出海7年红利触顶，小游戏筑牢三七基本盘｜游戏年报观察③

21世纪经济报道记者 蔡姝越 上海报道

4月19日晚，三七互娱（002555.SZ）公开了2023年全年业绩报。

数据显示，公司全年实现营收165.47亿元，与上年基本持平。净利润方面，全年归母净利润26.59亿元，同比下滑10.01%，扣非净利润24.97亿元，同比下滑13.38%。

同日，三七互娱也公开了2024年第一季度的业绩预告。Q1公司预计盈利6至6.5亿元，同比下降16.08%至22.54%，预计环比增长30%至40%。

对于2024年一季度的业绩表现，三七互娱称，主要系2023年上线的多款游戏表现优秀，公司持续增大流量投放，使得第一季度销售费用大幅增加。由于新游戏处于推广初期，对应的销售费用增长率会在这一阶段高于营业收入增长率，进而对报告期内的销售费用率产生阶段性影响。

《寻道大千》等小游戏贡献显著，境外营收小幅下滑3%

在2023年国内游戏产业竞争白热化的背景下，小程序游戏（以下简称“小游戏”）的兴起无疑为产业贡献了意料之外的增量。 

《2023年中国游戏产业报告》显示，2023年，国内小游戏市场收入200亿元，同比增长300%，成为了一众细分品类中的黑马。

这一年，三七互娱同样选择了大力布局小游戏赛道，跑出了《寻道大千》《灵魂序章》等多款爆款小游戏。 

其中，《寻道大千》于2023年6月正式公测。DataEye-ADX数据显示，上线近一个月后，小游戏投放素材量飙升。截至7月13日，位列微信小游戏素材榜TOP2。与此同时，其在小游戏总榜排名也一度升至榜首。《灵魂序章》则于同年10月上旬上线，从月底开始起量，曾在11月与《寻道大千》分别位列小游戏畅销榜前两位。

依据DataEye测算，畅销榜排名稳居前十的微信小游戏，每款游戏的月流水能达到8000万左右（第一、第二名可能会大幅超越该数值）。而十到二十名的小游戏，这个数字是2000万至3000万不等。

上海申银万国证券研究所预估，《寻道大千》在第三季度的合计流水超10亿。而年报数据显示，三七23Q3总营收约为42.82亿元，这意味着，该款产品的Q3流水有可能占据三七单季度营收的四分之一。 

值得特别关注的是，虽然2023年有众多新品上线，但三七的投放支出波动较小。2023年销售费用约90.91亿元，其中互联网流量费用为84.66亿元，同比小幅上升3.62%。

从营收结构来看，2023年三七互娱境内营收为107.39亿元，境外营收则为58.07亿元，分别占总营收64.90%/35.10%。

三七互娱在业绩报中提到，虽然从行业整体情况来看，我国出海游戏海外收入规模连续四年超千亿人民币，但从数据看同比下降5.65%，主要原因是海外主要市场用户消费意愿和能力受到经济下行影响，市场竞争日趋激烈，海外市场营销成本升高， 出海难度增加。

出海红利的见顶，也在三七互娱的业绩表现中间接反映。业绩报显示，2023年三七互娱境外营收自2017年以来首度出现负增长，同比小幅下滑3.12%。

（图源：三七互娱2023年业绩报）

不过，由于总体波动幅度较小且2022年境外营收基数较高，Sensor Tower榜单显示，2023年三七互娱仍然稳居国内出海游戏厂商第一梯队，入选中国手游发行商海外收入榜前三甲。

三七互娱在财报中指出，公司依托于多年游戏出海经验的沉淀，基于“因地制宜”策略扎根全球市场，巩固MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等赛道优势，并持续探索休闲类游戏市场机会。《Puzzles & Survival》《叫我大掌柜》《데블 M》《云上城之歌》《斗罗大陆:魂师对决》《Ant Legion》等多款存量出海产品表现稳健。

自研代理双线布局，AI提质增效拓宽研运边界

值得关注的是，作为一家研运一体的游戏厂商，三七互娱也积累了较为丰富的产品储备。

业绩报显示，公司聚焦游戏主业，一方面不断拓展自研能力边界，深耕核心品类赛道，储备了多款自研手游。另一方面， 公司通过投资赋能、业务支持等方式，与易娱网络、延趣网络等多家优质研发商深度绑定， 结合代理、定制等方式丰富公司优质产品供给，深化多元化产品布局。

据悉，公司已储备超过40款自研或代理手游，涵盖MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营以及放置RPG、休闲益智等多类型，预计面向全球市场陆续推出。

其中，自研产品包括国漫东方玄幻MMORPG《代号斗罗 MMO》、日式Q版MMORPG《代号 MLK》等，代理产品则包括现代题材模拟经营《时光杂货店》、古风水墨模拟经营《赘婿》、绘本卡通国风模拟经营《时光大爆炸》等。

而在人工智能技术飞速发展的2023年，三七互娱也在积极探索这一技术与主营业务结合的可能，采取“AI三步走”策略。

具体而言，第一步，公司先发布局AI应用，渐进式融入各业务环节。第二步，基于前期积累，实现工具化与模块化，构筑更加自动化与智能化的游戏工业化管线。第三步，探索AI丰富游戏性的更多可能性。

在实际操作过程中，三七互娱也将契合各业务流程的能力工具化、模块化，将决策式AI与生成式AI运用到各业务环节。

如美术设计中台“图灵”便旨在推动创意端美术工序协同管理、美术资产保存检索和2D图像智能生成，以提升资产复用效率与设计生产的协同性。 

数据显示，公司通过对多年积累的自有美术资产的持续训练，2D美术相关工作在运用AI赋能后显著提效，研发、发行各业务线合计AI-2D绘图每月产量超过28万张。在角色原画环节，公司通过实施AI制作2D美术的新流程，平均可节省60%至80%工时。

研发层面，业绩报中指出，公司基于智能研发中台“丘比特”开展包括AI平衡性测试、美术素材翻译、AI模仿学习、NLP舆情分析等一系列技术研究与应用，并能利用AI算法实现高精度、高性能的动作捕捉，解决传统动作捕捉专业设备价格昂贵、整体周期长等痛点，提升研发效率与质量。《斗罗大陆：魂师对决》《霸业》等众多自研产品均有效已经应用了AI数值平衡测试功能，有效提升了游戏生命周期。

在自主探索与内部孵化的同时，三七互娱也通过直接或间接的方式投资AI领域。在大模型以及应用层赛道，公司直接或间接投资了智谱华章以及深言科技、硅心科技等企业。整机方面，则投资了雷鸟创新、影目、燧光等企业。