金种子酒“停药”致营收下滑 百元以上产品成白酒增长主力｜酒业财报观察

21世纪经济报道记者肖夏 重庆报道

8月27日晚，金种子酒（600199.SH）披露了2024半年报，上半年实现营收6.67亿元，同比下降13%，实现归母净利润1109.8万元，其中扣非归母净利润364.6万元，同比实现扭亏。

金种子酒上个月已经预告上半年扭亏为盈，主要是因为一季度表现突出，二季度依然出现了亏损。此次半年报出炉后对比可发现，二季度亏损了600多万元。

外界关注这份半年报有两个方面：一是整体营收表现如何？二是白酒主业上半年表现如何？

针对上半年营收出现两位数下滑，半年报解释是因为医药销售业务停止，导致收入减少。

今年4月，金种子酒公告将挂牌转让金太阳生化药业有限公司（下称金太阳药业）92%股权，并提出注销金太阳医药经营有限公司，后者已经于8月中旬完成了工商注销登记手续。

去年金太阳药业收入近4.23亿元，贡献了金种子酒医药业务九成以上的收入，其中去年上半年收入2.64亿元。而今年上半年，金太阳药业收入只有1.03亿元。

而剩下的白酒主业实现了两位数增长——上半年金种子酒白酒业务收入5.52亿元，同比去年的4.93亿元增长约12%。

增长主要是靠零售价每瓶100元以上的中高端产品。上半年，金种子酒的中高端产品收入同比大涨65%，中高端产品收入占比提升至32%。

（金种子酒各档次产品上半年收入）

华润入股金种子集团并派驻高管以来，金种子酒明确了“一体两翼”品牌战略，一方面做大馥合香标签，强化品牌的知名度，另一方面做强底盘，扩大基础产品线。

馥合香系列正是目前金种子酒主推的中高端产品。分档次来看，馥16、馥20等高端酒上半年收入同比增长近117%，馥7、馥9等中端酒上半年收入同比增长56%，中端酒收入增长额更多。这与金种子酒管理层提到今年一两百块钱产品消费量最大的观察一致。

半年报提到，上半年坚持“一体两翼”品牌战略，初步建立馥合香品质表达体系，强化馥合香白酒创领地位，组织了馥合香型白酒价值论坛暨标准酒发布会，参与了力阜阳马拉松、贸洽会、中国力量第二季等线上线下活动。

按照金种子酒总经理何秀侠上半年在业绩说明会的说法，今年馥合香的销售目标是5个亿，而包括馥合香系列以及其他百元以上产品，上半年金种子酒所有中高端白酒产品收入为1.78亿元，意味着下半年任务较重。

目前，金种子酒的收入主力还是100元以下的低端酒，包括原有的祥和、特贡以及去年新推出的光瓶酒“头号种子”。不过值得注意的是，今年上半年，金种子酒的低端酒收入同比小幅下滑，从去年同期的3.86亿元减少至今年的3.74亿元，其底盘能否稳固有待下半年继续观察。

渠道建设方面，上半年金种子酒省内净增加41家经销商，期末总数317家；省外净增加8家经销商，期末总数204家。分区域来看，上半年其白酒省外收入1.16亿元，收入占比为21%，相比去年底14%的占比有明显提升。

截至8月27日收盘，金种子酒股价10.36元/股，市值68亿元，其今年股价已经跌了四成以上。