迎驾贡酒上半年经营现金流暴涨99% 收下了控股方的亏损公司｜酒业财报观察

21世纪经济报道记者肖夏 重庆报道

8月16日晚，迎驾贡酒（603198.SH）披露了半年报。2024年上半年，迎驾贡酒实现营收37.85亿元，同比增长20.44%，归母净利润13.78亿元，同比增长29.59%。

对比可以发现，二季度增速稍有放缓。今年一季度，迎驾贡酒营收同比增长21%，归母净利润同比增长30%。

但这一表现依然在今年增长目标之上。今年股东大会材料显示，迎驾贡酒2024年的财务预算目标是营业收入80.64亿元，同比增长20%，净利润28.66亿元，同比增长25%。

该表现也超出了不少券商预期。多家券商对迎驾贡酒二季度盈利增速的预测落在15%到25%之间。

（迎驾贡酒半年报数据）

作为业绩蓄水池的合同负债稍有下调，但还谈不上明显消耗，说明增长较为实在。

上半年结束时，迎驾贡酒的合同负债余额为4.6亿元，虽然比去年末下滑了37%，但与前两年同期相比处于中位。2023年、2022年同期，迎驾贡酒的合同负债余额分别为5.05亿元、3.78亿元。

业绩增长主要是洞藏系列为代表的中高档产品收入增长带来的，今年上半年，迎驾贡酒的中高档白酒销售收入为29.5亿元，占到主业收入的81%。其中二季度中高档白酒销售收入同比增长25%。

不过更多增长还是来自省内。今年上半年，迎驾贡酒省内收入为26.9亿元，主业收入占比提升74%。2023年迎驾贡酒的省内收入占比在70%左右。

同时其成本、费用增长更慢。上半年迎驾贡酒营业成本同比增长9.5%，销售费用同比增长12%，管理费用同比增长5%，都低于业务增速。

卖出更多中高档产品，同时成本费用增长较缓，其盈利能力自然继续提升。上半年迎驾贡酒的销售毛利率从去年同期的不到71%提升至73.5%。

不仅如此，在销售额增长的带动下，上半年迎驾贡酒经营活动产生的现金流量净额为5.83亿元，同比大涨99.61%。

就在年报披露前夕，迎驾贡酒收购控股方亏损子公司引起了一定争议。

迎驾贡酒8月2日公告，全资子公司迎驾彩印拟1.26亿收购控股股东迎驾集团持有的物宝光电100%股权。公告称，这一收购不构成重大资产重组，董事会已审议通过，无需提交股东大会审议。

迎驾贡酒收购公告称，拟通过迎驾彩印收购物宝光电，进一步扩大迎驾彩印包装产能，同时有利于减少公司的日常关联交易。

收购物宝光电对迎驾贡酒的现金流并不会有太大影响，但这家公司业务较杂，去年还出现了亏损。

公告提到，物宝光电成立于2011年，主营业务包括“纸制品制造销售、包装装潢及印刷相关服务、显示器件制造销售、再生资源回收加工、涂料制造与销售、油墨制造销售、专用化学产品销售”。

而物宝光电官网显示，公司主要产品为三大类玻璃：智能穿戴、智能手机、平板电脑、车载等光电玻璃；防眩光、防指纹AG玻璃；冰箱、洗衣机等家装玻璃。其官网产品展示中，主要产品以玻璃为主，包括AG玻璃、智能家居玻璃和手机、平板电脑所用的光学玻璃等。 

审计报告显示，2023年物宝光电主业收入约9669万元，净利润为-545.5万元；2024年1月至4月收入2837万元，净利润为302.03万元。