券业中考｜9万亿券商资管成绩单：规模缩水、差异化突围

21世纪经济报道记者李域  实习生欧子舒  深圳报道

上市券商半年报披露“收官”，券商资管业务成绩单也随之浮出水面。

受市场波动影响，投资者近年来风险偏好显著降低，资金短期化趋势也愈加明显，资产管理行业正在经历资金端、策略端、产品端等多个层面的结构化调整和升级。

根据证券业协会统计，截至2023年6月底，证券公司受托资金规模合计9.16万亿元，较上年底减少6.1%。

其中，40家上市券商及其券商资管子公司管理的资产规模合计7.56万亿元，整体受托资金较2022年底下降7.11%。

受管理规模的变化，多家券商资产管理业务收入也出现同比下滑，天风证券、首创证券、华西证券等资管业务收入同比下滑超30%。在34家有数据统计的上市券商中，17家机构资产管理业务收入现同比下滑。

在多位券商资管人士看来，在全面净值化时代，券商资管将会经历一个优胜劣汰的过程，发展资管业务须根据资源禀赋做好战略规划，持续提升主动管理能力，打造差异化竞争策略。

“上半年，国信资管在业务规模与2022年末基本持平的背景下实现收入 2.03亿元，同比上升47.31%。”国信证券资产管理部相关人士对21世纪经济报道记者介绍，报告期内，在做好固收、权益等传统优势策略基础上，根据客户需求推出了衍生品等相关策略的产品，成为资管业务新的增长点。同时，重点资管产品规模持续提升，业务质量和创收能力显著增强。 

管理规模缩水

受市场环境波动影响，券商管理的资产规模出现缩水。

“一哥”中信证券以万亿受托资金规模稳居同业首位。财报显示，2023年上半年，中信证券资管产品规模为15011.45亿元，下降了11.34%，管理费收入为11.22亿元，下滑了32.15%。

对比上年末情况看，中信证券集合资管规模下滑幅度最大，为26%，管理费收入减少31.81%。单一资管规模下滑4%，专项资管规模下滑11%，管理费收入分别同比减少32.01%和45.62%。

中信证券旗下的华夏基金和私募资管表现较稳定。其中华夏基金净利润为10.75亿元，同比微增1.6%。私募资管仍然排名行业第一，不过市场份额同比下滑了2.05个百分点，至14.74%。

中金公司、中银证券管理规模分别为6111亿元和5163亿元，位列行业的亚军和季军。

国君资管以5064亿元的管理规模排名第四，值得关注的是，受托管理资金规模较期初实现增长，还有财通资管、首创证券也出现增长。

整体上看，与2022年末相比，排名靠前的前20家机构中有15家券商或券商资管子公司管理的资产规模出现下降。

对此，东方证券表示，报告期内，资产管理行业发展环境先扬后抑，在一季度短暂回暖之后，二季度开始面临全面的市场挑战和经营压力。券商资管子公司数量持续扩容，公募业务转型持续加速，多家券商资管子公司排队申请公募牌照，行业竞争进一步加剧。同时，在经济弱复苏背景下，投资者信心不足，资本市场持续震荡走势，新发基金以固收类产品为主，权益类产品发行遇冷。

  加速“突围”

从资管业务收入情况看，choice数据显示，排名前十的券商分别是中信证券53.6亿元、广发证券48.9亿元、东方证券16.81亿元、兴业证券16.6亿元、华泰证券15.4亿元、海通证券13亿元、中泰证券9.1亿元、财通证券8.2亿元、中信建投7.2亿元、光大证券7.2亿元。

排名靠后的券商则有西南证券、粤开证券、华林证券等，资管业务收入不足3000万元。

值得关注的是，券商资产管理业务收入除狭义的券商资管业务外，还包括私募基金、公募基金，以及私募股权等另类投资业务。

在多位券商资管人士看来，在全面净值化时代，券商资管将会经历一个优胜劣汰的过程，发展资管业务须根据资源禀赋做好战略规划，持续提升主动管理能力，打造差异化竞争策略。

国信证券资产管理部相关人士表示，下半年国信资管将结合市场机遇，重点布局主观多头、固收+、指数增强、衍生品等含权类策略；在债券投资方面，将进一步细分，根据债券收益率变动情况，择机发行符合客户需求的产品。此外，国信资管去年改造完成了几只参公大集合产品，下半年将加大推广力度，力争实现公募规模提升。在客户端，国信资管计划加大“定制”力度，做好渠道定制、机构定制、企业客户定制等等，满足不同客户的风险偏好，追求“客户满意就是最好的投资”。

谈及资管业务下一步发展方向，中信证券总经理杨明辉称，在居民资产配置向资本市场转移的大背景下，中信证券资管业务将在养老投资、机构业务、财富管理等领域发力布局。其中，财富管理业务方面，中信证券将关注高净值人士与个人普通客户的理财需求，有针对性地构建投资组合，提供差异化的财富管理产品。