预计全球通胀放缓趋势将延续到2024年。另一方面，市场对美国实现经济“软着陆”的预测，以及预计各国央行因为支持增长而改变政策，可能使债券和股票市场在2024年获得向好的开局表现。

上半年美国经济不会陷入衰退

“全球范围内，2024年股票和债券都有机会跑赢现金。”在发布会现场，渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰这样说道。

对于这一观点，他认为主要原因是，预计美国经济大概率会在2024年上半年维持“软着陆”的状态。与此同时，王昕杰表示，美国经济在2024年下半年可能会出现一些不确定性，“可以看到现在美国股市有所回调，是因为美联储的会议纪要使其3月降息的前景变得黯淡，导致美股走势出现反复。”

此外，宏观经济的风险点还在于通胀表现。报告预测，在2024年通胀会持续放缓，多数主要经济体的消费通胀可能降至略高于2%的央行目标。王昕杰表示，若通胀不成为制约，各国央行将有更多政策工具去支撑经济复苏，“若美国后续进行降息，在债券收益率下行的过程中，债券价格将上涨。从这个角度看，股票和债券有机会跑赢现金。”

王昕杰预测，在美联储后续或会降息、流动性有望提升，以及企业盈利进一步改善的背景下，美国股市向好的行情有机会延续到2024年上半年。

除了美股和美债，王昕杰认为还可以关注美元的走势，“尽管后续美国很有可能降息，但美元在2024年内大体会呈现出区间震荡的走势。”因为如果欧央行、英国央行等跟随美联储降息，息差将得以维持，这将会给美元带来支撑。不过，随着2024年晚些时候美国经济“硬着陆”风险上升，美债收益率差和美元将面临下行风险，而欧元、澳元和日元或会因此得益。

中国外贸和消费有所改善

对于欧洲经济，报告指出2024年欧元区出现衰退的概率是45%，英国陷入衰退的风险更大，且通胀依然比其他地区的水平高。整体而言，欧洲经济增长可能逊于其他主要经济体。

虽然外部经济“逆风”依旧未止，但报告认为，中国经济增长将企稳，国内消费仍具有弹性。报告指出，随着全球库存周期的反弹，出口可能复苏，但房地产或仍成为扰动因素。

海关总署发布的数据显示，2023年前11个月，我国进出口总值37.96万亿元人民币，与2022年同期持平。其中，东盟为中国第一大贸易伙伴，前11个月中国与东盟贸易总值为5.8万亿元，增长0.1%，占中国外贸总值的15.3%。总的来看，国内进出口连续2个月同比增长，稳中向好的发展态势持续巩固。

王昕杰认为，在2023年四季度，此前表现较为弱势的国内出口有改善的迹象，特别是出口到东盟的贸易额有所提升。另外，国内个人消费也在逐步改善，但后续个人消费能否持续走高还得看两方面，一是中央财政增发1万亿元国债的落地情况，二是要从个人消费拉动变为由政府主导，带动企业消费，并借此带动个人消费。

而在消费方面，王昕杰认为也出现了消费模式的变化，“可以看到国货的增长空间开始加大，而且会逐步实现文化输出，最突出的表现就是电商出海。”