南财论道丨香港可担当内地企业出海的“超级联系人”

巴曙松（北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国银行业协会首席经济学家）

受到疫情及加息周期冲击，港股连续4年呈现下行趋势，IPO活动因市况转弱而减少，外界近期有一些唱衰香港的论调出现。笔者认为，在此情况下不能就香港谈香港，而应把其放在全球大格局与历史大趋势中来评估。

回溯历史，全球此前共经历四次产业大转移，香港均不同程度地参与其中，其间不断促进自身的国际竞争力，向高端产业转移，也积累了丰富的应对经验。在第一次全球产业转移时，英国曾面临着“伦敦玩完”的质疑；美国产业大规模转移到日本时，也涌现出“日本会买下美国”的忧虑。但伦敦与纽约至今仍然保持着全球金融中心的地位。当前进行中的第五次全球产业大转移，正由中国内地转移至东南亚、中东、南美等新兴市场。香港未来的经济发展，关键就在于洞察本轮产业转移的趋势，从而找到一条适合自身的成功之路。

一直以来，香港是国际金融、贸易、航运中心，笔者认为，它同时也可以是内地企业的战略支点。把香港作为“跳板”，内地企业可以辐射至中东、东南亚及南美等地区。在第五次产业大转移中，寻找投资机会、支持技术升级、重塑产业链，这些都为香港带来巨大的专业服务需求空间。例如在具传统优势的金融市场，香港与内地的互联互通已有十年，若有条件把互联互通的成功经验拓展到更多更广泛的金融产品领域，如金融衍生品、大宗商品、保险等领域，有助于进一步巩固香港国际金融中心的地位。

帮助内地企业出海、担当“超级联系人”，更是香港的用武之地。不少企业有跨境金融服务的需求，香港可着重挖掘相关机遇，吸引内地转移到东南亚、中东、南美等地企业上市融资，同时也推动香港上市公司的国际化比例。内地经济在产业重组过程中，一方面对外迁出了部分中低端制造业，另一方面对内也有着产业升级的现实需求。香港应当积极参与其中，在支持内地科技企业上市融资之余，也要凭借自身的国际化优势，逐步成长为全球科技企业的区域研发中心。

事实上，香港已经在该领域取得了长足进步。以前港股市值占据主导地位的是金融、地产、基础设施等传统行业。如今经过多次上市制度改革，上市公司中新经济股票的融资比例超过60%。其中最有代表性的是生物科技公司，而香港已经成为亚太生物科技融资中心。此外，香港还拥有丰富的保险产品和服务，2023年内地客新造人寿保险新增保费同比增长了27倍；香港资产管理金额超过4万亿美元，其中三分之二来自香港以外的投资者。同时，香港亦是最大跨境财富管理中心，仅次于内地的亚洲第二大私募管理中心。

值得关注的是，去年以来港人北上消费如火如荼，有一些声音担忧其会对本地零售及地产行业带来冲击。其实，北上消费可以说是一个正常的市场选择行为，港人能以同样的价格获得更好的产品和服务。而与此同时，当前内地旅游行业增长非常迅猛，特别是年轻游客已经不再痴迷奢侈品，更多看重的是消费体验。因此，对于香港来说，最重要的是如何适应这种变化，为内地居民提供稀缺的消费选择。香港需要考虑转变传统的旅游经济观念，发掘自身独特的多元国际文化资源，开发更多体验好、参与感强的旅游项目吸客。例如，对于内地很多省市都想发展却还未能成功铺开的赛马活动，香港拥有丰富经验；又如，香港是一个国际化大都会，与世界各国的联系广泛而密切，较为容易邀请到国际明星来举办各类比赛与演唱会，可以通过“盛事经济”吸引大量来自内地的消费者。

在消费市场迎来转变的同时，香港正处于新一轮大规模吸引外来人才的新阶段。从香港的发展历史看，每一次经济起飞之前，都会经历一次大规模的人口流入。流入的人口扩大了经济增长要素，也为每一次的经济起飞奠定基础。从国际经验来看，一个城市的竞争力往往与其是否能够汇聚人才的能力息息相关。

无论是各国之间还是一国之内，人口通常会向具有吸引力的地区集中，例如中国的粤港澳大湾区、长三角等城市群，以及美国的纽约和旧金山城市群、日本的东京和大阪城市群。香港应当抓住机遇发展成为千万级人口的国际大都会，提升自身的吸引力和凝聚力，并在全球人才竞争中保持优势。毕竟人才汇集除了直接有益于科创和金融发展，同时还能带来大量的基建投资需求，为香港经济实现新的起飞，奠定人力资本方面的基础。