通胀率飙至4年高点，巴西央行两月内二度加息，新兴市场经济体迎加息潮？

巴西进入加息周期。当地时间5月5日，巴西央行再度宣布将基准利率上调75个基点，提高至3.5%，并承诺下个月再次上调同样幅度的利率；此前（3月17日），巴西央行宣布将基准利率上调75个基点，提高至2.75%，为6年来首次加息。

时隔不到两个月，巴西央行为何连续两次加息75个基点？中国社科院拉丁美洲研究所经济室副主任张勇在接受21世纪经济报道记者采访时指出：原因之一，是食品和燃料价格连续“跳升”，导致巴西通胀预期超出央行设定的基准目标；其次，巴西货币雷亚尔贬值压力增加；而全球需求端的复苏快于供给端，以及美国货币政策边际收紧的趋势可能提前，也导致新兴市场提前做出反应。

巴西通胀率达2016年以来最高点

2020年，为应对新冠肺炎引发的经济衰退、增加市场的流动性，巴西央行将基准利率降至2%的历史低点。过去10个月，受巴西货币雷亚尔走弱、新冠肺炎病例数上升、大宗商品价格高企等因素影响，巴西通胀急剧上升。2021年3月以来，巴西央行连续两次上调基准利率。 

根据巴西地理统计局（IBGE）公布的数据，2021年3月巴西通胀率升至6.1%，为2016年12月以来的最高点。而巴西国家货币委员会设定的2021年通胀率管理目标中值为3.75%，允许上下浮动1.5个百分点。此外，巴西3月PPI升至33.5%，为2014年1月发布数据以来的最高水平。 

巴西央行利率委员会（Copom）预计，2021年和2022年的通胀率分别为5.1%、3.4%；巴西央行对市场分析师的一项调查预计，2021年年末和2022年年末巴西通胀率分别为4.6%、3.5%。

张勇告诉21世纪经济报道记者，巴西央行进行加息，旨在抑制通胀和预防资本外流。短期来看，提高利率会抑制投资，影响经济复苏；但长期来看，有助于金融市场稳定，为未来经济可持续增长打牢基础。

巴西经济复苏仍面临不确定性

2020年，巴西经济萎缩4.1%。根据世界银行的最新预测，2021年巴西经济将增长4.4%。近日，高盛集团首席拉丁美洲经济学家拉莫斯(Alberto Ramos)表示:“关于疫情和经济，仍面临很多不确定性。”

巴西是受新冠疫情影响最严重的国家之一。根据巴西卫生部公布的数据，截至北京时间5月7日7时，巴西新冠肺炎累计确诊病例近1500万例，居全球第三；累计死亡病例超41.4万例，居全球第二。 

为应对第二波新冠疫情，巴西许多地区重新实施封锁，削弱了经济活动。根据巴西地理统计局（IBGE）5月5日公布的数据，巴西3月工业产值连续第二个月下降，降至2.4%，主要原因是汽车及其零部件产量下滑8.4%；智库Getulio Vargas Foundation的最新调查显示，巴西4月工业信心降至2020年8月以来的最低水平，而IHS Markit的4月制造业PMI降至2020年6月以来的最低水平。 

由于疫情一直未出现明显拐点，巴西的就业也受到影响。根据巴西地理统计局（IBGE）公布的数据，2020年12月至2021年2月，巴西失业率升至14.4%，登记失业人数达到创纪录的1440万人，为2012年有记录以来的最高水平。 

财政支出方面，巴西联邦政府2021年4月开始发放新一轮疫情紧急救助金，总费用为440亿雷亚尔(82亿美元)。4月29日，巴西政府将2021年的债务预期从占GDP的96.7%下调至87.2%，并预计债务持续上升，至2026年达到GDP的88.5%。 

张勇表示，对巴西2022年的经济增长保持谨慎乐观。巴西即将迎来冬季，疫情仍然在蔓延，未来的经济走势主要取决于三个因素：一是疫情控制及疫苗接种进展情况；二是考虑到货币政策收紧，财政政策需要保持一定的支持力度；三是推进结构性改革，这对经济复苏是长期支持因素。

新兴市场经济体出现加息潮

2021年3月以来，巴西、俄罗斯、土耳其等新兴市场经济体先后宣布加息。

近日，美国财政部长耶伦表示，美国可能需要通过加息防止经济过热，抑制通胀压力。

张勇指出，3月时美国的货币政策保持“鸽派”立场，预期2022或2023年采取加息，这为各个国家调整货币政策留出时间窗口；而近日美国财长耶伦释放提前加息信号，这意味着对新兴市场造成的冲击可能提前，因此，容易受到输入性通胀影响以及货币承压的国家大概率会启动一轮加息潮。

具体来看，新兴市场经济体普遍面临通胀上行的压力。由于各国疫苗接种速度不一致，全球经济复苏出现明显分化。新兴市场经济体受疫情影响更为严重，粮食等相关产业的供给能力未恢复，容易出现物价上涨、通胀高企等问题；同时，发达国家经济复苏加快，对大宗商品的需求提振价格，以及美元反弹造成资本回流，促使新兴市场经济体被迫提前加息。